日前，國家統(tǒng)計局公布了7月份物價數(shù)據(jù):
7月份,全國居民消費(fèi)價格總水平(CPI)同比上漲2.3%,環(huán)比上漲0.1%。全國工業(yè)品出廠價格(PPI)同比下降0.9%,環(huán)比下降0.2%。
大半年已經(jīng)過去，實(shí)現(xiàn)中國經(jīng)濟(jì)增長7.5%的臨界點(diǎn)在哪?我們不妨精準(zhǔn)分析一下具體情況，以便總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)一步提高駕馭宏觀經(jīng)濟(jì)走勢的能力。
三個方面都到了臨界點(diǎn)
從金融臨界點(diǎn)來說，7月份的廣義貨幣增長為13.5%，按此計算，當(dāng)前的市場通貨利率標(biāo)準(zhǔn)為10%。而社會普遍反映這樣的市場利率水平很高，目前的平均資本利潤率很低，不足以支撐這么高的利率運(yùn)行。這說明，按照目前的金融調(diào)控水平，要實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長7.5%這個目標(biāo)，已經(jīng)走到一個臨界點(diǎn)。也就是說，市場利率不能再高了，經(jīng)濟(jì)增長也高不到哪里去。按照當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的實(shí)際情況來詳細(xì)分析計算，實(shí)現(xiàn)年經(jīng)濟(jì)增長7.5%這個目標(biāo)，基本上是滿打滿算。要取得很大的突破，也不太可能，因?yàn)橛性S多瓶頸在那里制約。既然上升有困難，就存在經(jīng)濟(jì)下行的壓力。然而，7月份CPI同比上漲2.3%,環(huán)比上漲0.1%。按此計算，中國當(dāng)前的實(shí)際通脹率是1.725%。既然這么低的通脹水平，一些銀行進(jìn)行高息攬儲就有很大的風(fēng)險，因?yàn)榈貌粌斒�。在這種情況下，也決定銀行方面難有大的作為。央行公布的最新數(shù)據(jù)也證實(shí)了這一點(diǎn)，7月新增人民幣存貸款、社會融資規(guī)模等幾個主要指標(biāo)均出現(xiàn)超市場預(yù)期的大幅度下降。其中，人民幣新增貸款僅3852億元，創(chuàng)2009年12月以來新低，6月份這一數(shù)據(jù)是1.08萬億元。
從就業(yè)臨界點(diǎn)來看，按照這些年來生產(chǎn)效率常數(shù)以及中國勞動人口9億人規(guī)模總數(shù)計算，要實(shí)現(xiàn)今年經(jīng)濟(jì)增長7.5%這個目標(biāo)，就要實(shí)際解決新增就業(yè)1261萬人。去年的這個數(shù)是1300萬左右。而今年要超過這個數(shù)，就勢必要多搞一點(diǎn)經(jīng)濟(jì)增長。如果多增長0.1%，今年就肯定超過去年。事實(shí)上，這有不少難處，難在哪里呢?難在資本效率與收入效率難以得到進(jìn)一步優(yōu)化。從另一方面來看，要繼續(xù)增加就業(yè)量，就要進(jìn)一步提高國民儲蓄水平和拉動消費(fèi)增長實(shí)實(shí)在在地擴(kuò)大內(nèi)需。2014年7月份，社會消費(fèi)品零售總額20776億元，同比名義增長12.2%(扣除價格因素實(shí)際增長10.5%，與去年同期相比，低了0.1%。)這說明消費(fèi)增長乏力，靠消費(fèi)來拉動經(jīng)濟(jì)增長與就業(yè)存在不少困難。儲蓄增加不了，消費(fèi)增加不了，那就要靠投資、出口的拉動與刺激微調(diào)。
從投資臨界點(diǎn)來看，按照當(dāng)前的宏觀貨幣流速與經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)來計算，廣義宏觀投資增長應(yīng)維持在24%左右。然而7月份的固定投資增速已經(jīng)降到17%。這是歷史上較低水平。這說明投資增長與貨幣供給增長周期走勢不一致。中央銀行投下這么多貨幣，不見得能拉動這么多的投資增長。這種現(xiàn)象深刻揭示當(dāng)前整個經(jīng)濟(jì)社會的資本產(chǎn)出相當(dāng)?shù)停瑲v史上也前所未有。7月份，PPI同比下降0.9%，這個數(shù)據(jù)就有力地說明了這一問題。要解決這個問題，除了定向降準(zhǔn)外，還要定向投資，不斷提升資本產(chǎn)出水平，不斷提高貨幣資本的周轉(zhuǎn)效率。
五個方面優(yōu)化臨界點(diǎn)
從以上三個方面來看，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長還要優(yōu)化臨界點(diǎn)。要實(shí)現(xiàn)中國經(jīng)濟(jì)增長7.5%這個目標(biāo)，就要加大改革力度，轉(zhuǎn)換經(jīng)營體制機(jī)制，大力進(jìn)行資本領(lǐng)域、投融領(lǐng)域、股權(quán)資本市場以及消費(fèi)重點(diǎn)領(lǐng)域的改革改造與創(chuàng)新，不斷把實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長的科學(xué)臨界點(diǎn)調(diào)整到最佳位置。從中央經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控來說，基本上是滿打滿算，已經(jīng)調(diào)到最佳位置。但是，在區(qū)域經(jīng)濟(jì)整合協(xié)調(diào)發(fā)展、消費(fèi)領(lǐng)域創(chuàng)新拉動以及投資領(lǐng)域變革等方面還有許多盲點(diǎn)、失誤以及失策。也就是說，地方上由于這樣那樣的原因，很可能使中央的政策執(zhí)行不到位，甚至落空懸空，導(dǎo)致延誤、拖后。那怎么辦?這就要來硬的，抓實(shí)的。
一是要強(qiáng)化檢查與督查。二是要在區(qū)域經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢互補(bǔ)、主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新方面上取得新突破，從而加大產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，力促轉(zhuǎn)型升級;三是加大金融資源配置效率改革、改造，使資金市場流向與產(chǎn)業(yè)資本效率提升走向一致。四是要加大去風(fēng)險力度，進(jìn)一步整頓市場，規(guī)范市場使之發(fā)展有序。目前市場風(fēng)險大，投資成本高，搞不好得不償失。所以出現(xiàn)投資走低現(xiàn)象。金融市場的風(fēng)險來自于實(shí)業(yè)界的風(fēng)險。銀行不良資本上升，也更加驗(yàn)證投資市場的謹(jǐn)慎態(tài)度。這些關(guān)系是相輔相成的，不是說怎樣就能怎樣，因?yàn)檫@是規(guī)律，這是臨界點(diǎn)，有許多市場已經(jīng)飽和。五是搞好配套改革，重點(diǎn)發(fā)展風(fēng)險投資科學(xué)決策咨詢機(jī)構(gòu)，提高投資效率，使這些行業(yè)、產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新能力大幅提升，使這些產(chǎn)業(yè)市場發(fā)展更加規(guī)范。這就需要去庫存，搞創(chuàng)新，走上創(chuàng)新常態(tài)化發(fā)展之路。
