2014年的中國經(jīng)濟，是最好的時代，也是最壞的時代。這一年的中國經(jīng)濟錯綜復(fù)雜，改革有突破也有妥協(xié)，刺激有收也有放，杠桿有去也有加，各種利益格局和多空預(yù)期纏繞在一起，時晴時雨，時抑時揚，幾讓人不識中國經(jīng)濟的廬山面目。

　　改革究竟是力不從心，還是暫時的隱忍;貨幣寬松、投資開閘是區(qū)間調(diào)控的手段，還是新常態(tài)下的舊思維回潮;A股的瘋漲，是流動性的狂歡，還是改革紅利的貼現(xiàn)。每個人都有自己的答案，等著與歷史對表。在這種種不確定之中，惟有一點是確定的，在通往新常態(tài)的路上，不穩(wěn)定是常態(tài)。

　　中央經(jīng)濟工作會議召開在即，定調(diào)2015年中國經(jīng)濟，這一定調(diào)甚至對未來幾年的經(jīng)濟發(fā)展都將充滿暗示。而在2014年的冬天，新常態(tài)和舊思維，改革與刺激，筋疲力盡，等待援兵，這情勢仿若武涉說韓信，“當今二王之事，權(quán)在足下。足下右投則漢王勝，左投則項王勝”。

　　既然選擇了新常態(tài)，可以妥協(xié)，可以曲徑，可以變通，但是不能回到舊思維。在舊常態(tài)，我們的增長模式邊際遞減，世情國情的變化不再支持我們回到舊常態(tài)。

　　在舊常態(tài)，中國的產(chǎn)能有兩個“最終買單者”，房地產(chǎn)市場和出口市場，這兩個市場消化了過剩產(chǎn)能和超發(fā)貨幣。而現(xiàn)在，這兩個市場結(jié)束了超級繁榮，勉力維持。

　　在舊常態(tài)，主要矛盾是人民群眾日益增長的物質(zhì)文化需求同落后的生產(chǎn)力之間的矛盾。因此，市場足夠大，企業(yè)所要做的就是迅速融通各種資源，把產(chǎn)能釋放出來。于是，基建、房地產(chǎn)、重化工業(yè)和一般制造業(yè)，聚集了最大部分的投資，相應(yīng)地，也聚集了最大部分的杠桿。杠桿不可能無限高下去，泡沫越吹越大會吹破，這是現(xiàn)在的事實。

　　新常態(tài)的邏輯，如果我們不是走新路穿舊鞋，去杠桿化和去過剩產(chǎn)能，市場出清，將要素資源從過剩產(chǎn)能中解放出來，跨過機會成本和擠出效應(yīng)，給那些好企業(yè)留出市場的位置。中國經(jīng)濟展開一個新的周期，不是新一輪的泡沫周期，而是創(chuàng)新驅(qū)動的周期和改革新紅利的周期。

　　高杠桿和過剩產(chǎn)能背后，是已經(jīng)固化的利益格局，他們不會為了大局而退出，相反他們還會竭力綁架大局。因此，新常態(tài)需要貨真價實的改革，否則就是文字游戲。

　　改革往小了說，是減少審批對于市場的侵擾，放松行政對于市場的管制，破除所有制的身份迷信，降低企業(yè)的營商成本，將扭曲的要素價格水平撥亂改正;改革往大了說，是將權(quán)力關(guān)進制度籠子里，讓權(quán)力變得透明可期，而不是讓權(quán)力像如來佛的掌心，可大可小，可進可退，市場無處可逃。

　　既然我們沒法像美國一樣迅速去杠桿，以空間換時間，我們就要努力打開改革局面，放手讓新經(jīng)濟點壯大，形成增量，減少改革的陣痛，以時間換空間。勝利往往就在多堅持一下的努力中。