在經(jīng)歷了周二的大跌之后，A股昨日小幅反彈，但許多投資者依然心存疑慮：反彈究竟是短期調(diào)整的結(jié)束呢?還是下跌過程中的休整?

　　雖說過于糾結(jié)股市的短期波動(dòng)意義不大，但是，考慮到股市周二的大跌是受上周末公布的8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不理想的影響而發(fā)生的，不少投資者擔(dān)心，中國經(jīng)濟(jì)增速放緩會(huì)不會(huì)導(dǎo)致A股結(jié)束回升的趨勢而掉頭下跌，這個(gè)問題的確又值得討論。

　　傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論認(rèn)為股市是經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”。也有西方學(xué)者把股市形象地比喻為宏觀經(jīng)濟(jì)的一條狗。這兩種說法都是宏觀經(jīng)濟(jì)基本面決定論，即宏觀經(jīng)濟(jì)增長的前景決定股市的走向。按照這些理論，當(dāng)中國經(jīng)濟(jì)增長放緩的時(shí)候，A股市場就會(huì)下跌。但是，從最近幾年來歐美股市的表現(xiàn)來看，無論是“晴雨表”理論，還是“主人和狗”理論，并非完全符合實(shí)際。

　　自全球金融危機(jī)爆發(fā)以來，歷經(jīng)7年，全球經(jīng)濟(jì)依然沒有走出疲軟的泥潭。但歐美股市并沒有因經(jīng)濟(jì)的頹勢而萎靡不振，而是在經(jīng)過2007年11月至2009年2月的中期調(diào)整之后，一路高歌猛進(jìn)，不僅收復(fù)了金融危機(jī)前的失地，甚至屢創(chuàng)新高。以美股道瓊斯指數(shù)為例，2007年10月創(chuàng)出14198點(diǎn)的歷史高點(diǎn)，之后雖然下跌至2009年3月的6469點(diǎn)，但隨后走出了5年多的牛市，不僅在2013年3月突破了危機(jī)爆發(fā)前的高點(diǎn)，而且屢創(chuàng)歷史新高。某種程度上講，各國央行開閘放出的資金洪水，已經(jīng)把“晴雨表”理論沖得七零八落。

　　至于中國股市，似乎從一開始就沒有很好地充當(dāng)中國經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”。特別是全球金融危機(jī)爆發(fā)以來的最近幾年，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展成就舉世矚目，然而，中國股市卻連著好幾年熊冠全球。在歐美股市最近5年多的牛市期間，中國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)很多方面強(qiáng)于歐美，但股市卻是跌多漲少。昨日上證指數(shù)收報(bào)2307點(diǎn)，甚至低于2009年3月底的2373點(diǎn)。既然之前中國經(jīng)濟(jì)高速增長未能帶來A股的牛市，那么，當(dāng)下經(jīng)濟(jì)增長的放緩，似乎也未必就是A股下跌的理由。

　　由此看來，A股積弱有諸多原因，宏觀形勢只是其中的一個(gè)影響因素。好在近年來管理層對股市基礎(chǔ)制度進(jìn)行了一系列改革，應(yīng)該有助于A股市場逐漸擺脫弱勢。市場一跌就拿經(jīng)濟(jì)不景來說事，確實(shí)沒有多大的新意。