●當(dāng)前中國人力資本提高很快，但不被吸納，形成了初級拉動者過度就業(yè)問題，而勞動生產(chǎn)率提高不了，卻要求福利，就容易陷入類似拉丁美洲一些國家的所謂“福利陷阱”，因此阻礙人力資本被吸納的體制必須改革，因此要從存量調(diào)整和體制改革入手，而非簡單的流量刺激。
　　●當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)增長逐步從工業(yè)擴(kuò)張轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)為主導(dǎo)的發(fā)展階段，就業(yè)吸納能力提高，但總體產(chǎn)出的勞動生產(chǎn)率和基于工業(yè)部門的稅收均下降很快，很多宏觀調(diào)控的微觀基礎(chǔ)發(fā)生了變化。需要通過宏觀政策激勵，加大存量調(diào)整力度，逐步探索新的宏觀調(diào)控體制與政策框架。

　　中國社會科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所副所長張平日前在接受《經(jīng)濟(jì)參考報》記者專訪時表示，當(dāng)前中國投資、出口增長逼近邊界，產(chǎn)能過剩問題突出，預(yù)計2014年國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比增長7.4%，2014年至2019年潛在增長率下降至6%到8%區(qū)間以內(nèi)。應(yīng)對經(jīng)濟(jì)下行壓力，需要提高人力資本的轉(zhuǎn)化效率，形成“生產(chǎn)率-收入-消費”的良性循環(huán)。而這需要通過宏觀政策激勵，加大存量調(diào)整力度，逐步探索新的宏觀調(diào)控體制與政策框架。

　　2014年中國經(jīng)濟(jì)或增長7.4%

　　張平表示，從當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)所處發(fā)展階段的經(jīng)驗來看，2014年有四方面特點。
　　第一，增長與高投資相背離，投資率維持在49%以上，但是增長率下滑。2008年金融危機(jī)以后，中國經(jīng)濟(jì)增長趨勢從2011年開始逐年下滑，經(jīng)濟(jì)增長從2011年的9.3%下滑到2012年的7.7%和2014年上半年的7.4%。投資率從2009年反危機(jī)后一直處于49%以上的水平，而新世紀(jì)以前平均在35%到40%之間，2011年到2007在40%區(qū)間。
　　盡管社會融資連年上漲，卻難以對沖經(jīng)濟(jì)下滑。從貨幣激勵來看，新增貸款2005年以前都在2萬億元以內(nèi)，2009年反危機(jī)，一年新增貸款高達(dá)9.6萬億元。2010年起用社會融資總規(guī)模指標(biāo)，結(jié)果從2011年的不足14萬億元開始起步，2012年15.7萬億元、2013年17.3萬億元，2014年預(yù)計將達(dá)到20萬億元，新增貸款突破10萬億元，貨幣流量刺激可謂逐步放大。全社會杠桿率也不斷攀升，債務(wù)總額占GDP的比重從2008年的170%上升到2012年的215%，當(dāng)前政府債務(wù)每年以20%的速度上升，最新渣打銀行測算認(rèn)為，債務(wù)總額與GDP的比從2008年的147%上升到了今年6月末的251%。從上市公司數(shù)據(jù)看，也是負(fù)債率提高，但資產(chǎn)回報率在下降。
