當(dāng)連漲5天的股市站上2600點(diǎn)的時(shí)候，就算是豬，也該知道臺(tái)風(fēng)來(lái)了。
“賣(mài)掉房子買(mǎi)股票�！眹�(guó)泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家的建議成功搏下頭條。另一位國(guó)泰君安的分析師預(yù)測(cè)，明年股市可能漲800點(diǎn)。數(shù)天之間，股市從“這是最壞的時(shí)代”變成了“這是最好的時(shí)代”。
房地產(chǎn)市場(chǎng)超級(jí)繁榮的黃金時(shí)代已經(jīng)結(jié)束，房子似乎變成了牛夫人，股票則搖身一變成為了小甜甜。
放眼股市，紛紛漲停板，就像是對(duì)屌絲一直很嫌棄的女神，突然拋出媚眼。眼看著券商、醫(yī)藥、軍工、高科技等各板塊萬(wàn)山紅遍，交銀施羅德基金聊發(fā)少年狂，振衣而起，打了個(gè)比喻：“如果志玲姐姐和蒼老師同時(shí)向你表白，你該怎么辦。”
大牛市來(lái)了，千萬(wàn)別認(rèn)慫。這樣的聲音，從四面八方排山倒海地涌過(guò)來(lái)，白衣送酒，也是醉了。
一切源于降息。降息后的央行，言之鑿鑿，貨幣政策未改向，降息屬中性操作。市場(chǎng)上的場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外資金卻認(rèn)定貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤�，用腳投票，股市大漲。段子也應(yīng)運(yùn)而生：在貨幣政策是否轉(zhuǎn)向這一問(wèn)題上，央行說(shuō)“不是不是”;市場(chǎng)說(shuō)“就是就是”。
貨幣若轉(zhuǎn)向?qū)捤桑辽俨幌窠衲赀@樣保持定力，股市就獲得了流動(dòng)性背書(shū)。一般而言，寬松之后，錢(qián)總是先在資本市場(chǎng)和資產(chǎn)市場(chǎng)打轉(zhuǎn)。這是降息給予市場(chǎng)最直接的紅利預(yù)期。因此，即使四季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)依然乏力，也不影響資本市場(chǎng)的大爆發(fā)。而12月初的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，對(duì)于股市而言是個(gè)屏息時(shí)刻，明年貨幣政策的思路伏筆就藏在會(huì)議的字里行間。市場(chǎng)預(yù)期會(huì)有一些調(diào)整發(fā)生，正是這樣的預(yù)期催生了“牛市說(shuō)”甚囂塵上。
還有的分析基于銀行業(yè)的大變局業(yè)已來(lái)臨，中國(guó)資本市場(chǎng)正醞釀著改革風(fēng)暴。一旦降息通道打開(kāi)之后，市場(chǎng)認(rèn)為，銀行負(fù)債將從存款向理財(cái)轉(zhuǎn)移，一方面銀行壓力更大，日子更不好過(guò);另一方面，直接融資市場(chǎng)逢春。因?yàn)榇婵疃嗍怯脕?lái)貸款的，而理財(cái)多是投向債市和股市。這也暗合金改的趨勢(shì)，后者的目的之一就是拓寬直接融資。直接融資，融資成本自然小一些。
這將是一個(gè)鏈?zhǔn)椒磻?yīng)。銀行在存貸比壓力之下，需要出售信貸資產(chǎn)，將其轉(zhuǎn)化為債券。跬步已久的資產(chǎn)證券化改革，或許在這個(gè)時(shí)候能夠爆發(fā)。而再次啟動(dòng)試點(diǎn)的REITs(房地產(chǎn)信托投資基金)如果獲得發(fā)展，中國(guó)的資本市場(chǎng)將極大豐富，可買(mǎi)可賣(mài)的產(chǎn)品多多，供給和需求都將膨脹。如果從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，牛市的支撐是改革紅利，而非降息紅利。前者更讓人踏實(shí)一些。
但到目前為止，這一切都是資本市場(chǎng)的狂歡，中國(guó)經(jīng)濟(jì)遠(yuǎn)未到狂歡的時(shí)刻。國(guó)務(wù)院參事夏斌認(rèn)為，如果沒(méi)有周全準(zhǔn)備，中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能陷入嚴(yán)重蕭條和中等收入陷阱。離開(kāi)中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面的支持，股市不可能走得太遠(yuǎn)。如果大牛市來(lái)了，并不是基于改革紅利和中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的判斷，而是降息之后的寬松預(yù)期，這個(gè)大牛市還是要打上問(wèn)號(hào)的。
