可以不要凱恩斯主義，但不能不考慮合理預(yù)期。在通縮壓力漸強、市場預(yù)期惡化的背景下，政策取向應(yīng)給出更明確的指引。雖然前期出臺了諸多穩(wěn)增長政策，但貨幣政策應(yīng)繼續(xù)在穩(wěn)健基調(diào)上適度寬松。
　　內(nèi)部環(huán)境而言，最新的PMI數(shù)據(jù)顯示，9月份制造業(yè)PMI為51.1%，保持擴張態(tài)勢。但是，9月PMI并未隨季節(jié)性回升，比歷史均值低了2.2個百分點，表明當前制造業(yè)依然較為乏力，表明經(jīng)濟增長仍然面臨壓力。而且，9月份主要原材料購進價格指數(shù)大幅下降1.9個百分點至47.4%，這預(yù)示制造業(yè)通縮壓力將進一步加大。
　　值得關(guān)注的還有，小型企業(yè)PMI持續(xù)下跌，針對小企業(yè)的政策支持仍需發(fā)力。分企業(yè)規(guī)模看，9月份，大、中型企業(yè)PMI都回升0.1個百分點至52%、50%，然而小型企業(yè)下降0.5個百分點至48.6%，表明小微企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況沒有改善。要解決小微企業(yè)融資難融資貴問題，定向調(diào)整和結(jié)構(gòu)性支持力度需要進一步加大。
　　外部環(huán)境而言，國際經(jīng)濟形勢和主要經(jīng)濟體貨幣政策已經(jīng)出現(xiàn)分化，美國經(jīng)濟的積極跡象較多，歐元區(qū)再次加大貨幣政策寬松力度，部分新興經(jīng)濟體實體經(jīng)濟仍面臨較多困難。
　　世界銀行日前也下調(diào)了對中國經(jīng)濟增長的預(yù)期。該機構(gòu)6日發(fā)布的《東亞經(jīng)濟半年報》預(yù)計，中國政府采取了針對金融脆弱性和結(jié)構(gòu)性限制的政策，以使經(jīng)濟走上更可持續(xù)的發(fā)展軌道，因此，中國經(jīng)濟增速今明兩年會略微放慢至7.4%和7.2%。相比今年6月的預(yù)測，這兩個數(shù)據(jù)分別下調(diào)了0　.2個百分點和0　.3個百分點。此前，世界銀行已經(jīng)多次下調(diào)對2014年中國經(jīng)濟增長速度的預(yù)測。
　　一些機構(gòu)判斷，在宏觀經(jīng)濟“底部徘徊”的低迷格局下，通貨膨脹未來的表現(xiàn)不僅是“有壓力、無風(fēng)險”，更是通縮壓力漸強，甚至有可能轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實的通緊。經(jīng)濟低迷的態(tài)勢決定了價格的基本趨勢，9月CPI同比值仍將持續(xù)回落，通脹風(fēng)險將轉(zhuǎn)化為通縮威脅。
　　中金公司預(yù)期，9月份，CPI同比漲幅大幅下降至1.5%，PPI通縮加深，同比增速-1.7%。中金公司認為，高頻數(shù)據(jù)顯示9月食品價格環(huán)比漲幅低于往年同期均值。9月上海二手房銷售環(huán)比增速跌幅較大，以此來看主要城市房價可能延續(xù)回落態(tài)勢，房租漲幅也可能受到拖累，預(yù)計非食品價格將延續(xù)弱勢。加上去年同期CPI　高基數(shù)，預(yù)計9月CPI同比漲幅下降至1.5%，較8月回落0.5個百分點。
　　許多經(jīng)濟數(shù)據(jù)已經(jīng)顯示，今年4月以來的微刺激政策效果正在逐漸消退，但近兩年來實體經(jīng)濟內(nèi)生性回落趨勢仍未根本扭轉(zhuǎn)。同時，企業(yè)尤其是中小企業(yè)仍面臨融資成本高的難題，定向降準以及再貸款和PSL等創(chuàng)新政策工具尚未起到實質(zhì)性降低融資成本的效果。更為嚴重的是，在前期的定向政策發(fā)力之后，市場情緒已經(jīng)重回上半年的悲觀預(yù)期之中，這種悲觀預(yù)期負面循環(huán)進一步拖累了投資、消費。
　　這種情形之下，政策既要有定力，也要有作為。不僅要給真金白銀，更要給市場主體以信心。