滬深股市在經(jīng)過了2005年到2007年的超級大牛市之后，似乎被透支了未來的預(yù)期，在美國市場已刷新市場的名義高點之后，A股指數(shù)卻依然在兩千點左右上下兩難。最要命的是A股主板市場在普通人之中喪失了“賺錢效應(yīng)”這一對普通投資者至關(guān)重要的“核心吸引力”，一時間不但普通投資者對所謂的大藍(lán)籌“避之唯恐不及”，就連基金為代表的機構(gòu)投資者也選擇用腳投票。一個以散戶為主要構(gòu)成的投機氣氛嚴(yán)重的金融市場，一旦沒了“賺錢效應(yīng)”，就好比斗室之中，一片黑暗，全無一絲光明。如同飛蛾一樣的投資者，就算是想撲火都找不著北。
東方不亮西方亮，大藍(lán)籌不玩了，就玩小票唄。炒概念，畫地圖，主題炒作無所不用其極，堪稱上世紀(jì)90年代的莊股時代的“昨日重現(xiàn)”。既然沒有新的增量資金去撬動藍(lán)籌的大盤子，整上幾個一年之內(nèi)連翻幾倍的“大牛股”又有何難?滬深市場沒有牛市?無所謂，咱們弄幾個牛股就得了。反正只要有賺錢效應(yīng)，博傻心理的存在，總得有接盤的不是�！叭擞卸啻竽懀赜卸喔弋a(chǎn)”只要概念炒作足夠新，就不信最后拉高出不了貨。聰明的專家給這個現(xiàn)象起了個很專業(yè)的學(xué)術(shù)性名字：“結(jié)構(gòu)性牛市”。只是，金融市場投資人的記性往往不太好，上一個莊股時代中這種玩法集大成者的代表德隆系的覆滅，今天不知還有幾個散戶投資者記得?
由此不難看出，中國式的牛市思維，最典型的就是“賺錢效應(yīng)”。大家都有錢賺，才是大眾認(rèn)可的牛市的題中應(yīng)有之義。投資界有句行話：“臺風(fēng)刮來，豬都會飛”�？稍谂Ｊ兄校瑤缀趺總�人都是結(jié)果導(dǎo)向性的思維方式。只要豬還在飛，是不是風(fēng)吹的又有誰會在乎?賺錢才是硬道理，這是大眾化金融市場亙古不變的公理。但是，殘酷的現(xiàn)實卻是，在這樣“結(jié)構(gòu)性”牛市下，往往是大量投資者最后大出血，不但賺不到錢，反而傷痕累累，血本無歸。
正如巴菲特所說：“潮水退去之時，才知誰在裸泳”。一地雞毛之后，痛定思痛，投資者要么選擇遠(yuǎn)離這個市場，洗手不干了;要么抱著堅定的信念，猶如杜鵑泣血，不信牛市喚不回。在套牢中等待下一波牛市的來臨，等待下一場大風(fēng)把豬給再吹飛一次。
我們永遠(yuǎn)無法期待個人和散戶投資者具備與專業(yè)機構(gòu)投資者一樣的金融專業(yè)素養(yǎng)和能力，但是，如何保護好這些個人投資者的利益，讓普通的投資者分享經(jīng)濟增長和發(fā)展的紅利，能擁有可為子女教育，自身醫(yī)療，以及退休后保障的穩(wěn)健的投資渠道，應(yīng)該是我們這個市場監(jiān)管者的首要任務(wù)。保障中小投資者的利益，應(yīng)該落實在實實在在的健康的市場的構(gòu)建上。從十八屆三中全會以來，上證指數(shù)基本維持了一種橫盤震蕩的走勢。但是，沒有指數(shù)的飆升，并不代表著市場的不健康，恰恰相反，一個基礎(chǔ)牢靠，制度不斷完善中的市場要比一個熱火朝天，瘋狂交易的所謂“結(jié)構(gòu)性牛市”要健康，長遠(yuǎn)的多。羅馬不是一日建成，滬深股市真正的牛市也不可能驟然而至。但是，從中央政府，到市場的主管部門，用一系列的果斷的政策措施和變革，在不斷向市場的投資主體表達自身的誠意。實體經(jīng)濟的轉(zhuǎn)向和結(jié)構(gòu)調(diào)整雖然艱難和緩慢，確確實實在發(fā)生著。從樂觀的角度來看這些不斷積累的細(xì)小變化，不斷發(fā)生的實體經(jīng)濟量變，將最終不可避免地帶來資本市場如同鳳凰涅槃一樣的質(zhì)變。只是這場未來的變革能不能脫離以往那種過把癮就死，矯枉過正的牛短熊長的宿命，確實是繞不過去的一個巨大挑戰(zhàn)。簡而言之，只有賺錢效應(yīng)的牛市，結(jié)果要比起熊市更為兇險。因為，熊市之中，很多投資者會在承擔(dān)損失之后，選擇離開，最后的傷害反而有限。而在一段只有賺錢效應(yīng)而無扎實的制度和經(jīng)濟基礎(chǔ)的“牛市”里嘗到甜頭卻不知道及時收手的投資者，卻會在隨后的調(diào)整中，不但連本帶利地把牛市中的盈利全部回吐，還往往傷筋動骨。滬深股市巨大的波動性的殺傷力，往往在這個環(huán)節(jié)顯得最為猙獰和血腥。
正因為之前的慘痛教訓(xùn)，我們才應(yīng)更期待一個健康成熟穩(wěn)定的牛市;一個基礎(chǔ)設(shè)施完善，更為透明的市場環(huán)境;一個真正公平，公正，公開的市場。如此，則能形成市場中各交易主體共贏的局面。目前這種存量資金之間，沽空博傻的零和博弈會逐漸消失，短期掠奪式的供給能帶來的收益雖快，有時卻無異于火中取栗。隨著中國資本市場的完善和開放程度的提高，加上相應(yīng)的公司治理情況的改進，人民幣國際化步伐的逐步加速，滬深股市對場外資金的吸引力也在逐步加大。隨著頂層設(shè)計帶來改革措施的落地發(fā)力，我們堅信，中國的資本市場終將打破牛短熊長這個自打滬深股市誕生之時就困擾著我們的魔咒，迎來屬于自己的長期、穩(wěn)定的超級繁榮周期。
而目前談?wù)摶蚱谕Ｊ�，則還為時過早。當(dāng)下，投資者也好，監(jiān)管層也罷，首要任務(wù)還是攜手為這個市場多帶來些理性和建設(shè)性，少一些急功近利的躁動。未來牛市的基礎(chǔ)，將在今天的市場建設(shè)過程中孕育成長。
