本周將有11只新股進(jìn)入申購程序，其中包括會稽山、長白山、川儀股份等企業(yè)。有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，繼前一輪網(wǎng)上網(wǎng)下凍結(jié)資金總額創(chuàng)出新高之后，此輪凍結(jié)的資金規(guī)模再度刷新了紀(jì)錄，或?qū)⒏哌_(dá)6000億元。顯然，面對新一輪的凍結(jié)資金規(guī)模，A股市場恐將面臨較大的沖擊。
　　今年以來，即使新股改革制度再度修改，但“三高發(fā)行”的問題并沒有有效緩解，還逐漸暴露出一些新的問題。
　　在新股的發(fā)行市盈率方面，管理層設(shè)置了一條發(fā)行監(jiān)管紅線——若擬定的發(fā)行價格對應(yīng)的市盈率高于同行業(yè)上市公司二級市場的平均市盈率，發(fā)行人和主承銷商應(yīng)在網(wǎng)上申購前三周內(nèi)連續(xù)發(fā)布投資風(fēng)險特別公告，且每周至少發(fā)布一次，進(jìn)而給擬發(fā)行上市公司的IPO進(jìn)程增加了不少不確定因素。
　　雖然此項(xiàng)規(guī)則對新股的發(fā)行市盈率構(gòu)成了重大限制，但是卻為新股在二級市場上的炒作創(chuàng)造了巨大空間。作為一家上市不久的新股，飛天誠信能夠在短時間內(nèi)成為兩市最高價的股票，正是中國式新股炒作的一種真實(shí)寫照。在中國式新股炒作的大環(huán)境下，發(fā)行監(jiān)管紅線名存實(shí)亡。
　　此外，針對超高募集資金的問題，管理層力推的“老股轉(zhuǎn)讓”難以發(fā)揮很好的效果。
　　2013年12月2日，證監(jiān)會發(fā)布《首次公開發(fā)行股票時公司股東公開發(fā)售股份暫行規(guī)定》，明確持股滿36個月的老股東可以在公開發(fā)行新股時按照平等協(xié)商原則向公眾發(fā)售老股，增加新上市公司流通股數(shù)量。此舉本意是增加可流通股份數(shù)量，促進(jìn)買賣雙方的充分博弈�？上�，在新規(guī)落實(shí)之際，卻被部分上市公司借此大肆提前套現(xiàn)。
　　筆者認(rèn)為，針對目前中國式新股炒作的問題，主要有兩種應(yīng)對方式，其一是中短期停發(fā)新股，待股市投資信心回升，再擇機(jī)重啟；其二是加快推進(jìn)股票發(fā)行注冊制，在原有發(fā)行數(shù)量上再度增量，一次性發(fā)行數(shù)十家乃至上百家新股，進(jìn)而對新股惡炒形成有效壓制。
　　估計(jì)第一種方式會受到大多數(shù)中小股民的肯定。不過，若單方面停發(fā)新股，并不能從根本上提升股市的投資信心。
　　回顧2012年至2013年，期間股市停發(fā)新股的時間長達(dá)一年。不過，縱觀當(dāng)時的市場行情，并沒有因新股停發(fā)而出現(xiàn)逐步回升的走勢。實(shí)際上，即使當(dāng)年長時間停發(fā)了新股，但市場的再融資現(xiàn)象卻頻繁上演。有不完全數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，期間市場再融資的規(guī)模高達(dá)數(shù)千億元。市場只是換了一種方式實(shí)現(xiàn)變相圈錢而已。
　　至于第二種方式，隨著股票發(fā)行注冊制的逐步推行，將會大幅弱化發(fā)行人的持續(xù)盈利能力等因素。換言之，即大幅降低企業(yè)上市的準(zhǔn)入門檻。
　　如果從新股炒作的角度分析，發(fā)行注冊制將有效壓制市場的炒新熱情，促使新股炒作回歸理性。但是，從全方位的角度分析，發(fā)行注冊制并不適宜快速推進(jìn)。
　　發(fā)行注冊制將降低企業(yè)上市的準(zhǔn)入門檻，未來或?qū)㈦[藏著大量借助違規(guī)造假上市的企業(yè)。因此，強(qiáng)制退市及嚴(yán)格信披將成為注冊制推行的基本前提。不過，在此之前，必須加快完善《證券法》的全面修訂，加大力度提高市場的違規(guī)成本。否則，發(fā)行注冊制又將成為市場的一個長期利空。
　　中國式新股炒作持續(xù)上演，無疑打亂了市場正常的運(yùn)行秩序，向廣大股民灌輸依靠新股投機(jī)實(shí)現(xiàn)致富的不良思想。于是，搶購新股成為變相賭博，股市的投機(jī)色彩卻愈來愈濃。最終，中國式新股炒作淪為了國際笑話。