阿里巴巴集團(tuán)向美國(guó)證監(jiān)會(huì)(SEC)提交招股書(shū)更新文件，首次對(duì)外公布了招股定價(jià)區(qū)間為60~66美元。值得關(guān)注的是，中國(guó)投資有限公司現(xiàn)身阿里股東當(dāng)中，其2012年9月入股阿里。根據(jù)阿里此次公布發(fā)行價(jià)，中投公司的該筆投資至少增值4倍，約50億美元。

　　中投公司成立初衷是專門運(yùn)用中國(guó)巨額外儲(chǔ)投資的。根據(jù)公開(kāi)報(bào)道和中投披露的星星點(diǎn)點(diǎn)數(shù)據(jù)看，雖然國(guó)家將巨額外儲(chǔ)撥給中投公司運(yùn)營(yíng)投資管理，但在海外的投資項(xiàng)目回報(bào)率不盡如人意，備受中國(guó)國(guó)內(nèi)各界詬病。不過(guò)，中投公司投資阿里股權(quán)這筆可謂賺得盆滿缽滿，有可能成為中投成立以來(lái)投資回報(bào)最高的投資項(xiàng)目。

　　話還得從兩年的2012年9月份說(shuō)起。2012年9月18日晚間，阿里巴巴集團(tuán)宣布，與雅虎之間76億美元的股份回購(gòu)計(jì)劃全部完成。雅虎與阿里股權(quán)回購(gòu)的持久戰(zhàn)終于硝煙散去，修成正果。其中，中投、中信、國(guó)開(kāi)行國(guó)家隊(duì)紛紛入股阿里。阿里巴巴通過(guò)發(fā)行普通股、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股以及銀行借貸，共融資約59億美元用于此次股份回購(gòu)。其中，20億美元為普通股，約19億美元為優(yōu)先股，20億美元為銀行借貸。中投認(rèn)購(gòu)了10億美元的普通股，國(guó)開(kāi)金融、中信資本和博裕資本認(rèn)購(gòu)了其余10億美元中的大部分，國(guó)開(kāi)行為此次交易還提供了10億美金的銀行貸款。也就是說(shuō)，在阿里總?cè)谫Y59億美元中，中投、中信、國(guó)開(kāi)行三家國(guó)家隊(duì)融資就達(dá)50%左右。

　　筆者當(dāng)時(shí)撰文指出，中投這筆投資一舉三得：首先，這是國(guó)有投資公司投資民營(yíng)企業(yè)的新嘗試，意義較大。其次，阿里巴巴回購(gòu)雅虎股份正好符合中投公司的投資性質(zhì)，而且支付的是美元。第三是能帶來(lái)長(zhǎng)久回報(bào)。當(dāng)時(shí)，有短視者擔(dān)憂，阿里巴巴已經(jīng)是一家高估值企業(yè)，發(fā)展后勁和潛力都有限。筆者當(dāng)時(shí)反駁說(shuō)，中投作為強(qiáng)勢(shì)國(guó)有投資公司，在電子商務(wù)領(lǐng)域不投阿里巴巴投誰(shuí)呢?經(jīng)過(guò)整合后的阿里巴巴將會(huì)展現(xiàn)出更大活力。今天看來(lái)，筆者的預(yù)言得到了驗(yàn)證。唯一沒(méi)有想到的是，中投、國(guó)開(kāi)行、中信等國(guó)家隊(duì)賺得如此盆滿缽滿。這對(duì)中國(guó)國(guó)有資本、外儲(chǔ)經(jīng)營(yíng)、民間資本以及形形色色的投資者都帶來(lái)些許啟發(fā)。

　　對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，阿里巴巴遠(yuǎn)赴美國(guó)上市，對(duì)中國(guó)國(guó)內(nèi)投資者絕對(duì)是一大損失，這種損失是制度體制原因造成的。阿里遠(yuǎn)渡重洋上市是被中國(guó)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)現(xiàn)有制度逼走的，是被低效、內(nèi)耗、交易成本巨大的資本市場(chǎng)管理機(jī)制嚇走的。這啟發(fā)中國(guó)A股市場(chǎng)的管理機(jī)制必須加快改革，特別是推進(jìn)IPO注冊(cè)制改革要有緊迫感。

　　對(duì)于民資來(lái)說(shuō)，中國(guó)投資市場(chǎng)潛力是巨大的，關(guān)鍵在于是否能夠抓住機(jī)遇，是否有敢于大膽投資的冒險(xiǎn)精神。相信類似阿里這樣的創(chuàng)新型企業(yè)今后將會(huì)如雨后春筍般出現(xiàn)，民資一定要善于發(fā)現(xiàn)和把握住機(jī)會(huì)。

　　中投投資阿里兩年賺400%對(duì)國(guó)有資本和巨額外儲(chǔ)的運(yùn)營(yíng)管理啟發(fā)最大。中國(guó)將近四萬(wàn)億元美元外匯儲(chǔ)備已經(jīng)成為“包袱”。如何運(yùn)營(yíng)這巨額外匯，使其保值增值是個(gè)大問(wèn)題。在國(guó)內(nèi)尋找阿里巴巴這樣誕生于本土的公司，又是國(guó)際化運(yùn)營(yíng)的，特別是外資股份占據(jù)一定比例的公司應(yīng)該是不難的。這說(shuō)明外匯儲(chǔ)備立足本土的國(guó)際化公司投資運(yùn)作是有空間的。巨額外儲(chǔ)通過(guò)國(guó)際國(guó)內(nèi)兩個(gè)市場(chǎng)投資運(yùn)作對(duì)其保值增值是大有裨益的。

　　給國(guó)有資本改革的啟示是，一定要從過(guò)去單純直接管理國(guó)企轉(zhuǎn)變?yōu)楣芾韲?guó)有資本。國(guó)企通過(guò)改制上市后，應(yīng)該在二級(jí)市場(chǎng)逐步賣出股份，退出市場(chǎng)，將退出的巨量國(guó)有資本組建成立若干國(guó)有資本投資公司，類似中投公司一樣，誰(shuí)盈利高成長(zhǎng)性強(qiáng)就投資誰(shuí)，哪個(gè)國(guó)家企業(yè)盈利空間大就投資誰(shuí)，根據(jù)國(guó)家需要投資誰(shuí)控制誰(shuí)就投資誰(shuí)控制誰(shuí)。政府的重點(diǎn)應(yīng)該放在國(guó)有資本的優(yōu)化投資運(yùn)營(yíng)上。一方面給民資騰出了市場(chǎng)空間，激活了民資的市場(chǎng)內(nèi)生動(dòng)力;另一方面將國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)所得充實(shí)到社會(huì)保障資金特別是養(yǎng)老金缺口上，支持民生工程建設(shè)上。