據(jù)《經(jīng)濟參考報》報道，最近幾年，在湖北湖南和廣東等地，一些債務(wù)相當嚴重的鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府中，政府的債務(wù)欠條成了打折貨幣。在這些地方，“打折收購”鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府對個人欠條是門“生意”，一度欠條甚至還能折價買東西，成了地方“流通貨幣”。
　　盡管地方政府債務(wù)極為嚴重，但是把欠條當貨幣的肯定是極個別現(xiàn)象，但這個現(xiàn)象卻給中國地方官員上了一堂生動的貨幣課。這種現(xiàn)象如果不及時采取有效措施，蔓延開來是極其危險的。
　　貨幣是交易媒介，要成為交易媒介就必須有信用，信用的背后是物質(zhì)和精神實力。以前是黃金作為交易媒介，但是黃金量太少，容易引發(fā)通貨緊縮，于是主權(quán)國家自己發(fā)行貨幣，其實就是沒有價值的紙張。這些紙張背后其實是主權(quán)國家的信用，這些信用是其背后的龐大的實物資產(chǎn)以及確定償還的龐大的國家機器。當然，這些最終都要指向貨幣使用人對貨幣發(fā)行方的認可，即大家一致認為——這些貨幣最終是可以兌現(xiàn)的。
　　那么，這些鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府的欠條怎么會成為貨幣呢？這是因為，盡管鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府目前不能還債，但是其欠條的信用是建立在他此前就已經(jīng)建立起來的信用上，在老百姓心目中，作為黨政一級管理部門的鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府怎么可以不還債呢。于是債務(wù)欠條就開始流通了，并可以打折購買一些貨幣，這時候人民幣就被當?shù)厝罕姴仄饋砹�，因為當�(shù)厝说念A(yù)期是，今后人民幣相對于欠條必然要升值。把人民幣藏起來，先用欠條，等以后人民幣升值了，可以換大把欠條，這就是所謂的“劣幣驅(qū)逐良幣”的現(xiàn)象。
　　如果把一個鄉(xiāng)鎮(zhèn)當作一個國家，那么，現(xiàn)在鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府不能用人民幣歸還債務(wù)，因為沒錢，只能用欠條，這其實是一種本質(zhì)意義上的財政貨幣化。也就是，政府債務(wù)歸還不了，只能印刷鈔票來還債，這些鈔票實際上是對當下貨幣價值的稀釋，是地方政府賴賬的高級手段，是對國民福利的掠奪。
　　回過頭來看，去年國內(nèi)銀行間市場發(fā)生的“錢荒”現(xiàn)象，表現(xiàn)為大多數(shù)金融機構(gòu)突然缺錢，要歸還債務(wù)，必須去借錢，而央行保持克制，沒有印錢，于是錢變貴了，其表現(xiàn)為銀行間利率的大幅飆升。
　　為什么突然錢沒了？這是因為，通過各種同業(yè)工具，錢進入了房地產(chǎn)和地方融資平臺，去歸還債務(wù)或者上新項目。這些項目大多是短期資金配置長期項目，需要大量后續(xù)的資金跟進，形成滾動模式才能跟上房地產(chǎn)項目和地方融資平臺長期資金需求，一旦央行印刷貨幣的進度跟不上這個需求，就發(fā)生錢荒。錢荒最根本的根源，還是銀行用擴大信用的方式還債，其實與鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府的欠條貨幣沒什么本質(zhì)區(qū)別。
　　當前，某些經(jīng)濟管理部門，還沉睡在迷夢之中，妄圖利用國家信用通過印刷貨幣，來歸還債務(wù)穩(wěn)定增長。比如，目前城投公司發(fā)行債券，想要一舉多得，但最后的結(jié)果可能就是無數(shù)的欠條在市面上流通。