　　第二，2013年中國進(jìn)出口貿(mào)易已經(jīng)排到全球第一，貨物進(jìn)出口貿(mào)易總額逼近邊界，規(guī)模擴(kuò)張空間縮小。
　　第三，服務(wù)業(yè)成為新增長動力和就業(yè)貯水池。2014年上半年，服務(wù)業(yè)占GDP的比重上升到46.6%，同比增長速度8%，超過第二產(chǎn)業(yè)的7.4%，服務(wù)業(yè)成為供給的主要驅(qū)動力。而且服務(wù)業(yè)吸納主要新增就業(yè)。張平介紹說，2003年開始，服務(wù)業(yè)部門替代農(nóng)業(yè)部門作為周期性勞動力供求的貯水池，此時服務(wù)業(yè)呈現(xiàn)了全面擴(kuò)張。2003年到2013年間，農(nóng)業(yè)部門每年的就業(yè)增量出現(xiàn)了持續(xù)大幅度的負(fù)值，年均大約為-1087萬人，即使2008年以來的經(jīng)濟(jì)不景氣也沒有導(dǎo)致勞動力向農(nóng)業(yè)的回流。
　　第四，產(chǎn)出負(fù)缺口與效率沖擊。張平說，產(chǎn)出負(fù)缺口從理論上講，就是實際增長低于潛在增長水平。當(dāng)前可觀察的產(chǎn)出負(fù)缺口就是生產(chǎn)者價格指數(shù)(PPI)持續(xù)近30個月負(fù)值。衡量負(fù)缺口的PPI從2012年2月份轉(zhuǎn)負(fù)持續(xù)到現(xiàn)在，也就是說從2012年開始負(fù)缺口明顯出現(xiàn)。依據(jù)科布道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)(CD)計算，中國的潛在增長率2008年到2013年為10.3%，這么高的原因是，這些年反金融危機(jī)，資本形成速度快，按生產(chǎn)函數(shù)計算必然是高的潛在增長率，而現(xiàn)實卻增不上去，大家愛說的一句話叫“產(chǎn)能過�！�，即無效投資，學(xué)術(shù)一點的話就是“效率沖擊”，即大量投入沒有產(chǎn)出價值，持續(xù)低效率。
　　從這四方面經(jīng)驗出發(fā)，張平所在研究團(tuán)隊預(yù)測，2014年，中國居民消費價格將同比增長2.2%，低于去年全年的2.6%和今年上半年的2.3%；GDP實際增長率同比為7.4%，與今年上半年持平，低于去年全年的7.7%；社會消費品零售總額名義增長率12.2%，分別低于上半年的12.4%和去年的13.1%；全社會固定資產(chǎn)投資名義增長率17.5%，高于上半年的17.3%，但是低于去年的19.6%；出口總額名義增長率5.2%，顯著高于上半年的0.9%，略低于去年的6.1%，貿(mào)易余額2107億美元，略低于去年全年的2592億美元；廣義貨幣余額同比增長14.5%，略低于上半年的14.7%，但是高于去年的13.6%，社會融資規(guī)模20.4萬億元，高于去年全年的17.2萬億元。

