“打新魔咒”顧名思義即“打新”對(duì)市場的“詛咒”，通常表現(xiàn)為“打新”對(duì)市場行情的一種負(fù)面作用，股市行情因?yàn)椤按蛐隆被颉按蛐隆钡牡絹矶碌?BR> “打新魔咒”始于何時(shí)，尚無查證。但今年以來在A股市場的流行卻是事實(shí)。每逢新股集中發(fā)行，股市總會(huì)因此出現(xiàn)震蕩。如9月15日晚證監(jiān)會(huì)公布第四批11家公司獲IPO批文的消息，結(jié)果次日上證指數(shù)大跌1.82%。而本周一的消息稱，本周共有12只新股發(fā)行，其中周三、周四兩天的新股發(fā)行數(shù)量分別達(dá)到8只與3只，結(jié)果周一股指再度大幅下挫。“打新魔咒”再度在股市顯靈。
為什么會(huì)有“打新魔咒”的出現(xiàn)？在一定程度上來說，這是A股市場的一個(gè)特有現(xiàn)象，或者說這是A股市場非常普遍的一個(gè)現(xiàn)象。因?yàn)锳股市場長期呈現(xiàn)新股不敗現(xiàn)象，而且這種新股不敗現(xiàn)象在今年由于新股上市首日設(shè)置漲跌幅的原因，表現(xiàn)得更加明顯，因此，投資者紛紛加入到“打新”行列，以分享“打新”帶來的無風(fēng)險(xiǎn)收益。而為了“打新”需要，很多投資者都會(huì)選擇拋售老股申購新股的做法，股市因此而下跌。尤其是面對(duì)新股集中發(fā)行的時(shí)候，“打新魔咒”更為顯靈。
毫無疑問，“打新魔咒”帶給市場的影響是負(fù)面的。一方面加劇了股市的動(dòng)蕩不安，既破壞了股市的穩(wěn)定發(fā)展，也給投資者帶來了不必要的損失。另一方面加劇了市場對(duì)新股發(fā)行的恐懼感，不利于新股發(fā)行的順利進(jìn)行。因?yàn)樵谶@種“打新魔咒”的籠罩下，一旦股市行情低迷，市場就會(huì)把矛頭指向新股發(fā)行。
面對(duì)今年IPO的重啟，管理層非常重視新股發(fā)行的平穩(wěn)順利進(jìn)行，盡可能減少新股發(fā)行對(duì)大盤的沖擊。所以，證監(jiān)會(huì)今年特意推出100家新股發(fā)行計(jì)劃，確保每月新股的均衡發(fā)行。而“打新魔咒”的出現(xiàn)是與管理層的初衷背道而馳的。
那么如何破解這種“打新魔咒”？筆者以為，主要辦法有兩招。
一是用“市值配售”代替“市值申購”。目前的新股發(fā)行采取的是“市值申購”的方式。投資者申購新股，需要先繳納足額的申購資金，而不論投資者的申購是否能夠中簽。所以在“市值申購”的模式下，投資者申購新股需要調(diào)動(dòng)大量的資金，于是就有了投資者集體拋售老股這種惡劣行為的出現(xiàn)。而“市值配售”是不需要投資者動(dòng)用資金來打新的，投資者只需要在中簽后再進(jìn)行繳款即可。所以“市值配售”幾乎不會(huì)對(duì)大盤構(gòu)成沖擊，是最有利于維護(hù)市場穩(wěn)定的。它可以將新股發(fā)行對(duì)大盤的沖擊降到最低。
二是把新股均衡發(fā)行落實(shí)到每一周甚至每一天，取消新股集中發(fā)行，一天發(fā)行多次股票的做法。比如說在每月發(fā)行12只左右新股的情況下，均衡安排每周的新股發(fā)行，如安排每周一、三、五各發(fā)行一只新股，這樣就可以避免新股集中發(fā)行，一次凍結(jié)資金數(shù)千億或上萬億對(duì)市場構(gòu)成的負(fù)面沖擊，將“打新魔咒”化解于無形之中。
