8月29日，中金所發(fā)布公告稱，股指期貨各合約保證金統(tǒng)一調(diào)整為10%，較以前的12%下降2個(gè)百分點(diǎn)，加上期貨公司額外增加的3%保證金，操作1手股指期貨的保證金約為9萬(wàn)元，很多中小散戶都已經(jīng)有能力操作股指期貨。

　　一直以來(lái)，市場(chǎng)上就有一些投資者，尤其是中小投資者，對(duì)股指期貨有著偏見，認(rèn)為是股指期貨空頭導(dǎo)致了股市連年熊市。而日前中金所調(diào)低保證金更讓市場(chǎng)上的反對(duì)聲音此起彼伏，但本欄認(rèn)為，股指期貨就是給投資者提供了以滬深300指數(shù)某一天的點(diǎn)位為標(biāo)準(zhǔn)的賭博游戲，和賭球沒有什么本質(zhì)區(qū)別，如果中國(guó)隊(duì)輸給泰國(guó)隊(duì)不能歸罪于賭球的話，那么股市的漲跌也不應(yīng)打股指期貨的板子。

　　師夷長(zhǎng)技以制夷，不說(shuō)股指期貨有沒有撬動(dòng)股市的能耐，既然股指期貨可以以較高的杠桿比例投資于股市的牛市和熊市，那么投資者能不能也通過(guò)股指期貨來(lái)實(shí)現(xiàn)自己的市場(chǎng)價(jià)值取向?不管是看漲或是看跌，都可以通過(guò)股指期貨和市場(chǎng)打賭，這對(duì)于喜歡預(yù)測(cè)指數(shù)漲跌的投資者，肯定是一種神器。

　　其實(shí)，股指期貨對(duì)于中小散戶還是有很多應(yīng)用的，例如某投資者看好軍工股票，但是卻看不準(zhǔn)股指的漲跌，比較傳統(tǒng)的做法是把全部資金都買成軍工股，然后等待最后的審判，股指下跌的風(fēng)險(xiǎn)和股指上漲的額外收益都只能被迫接受。但是如果該投資者使用更多的金融衍生品，首先開通融資融券業(yè)務(wù)，并使用自有的100萬(wàn)元資金中的75萬(wàn)元融資75萬(wàn)元，購(gòu)買150萬(wàn)元的軍工股票，用余下的25萬(wàn)元做空2手股指期貨，于是該投資者就過(guò)濾掉股指漲跌對(duì)軍工股的影響，而僅僅享受軍工股本應(yīng)出現(xiàn)的漲幅，這屬于一種對(duì)沖交易。

　　當(dāng)然，股指期貨最大的作用還是讓投資者直接進(jìn)行投機(jī)交易，賭股市的漲跌。投資者不要鄙視這種投機(jī)交易，其實(shí)絕大多數(shù)的中小散戶買賣股票的本意也就是投機(jī)交易，聽到專家說(shuō)牛市快來(lái)了，大家紛紛買入股票，這難道不是投機(jī)交易?既然都是投機(jī)，如果投資者真的對(duì)自己的判斷有信心，完全可以通過(guò)持有股指期貨來(lái)獲得更高的投資收益，當(dāng)然也要承擔(dān)較高的投資風(fēng)險(xiǎn)。但本欄認(rèn)為，這種杠桿對(duì)于確實(shí)對(duì)股指走勢(shì)有把握的投資者，還是非常有意義的。

　　本欄認(rèn)為，中小散戶不應(yīng)總抱著傳統(tǒng)的投資方式，還是應(yīng)該多學(xué)習(xí)新的投資品種和投資方法，這樣才能與時(shí)俱進(jìn)，盡可能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和擴(kuò)大收益。