近日萬福生科、寶德股份、天龍光電3家創(chuàng)業(yè)板公司密集發(fā)布暫停上市風險警示公告，提醒投資者公司股票將有可能暫停上市。

　　創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則規(guī)定，創(chuàng)業(yè)板公司若出現(xiàn)連續(xù)三年虧損或最近一年凈資產(chǎn)為負等11項情形，將暫停上市。據(jù)此規(guī)定，上述3家公司已分別在2012~2013年發(fā)生虧損，其中萬福生科、天龍光電今年上半年繼續(xù)虧損，若下半年未能實質(zhì)性扭虧，將暫停上市。

　　虧損三年暫停上市，并不僅僅適用于創(chuàng)業(yè)板公司，非創(chuàng)業(yè)板公司也遵從該法則。只不過非創(chuàng)業(yè)板公司連續(xù)兩年虧損后，將被實施退市風險警示(*ST)，若第三年繼續(xù)虧損，才會暫停上市。

　　換言之，創(chuàng)業(yè)板公司在暫停上市之前無須經(jīng)過*ST的過渡期，這既是對創(chuàng)業(yè)板公司的“特殊關(guān)照”，也是“硬性要求”。

　　“特殊關(guān)照”體現(xiàn)在，創(chuàng)業(yè)板公司連續(xù)兩年虧損后，股票正常交易，既可避免“披星戴帽”的尷尬，亦可免受上市規(guī)則對*ST股票在資本運作、公司經(jīng)營等方面的限制。從創(chuàng)業(yè)板設(shè)立初衷及公司成長的角度而言，免遭“披星戴帽”對創(chuàng)業(yè)板公司十分有利。

　　近年個別央企被實施退市風險警示后，曾招致諸多輿論壓力，而另有部分*ST公司在取得銀行借款方面困難重重。

　　“硬性要求”則體現(xiàn)在，創(chuàng)業(yè)板公司一旦連續(xù)虧損三年立即暫停上市，不存在商量余地，而退市風險警示客觀上為*ST公司預留了回旋空間。

　　從積極的角度而言，退市風險警示對上市公司投資者、管理層、員工團隊、上下游客戶等各參與方均具有警示或激勵作用，很多*ST公司在戴帽次年即成功扭虧，從而撤銷退市風險警示;而創(chuàng)業(yè)板公司一旦暫停上市，能否順利恢復上市尚存較大不確定性，至少目前并無類似案例。

　　另外，暫停上市的創(chuàng)業(yè)板公司恢復上市的條件之一是，在暫停上市期間主營業(yè)務(wù)未發(fā)生重大變化。這就要求創(chuàng)業(yè)板公司無法通過產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型等重大資產(chǎn)重組甚至出讓殼資源恢復上市，客觀上增加了創(chuàng)業(yè)板公司恢復上市的難度。

　　創(chuàng)業(yè)板自2009年10月開板至今，尚無公司暫停上市。期間屢有公司發(fā)生嚴重虧損，不過并未連續(xù)三年虧損，說明絕大部分創(chuàng)業(yè)板公司具備良好的成長能力。萬福生科等3家公司會否成為創(chuàng)業(yè)板首批暫停上市公司，將直接取決于下半年的盈利情況。