　　未來五年潛在增長率下調(diào)

　　從當(dāng)前延伸，展望未來五年，也就是從2014年到2019年的增長趨勢，張平認(rèn)為，需要先將GDP的增長率分解。第一部分是勞動生產(chǎn)率和人口結(jié)構(gòu)的變化，可以進(jìn)一步分解為三個部分，實證數(shù)據(jù)顯示的結(jié)果是：人口紅利下降、勞動參與率下降、勞動生產(chǎn)率增速下降；第二部分，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)配置效率，經(jīng)計算也是下降的；第三部分，創(chuàng)新和分配效應(yīng)，通過對中國1985年到2012年的生產(chǎn)函數(shù)進(jìn)行分解，得出2013年到2019年的趨勢預(yù)測數(shù)據(jù)是6.4%；第四部分，城市化的轉(zhuǎn)折，“人口城市化仍處于加速期，特別是人口總量放緩，但按我們的測算，到2016年城市化推動的投資率上升趨勢結(jié)束，消費作用加強�！本C合考慮這些因素，他的研究團(tuán)隊認(rèn)為，未來5年中國經(jīng)濟(jì)的潛在增長率將下調(diào)到6%到8%的區(qū)間。
　　潛在增長率的下調(diào)，就會涉及效率沖擊和效率補償?shù)膯栴}。張平這里談到的效率沖擊，主要包括勞動生產(chǎn)率減速和TFP的沖擊兩方面。他說，1991年到1998年，中國東部地區(qū)第二產(chǎn)業(yè)勞動生產(chǎn)率的增速平均為17.0%，1999年到2010年平均為8.3%。中西部地區(qū)第二產(chǎn)業(yè)勞動生產(chǎn)率的減速趨勢類似。TFP增長最快的也是東部，年均為3%，對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)為23.4%；第二位是中部，年均為1.3%，貢獻(xiàn)為11.3%；末位是西部，年均為0.8%，貢獻(xiàn)率僅為6.9%。
　　如何進(jìn)行效率補償，兩個關(guān)鍵點是有效率的供給與增長轉(zhuǎn)型。張平說，中國投資、出口的邊界逼近、債務(wù)杠桿推動階段的結(jié)束，意味著現(xiàn)有資本驅(qū)動模式難以為繼。勞動生產(chǎn)率的減速以及TFP貢獻(xiàn)的微弱，意味著效率改善的必要和困難。經(jīng)濟(jì)理論和國際經(jīng)驗都告訴我們一個基礎(chǔ)事實，就是必須從投資比重偏重轉(zhuǎn)向消費比重提高。從投資驅(qū)動增長模式向消費和服務(wù)主導(dǎo)增長模式嬗變的一個關(guān)鍵環(huán)節(jié)在于效率補償，即消費能帶來效率的提高。效率補償?shù)年P(guān)鍵是消費中的有關(guān)“人力資本”投資能被經(jīng)濟(jì)體吸納，讓人力資本起到提升生產(chǎn)率的積極作用，這樣消費在人力資本的支出才會有“效率補償”；而人力資本不斷轉(zhuǎn)換為效率，也才能提高人在分配中的份額。
　　張平表示，投資潛力向消費潛力轉(zhuǎn)化的過程，實際上是用可持續(xù)的效率驅(qū)動換不可持續(xù)的規(guī)模擴(kuò)張的過程。因此，如果在縮減投資的條件下保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長，消費和經(jīng)濟(jì)增長之間必須存在一個效率補償環(huán)節(jié)，通過這個環(huán)節(jié)，可以形成“生產(chǎn)率-收入-消費”的良性循環(huán)。在這種循環(huán)上，消費不是凱恩斯總需求意義上傳統(tǒng)工業(yè)化時期的數(shù)量型消費，而是勞動生產(chǎn)率的一個互補環(huán)節(jié)，是質(zhì)上的變化。動態(tài)效率補償?shù)娜髾C(jī)制是：人力資本消費支出不斷提高，從而累積了人力資本；人力資本被經(jīng)濟(jì)體有效吸收，并產(chǎn)生效率；在動態(tài)中人力資本回報率不斷提高，收入分配份額中人力比重得到提高，解決“收入-消費”的循環(huán)。當(dāng)前中國人力資本提高很快，但不被吸納，形成了初級拉動者過度就業(yè)問題，而勞動生產(chǎn)率提高不了，卻要求福利，就容易陷入類似拉丁美洲一些國家的所謂“福利陷阱”，因此阻礙人力資本被吸納的體制必須改革，因此要從存量調(diào)整和體制改革入手，而非簡單的流量刺激。

