6月金融機(jī)構(gòu)新增外匯占款和央行口徑外匯占款首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，給市場(chǎng)發(fā)出了央行正在退出外匯市場(chǎng)的常態(tài)干預(yù)的信號(hào)。市場(chǎng)普遍估計(jì)，正致力于在貨幣政策上主動(dòng)有為的央行，面對(duì)復(fù)雜的國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境，或?qū)⒁远ㄏ驅(qū)捤韶泿耪甙逊�(wěn)增長(zhǎng)和調(diào)結(jié)構(gòu)進(jìn)行到底。
剛發(fā)布的二季度《中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》勾勒出一幅經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”的輪廓。今年上半年，銀行體系流動(dòng)性充裕，貨幣信貸和社會(huì)融資增長(zhǎng)較快，貸款結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善，市場(chǎng)利率回落，匯率彈性增強(qiáng)。其中，小微企業(yè)和涉農(nóng)貸款增速均高于各項(xiàng)貸款增速。6月末，廣義貨幣供應(yīng)量M2同比增長(zhǎng)14.7%。人民幣貸款余額同比增長(zhǎng)14.0%，比年初增加5.74萬(wàn)億元，同比多增6590億元。上半年社會(huì)融資規(guī)模為10.57萬(wàn)億元，比上年同期多4146億元。這表明，央行通過(guò)兩次定向降準(zhǔn)、PSL定向支持棚戶區(qū)改造，上半年已往市場(chǎng)注入不少新增貨幣。
信貸的快速增長(zhǎng),顯然與中央政府的穩(wěn)增長(zhǎng)政策不無(wú)關(guān)系。今年以來(lái)，面對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力不斷加大的現(xiàn)實(shí)，決策層綜合施策，采取
“擴(kuò)投資、穩(wěn)外貿(mào)、強(qiáng)農(nóng)業(yè)、推改革”的政策組合拳，保障經(jīng)濟(jì)在合理區(qū)間運(yùn)行。其中，棚戶區(qū)改造、鐵路建設(shè)、重大水利工程建設(shè)、金融服務(wù)三農(nóng)和支持小微企業(yè)發(fā)展等領(lǐng)域，成為政策的主要發(fā)力點(diǎn)。
“微刺激”的政策效力使經(jīng)濟(jì)在二季度企穩(wěn)態(tài)勢(shì)延續(xù)到了7月。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心和中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)(CFLP)8月1日聯(lián)合公布中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)——7月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為51.7%，比上月上升0.7個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下了今年以來(lái)PMI指數(shù)的最大升幅，且連續(xù)5個(gè)月回升。這表明當(dāng)前經(jīng)濟(jì)在進(jìn)一步活躍，內(nèi)外需求持續(xù)改善，企業(yè)經(jīng)營(yíng)形勢(shì)向好，經(jīng)濟(jì)增速回升態(tài)勢(shì)初步形成。
以筆者之見(jiàn)，小企業(yè)PMI強(qiáng)勁回升至50.1，為2012年4月以來(lái)首次回升至臨界點(diǎn)以上，是一個(gè)亮點(diǎn)，表明一系列扶持小微企業(yè)發(fā)展的政策措施初顯成效，制造業(yè)小型企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況有所好轉(zhuǎn)。這也與更加側(cè)重中小企業(yè)的匯豐中國(guó)7月制造業(yè)PMI表現(xiàn)一致：匯豐PMI初值7月升至52%，較6月終值回升1.3個(gè)百分點(diǎn)，修正后終值為51.7%，連續(xù)兩個(gè)月回升至枯榮線以上。
以上各項(xiàng)數(shù)據(jù)預(yù)示著經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)在進(jìn)入下半年后同樣可期，但挑戰(zhàn)依然不小。正如央行報(bào)告所言，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處在增速換擋和轉(zhuǎn)變發(fā)展方式的階段，結(jié)構(gòu)調(diào)整的陣痛以及調(diào)整和改革所激發(fā)的活力相交織，傳統(tǒng)增長(zhǎng)引擎減弱與新興產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展并存，增長(zhǎng)、就業(yè)、物價(jià)、環(huán)境等經(jīng)濟(jì)變量之間的匹配關(guān)系正在變化，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈現(xiàn)出階段性特點(diǎn)和新常態(tài)。在各方面積極因素和宏觀政策環(huán)境的支持下，未來(lái)一段時(shí)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望繼續(xù)保持平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢(shì)。但同時(shí)要看到，中國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力尚待增強(qiáng)，全社會(huì)債務(wù)水平上升較快，資源環(huán)境約束凸顯，結(jié)構(gòu)調(diào)整和改革的任務(wù)還很艱巨。因此，穩(wěn)增長(zhǎng)和促改革依然是下半年的主基調(diào)。
