一直被視為“有錢(qián)人”游戲的融資融券業(yè)務(wù)，正逐漸俯身走向平民路線。有報(bào)道稱(chēng)，某券商率先下調(diào)兩融門(mén)檻至5萬(wàn)元，該消息一經(jīng)發(fā)布便引來(lái)市場(chǎng)熱議，其關(guān)注點(diǎn)在于該券商“敢為人先”的行為會(huì)否成為新一輪券商兩融大戰(zhàn)的導(dǎo)火索。
“只要有人降，就會(huì)有跟風(fēng)。如果門(mén)檻不降，客戶就會(huì)轉(zhuǎn)出�！蹦橙倘耸扛嬖V筆者。但從目前了解到的情況來(lái)看，各家券商還處在觀望階段，大型券商所設(shè)定的兩融業(yè)務(wù)門(mén)檻基本維持在20萬(wàn)元左右，中小型券商門(mén)檻多為10萬(wàn)元，而最先在去年3月份將門(mén)檻調(diào)低至10萬(wàn)元的某大型券商早在幾個(gè)月前又悄然恢復(fù)至50萬(wàn)元附近。
不管體量大小，各家券商均在創(chuàng)新和風(fēng)控間尋找著盈利的平衡點(diǎn)。作為一種信用交易方式，兩融業(yè)務(wù)專(zhuān)業(yè)性強(qiáng)、杠桿性高、風(fēng)險(xiǎn)性大，從推出之初的50萬(wàn)元高門(mén)檻，到如今券商自主設(shè)置入場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)，日益寬松的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)直接導(dǎo)致了兩融業(yè)務(wù)的井噴。據(jù)統(tǒng)計(jì)，去年我國(guó)115家券商融資融券的利息收入占總營(yíng)收比例已提升至一成以上，而2012年這一比例還只有4.06%。
這無(wú)疑讓那些在創(chuàng)新路上走了多年彎路的券商嘗到了甜頭�！胺糯蟾軛U、放大收益”成了券商宣傳兩融業(yè)務(wù)時(shí)最賣(mài)力的吆喝，然而，兩融交易火爆的背后，投資者盈利愈加兩極分化，特別是遭遇上市公司的突發(fā)事件后，“放大收益”很可能就變成了放大風(fēng)險(xiǎn)，僅去年就有兩起“黑天鵝事件”，廣匯股份和昌九生化的股價(jià)暴跌就讓融資客體味到了放大杠桿的殘酷。
如今，在新入場(chǎng)的投資者還在學(xué)習(xí)游戲規(guī)則、積累風(fēng)險(xiǎn)投資經(jīng)驗(yàn)時(shí)，又有券商把降低兩融門(mén)檻提上日程，聲稱(chēng)僅需5萬(wàn)元就可參與，若券商跟風(fēng)習(xí)氣再起，粗略估算，這相當(dāng)于向一半以上的投資者開(kāi)放了兩融業(yè)務(wù)。雖說(shuō)該業(yè)務(wù)降低門(mén)檻和保證金比例是大勢(shì)所趨，讓越來(lái)越多的投資者參與其中能夠擺脫只能單邊做多不能做空的尷尬境地，但融資融券本身存在較大風(fēng)險(xiǎn)，大幅度降低門(mén)檻恐怕與投資者適當(dāng)性管理原則相悖。
目前券商對(duì)兩融業(yè)務(wù)風(fēng)控管理較為嚴(yán)格，設(shè)有追加保證金和強(qiáng)制平倉(cāng)線，而券商的“開(kāi)戶關(guān)”更是保護(hù)中小投資者利益的重要屏障，兩融門(mén)檻不能太低，否則，讓缺乏相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者參與這項(xiàng)高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)會(huì)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散，不利于資本市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展。
