據(jù)媒體報(bào)道，創(chuàng)業(yè)板公司寶德股份、萬(wàn)福生科、天龍光電或因連續(xù)三年虧損，在未經(jīng)ST就可能直接暫停上市，上述公司已經(jīng)發(fā)布了風(fēng)險(xiǎn)提示公告。本欄認(rèn)為，投資者開(kāi)通創(chuàng)業(yè)板交易權(quán)限時(shí)已經(jīng)簽訂了風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)，這充分表明創(chuàng)業(yè)板本身就有ST的含義，其風(fēng)險(xiǎn)也自然應(yīng)由投資者承擔(dān)。

　　據(jù)了解，創(chuàng)業(yè)板和主板不同，不管是造假上市，還是連續(xù)兩年虧損，或者是資不抵債，都不會(huì)被冠以ST的前綴，因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板根本就沒(méi)有ST制度。為什么創(chuàng)業(yè)板沒(méi)有ST制度?是沒(méi)有技術(shù)條件，還是創(chuàng)業(yè)板公司的業(yè)績(jī)不可能變差，或者是設(shè)計(jì)創(chuàng)業(yè)板的時(shí)候工作人員忘了設(shè)計(jì)ST制度?恐怕都不是。根據(jù)管理層的意思，投資者想要買(mǎi)入創(chuàng)業(yè)板股票，需要單獨(dú)簽訂《創(chuàng)業(yè)板股票風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)》，此舉意味著創(chuàng)業(yè)板公司自從上市的那一天起，就攜帶著高風(fēng)險(xiǎn)的原始基因，即創(chuàng)業(yè)板公司全體都是ST股票。

　　如果從歷史沿襲看，在中國(guó)A股設(shè)立之初，股票交易制度非常不完善，投資者只知道股價(jià)下跌會(huì)引發(fā)自己虧損，早期的股市還有整體關(guān)門(mén)的可能，但誰(shuí)也沒(méi)跟投資者說(shuō)，持有股票沒(méi)準(zhǔn)哪天就不上市了。于是才有了投資者的名言：“股價(jià)跌多少都是浮虧，只要我不賣(mài)，就沒(méi)有真的虧錢(qián)，它早晚有一天得漲回來(lái)�！�

　　管理層為了告訴投資者股票是有可能退市的，于是才有了ST的風(fēng)險(xiǎn)警示制度，這也可以說(shuō)是A股市場(chǎng)的怪胎，具有A股特色。成熟的股市，投資者知道只要是股票，就有退市或者公司破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　創(chuàng)業(yè)板屬于新的市場(chǎng)，管理層希望創(chuàng)業(yè)板能夠與國(guó)際接軌，能夠讓投資者知道股票是有退市風(fēng)險(xiǎn)的，于是有了風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)，也廢除了ST制度。

　　不僅僅創(chuàng)業(yè)板股票的投資風(fēng)險(xiǎn)需要由投資者承擔(dān)，所有股票的風(fēng)險(xiǎn)也都應(yīng)該由投資者承擔(dān)。本欄建議，管理層應(yīng)該組織投資者重新簽訂整個(gè)股票的風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)，然后徹底廢除ST制度，讓投資者明白，不管是茅臺(tái)還是中國(guó)石化，只要它們是股票，就有退市的風(fēng)險(xiǎn)。

　　當(dāng)然，這里說(shuō)的，指的是上市公司因?yàn)榻?jīng)營(yíng)不善導(dǎo)致的虧損，達(dá)到了交易所的暫停上市標(biāo)準(zhǔn)，風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該由投資者承擔(dān)。但像萬(wàn)福生科這樣的造假上市給投資者帶來(lái)的財(cái)產(chǎn)損失，則不應(yīng)該由投資者承擔(dān)。與此同時(shí)，連續(xù)三年虧損是否應(yīng)該暫停上市，也是值得商榷的問(wèn)題。假如2013年航運(yùn)業(yè)務(wù)沒(méi)有復(fù)蘇，中國(guó)遠(yuǎn)洋沒(méi)有變賣(mài)大量資產(chǎn)扭虧，是不是真的應(yīng)該讓中國(guó)遠(yuǎn)洋退市?這兩點(diǎn)本文不做討論。只想說(shuō)在現(xiàn)行的退市制度下，全部股票的退市風(fēng)險(xiǎn)理應(yīng)由投資者承擔(dān)。