　　探索新的調(diào)控政策框架

　　張平認(rèn)為，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)增長逐步從工業(yè)擴(kuò)張轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)為主導(dǎo)的發(fā)展階段，就業(yè)吸納能力提高，但總體產(chǎn)出的勞動生產(chǎn)率和基于工業(yè)部門的稅收均下降很快，很多宏觀調(diào)控的微觀基礎(chǔ)發(fā)生了變化。需要通過宏觀政策激勵，加大存量調(diào)整力度，逐步探索新的宏觀調(diào)控體制與政策框架。
　　第一，存量淘汰，提升制造業(yè)效率。中國工業(yè)中的產(chǎn)能過剩、低水平重復(fù)，已經(jīng)阻礙了中國工業(yè)效率和國際競爭力的提升，大量的“僵尸企業(yè)”仍在地方政府的支持下吸收大量的寶貴資源，降低社會的效率。應(yīng)盡快啟動加速折舊，在折舊政策激勵下，企業(yè)固定資產(chǎn)更新速度將明顯加快。同時提高環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)，淘汰高污染、高耗能的產(chǎn)業(yè)，推動新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。通過這些手段，進(jìn)行工業(yè)化升級，提高工業(yè)制造業(yè)的效率，保持國際競爭優(yōu)勢，穩(wěn)定中國工業(yè)制造業(yè)份額在35%左右的水平。
　　第二，存量釋放：事業(yè)單位改革，推動服務(wù)業(yè)發(fā)展。張平說，當(dāng)前服務(wù)業(yè)發(fā)展很快，但多為效率較低的行業(yè)，制造業(yè)與服務(wù)業(yè)勞動生產(chǎn)率相差一倍以上。主要原因是中國現(xiàn)代服務(wù)業(yè)主體的一部分存在于事業(yè)單位，如科教文衛(wèi)；另一部分存在著嚴(yán)格的管制，如電信、金融、鐵路、航運以及大量的公共服務(wù)部門，如水電氣供給與排污等。這些服務(wù)業(yè)部門按發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體計算基本上占服務(wù)業(yè)價值的80%以上，而我國卻長期困在事業(yè)單位和管制中，發(fā)展很慢。事業(yè)單位改革與放松管制相結(jié)合，釋放出中國的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的存量，吸納社會資源進(jìn)入，才能提升服務(wù)業(yè)的效率，參與到服務(wù)業(yè)的國際競爭中，服務(wù)業(yè)存量調(diào)整至關(guān)重要。
　　第三，存量調(diào)整：重組地方債務(wù)，配合稅制改革，促進(jìn)社會基礎(chǔ)設(shè)施投資。近年來中國地方大規(guī)模舉債的同時，也形成了大量重要社會基礎(chǔ)設(shè)施的資產(chǎn)，按世界銀行定義，主要包括教育、文化、醫(yī)療保健等等。這些資產(chǎn)短期回報率低，現(xiàn)金流也較差，但卻是關(guān)乎人力資本提升的重要基礎(chǔ)設(shè)施，是中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的根本。通過稅制改革，推進(jìn)生產(chǎn)性環(huán)節(jié)的間接稅制為主向消費、收入所得、財產(chǎn)保有環(huán)節(jié)的直接稅為主轉(zhuǎn)變，削弱地方政府側(cè)重于生產(chǎn)性投資的稅收激勵，鼓勵地方政府在社會基礎(chǔ)設(shè)施方面投資。
　　第四，人力資源“二次開發(fā)”。張平說，中國使用低素質(zhì)勞動力已經(jīng)有30多年歷史，也因此形成增長的路徑依賴，需要更強力的市場經(jīng)濟(jì)體制才能對高效率要素進(jìn)行識別與配置。以人力資本升級換代為核心的人力資本存量調(diào)整，即人力資源的“二次開發(fā)”是人口紅利消失和經(jīng)濟(jì)減速之后最為重要的任務(wù)。只有人力資本改善了企業(yè)效率，并得到回報，收入分配才能真正改善；僅僅依靠“再分配”解決分配問題對趕超國家是困難的，而且容易走向過度福利化。
　　第五，存量結(jié)構(gòu)調(diào)整需要金融創(chuàng)新和稅收激勵。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)處于經(jīng)濟(jì)增長換擋期和債務(wù)周期去杠桿階段，產(chǎn)能過剩、債務(wù)杠桿過高的部分實體經(jīng)濟(jì)行業(yè)和企業(yè)財務(wù)成本上升符合經(jīng)濟(jì)周期調(diào)整的規(guī)律，但對于創(chuàng)新和提質(zhì)增效的實體經(jīng)濟(jì)部門，應(yīng)當(dāng)提供與其未來收益相匹配的融資便利和稅收激勵，降低其融資和稅務(wù)成本。這些融資便利主要通過互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新、資產(chǎn)證券化和中央銀行貨幣政策創(chuàng)新等提供。互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展了普惠金融，有助于提高資金的配置效率，緩解創(chuàng)新和高效實體經(jīng)濟(jì)利率高企、小微企業(yè)融資難的困境；中央銀行貨幣政策也可結(jié)合商業(yè)銀行的資產(chǎn)證券化嘗試新的抵押補充貸款(PSL)政策，實現(xiàn)資金的定向投放。稅收激勵需要設(shè)計適當(dāng)?shù)亩愂諆?yōu)惠政策。