對(duì)下半年穩(wěn)增長(zhǎng)構(gòu)成較大威脅的，首先是當(dāng)前國(guó)際經(jīng)濟(jì)的復(fù)雜形勢(shì)。在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興市場(chǎng)增長(zhǎng)普遍疲軟甚至下滑的情況下，我國(guó)出口受到較大影響，而一些具有勞動(dòng)力優(yōu)勢(shì)的國(guó)家又在低端市場(chǎng)上形成對(duì)中國(guó)產(chǎn)品的替代，外貿(mào)形勢(shì)較為嚴(yán)峻;其次，一些產(chǎn)業(yè)過(guò)剩產(chǎn)能的化解仍需時(shí)日，在地方債務(wù)壓力下，地方的投資也受到一定限制，尤其是房地產(chǎn)市場(chǎng)的深度調(diào)整，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)遠(yuǎn)不如從前。在國(guó)內(nèi)外雙重因素的掣肘之下，要實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展預(yù)期目標(biāo)有不小的難度，需要付出更多努力。
為此，市場(chǎng)普遍預(yù)期，下半年貨幣政策仍然會(huì)維持較為寬松的態(tài)勢(shì)。最新的貨幣市場(chǎng)狀況印證了這一判斷。7月30日，基準(zhǔn)貨幣市場(chǎng)利率連續(xù)第5天走低，連跌時(shí)間為近三個(gè)月來(lái)最長(zhǎng)，市場(chǎng)揣測(cè)央行為支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將確保充足的資金供應(yīng)。更重要的是，今年6月金融機(jī)構(gòu)新增外匯占款(較5月末減少了882億元人民幣)和央行口徑外匯占款(較5月末大幅減少867.63億元)都首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，這給市場(chǎng)發(fā)出了央行正在退出外匯市場(chǎng)的常態(tài)干預(yù)的信號(hào)，要將貨幣政策主動(dòng)權(quán)掌握在自己手中了。央行正致力于在貨幣政策上主動(dòng)有為，利用定向?qū)捤韶泿耪邔⒎�(wěn)增長(zhǎng)和調(diào)結(jié)構(gòu)進(jìn)行到底。
所謂促改革，可以理解為在中央判斷經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)沒(méi)有大問(wèn)題的前提下，改革被放到了比經(jīng)濟(jì)發(fā)展更迫切的位置上�；剡^(guò)頭看，在上半年下行壓力較大的情況下，之所以經(jīng)濟(jì)能保持平穩(wěn)運(yùn)行，新增就業(yè)超過(guò)去年同期，簡(jiǎn)政放權(quán)及相關(guān)改革發(fā)揮了重要支撐作用。以商事制度改革為例，上半年全國(guó)新登記企業(yè)168萬(wàn)戶，同比增長(zhǎng)57%。其中新登記私營(yíng)企業(yè)158萬(wàn)戶，從業(yè)人員達(dá)1009萬(wàn)人，同比增長(zhǎng)43%�？梢哉f(shuō)，簡(jiǎn)政放權(quán)和工商登記制度改革直接推動(dòng)了新注冊(cè)企業(yè)“井噴式”的增長(zhǎng)。
市場(chǎng)化仍是下半年改革的重點(diǎn)，政府審批、財(cái)政金融都會(huì)受到不小的改革壓力，其中，金融部門在資源配置方面，可能會(huì)面臨來(lái)自全社會(huì)的批評(píng)和壓力。以小微企業(yè)融資難為例，國(guó)務(wù)院已多次出臺(tái)相關(guān)措施以求緩解小微企業(yè)面臨的融資困境。然而，小微企業(yè)融資難的困境并未根本緩解。來(lái)自部門的束縛，在市場(chǎng)發(fā)展環(huán)境方面抑制很大。這迫切要求政策上進(jìn)一步放開(kāi)，減少對(duì)市場(chǎng)的束縛，讓有能力的企業(yè)放手一搏。
新一輪改革措施要落到實(shí)處，還需破除中央部門的“梗阻”。從某種意義上說(shuō)，改革最關(guān)鍵的問(wèn)題就是要處理好政府和市場(chǎng)的關(guān)系。有效的市場(chǎng)和有為的政府兩者缺一不可。在簡(jiǎn)政放權(quán)之后，監(jiān)管一定要跟上。要通過(guò)嚴(yán)格監(jiān)管，創(chuàng)造公平的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。這也是中央政治局會(huì)議既強(qiáng)調(diào)“要增大簡(jiǎn)政放權(quán)的含金量”，又明確要求“放管結(jié)合，加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管”的原因。
