市場(chǎng)操縱與內(nèi)幕交易是資本市場(chǎng)的兩大毒瘤，近年對(duì)包括老鼠倉在內(nèi)的內(nèi)幕交易形成了高壓態(tài)勢(shì)，對(duì)市場(chǎng)操縱行為雖也采取“零容忍”態(tài)度，但操縱現(xiàn)象卻仍在市場(chǎng)上或明或暗地大量存在。甚至有不少人公開表態(tài)，牛市是由市場(chǎng)操縱起來的，沒有市場(chǎng)操縱就沒有牛市，新股發(fā)行也不應(yīng)干預(yù)股價(jià)，不然新股就發(fā)不出去，股市監(jiān)管不宜下猛藥，水太清市場(chǎng)就炒不起來。這些觀點(diǎn)實(shí)在是顛倒是非，與“腐敗發(fā)展經(jīng)濟(jì)”怪論異曲同工，對(duì)市場(chǎng)危害不淺。牛市不是操縱出來的，真實(shí)的牛市與市場(chǎng)操縱根本水火不容，資本市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展需要法治支撐。

　　本輪IPO改革最見成效的，是在新股發(fā)行端消除了為害市場(chǎng)多年的“三高”現(xiàn)象，但新股上市端卻在首日漲跌幅44%及隨后的市場(chǎng)監(jiān)管上存在不少缺陷，以致炒新依然風(fēng)生水起，不少新股上市后連續(xù)漲停式飆升，其中不乏明顯的股價(jià)操縱。10月9日上市的蘭石重裝前后頑強(qiáng)收獲了27個(gè)漲停板，創(chuàng)下新股漲停紀(jì)錄，市場(chǎng)給其冠以瘋牛、妖股的稱號(hào)。其實(shí)，新股瘋牛何止蘭石重裝。10月30日上市的九強(qiáng)生物走出18個(gè)漲停板，5.29元發(fā)行的中科曙光連拉20個(gè)漲停。

　　多種跡象顯示，游資頻繁參與炒作是蘭石重裝等新股股價(jià)異常波動(dòng)的緣由，但從監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)來看，其中涉嫌市場(chǎng)操縱的可能性更大。本輪IPO新政實(shí)際上是注冊(cè)制過渡期的權(quán)宜之計(jì)，在新股上市后對(duì)新股炒作采取更為寬容的政策，本意是對(duì)過去對(duì)市場(chǎng)化理解偏頗的糾偏和強(qiáng)化對(duì)投資者的保護(hù)，以求在發(fā)行利益方和投資者之間建立一種脆弱的動(dòng)態(tài)平衡。但保護(hù)投資者利益、呵護(hù)市場(chǎng)，絕不等同于在IPO前后的股價(jià)操縱行為。蘭石重裝作為新股爆炒的典型，向市場(chǎng)傳遞了這種IPO改革脆弱平衡關(guān)系破裂的信號(hào)。

　　同樣令人生疑的是，還有不少次新股上市后長(zhǎng)期享受不可思議的高估值。ZY基金近幾年業(yè)績(jī)表現(xiàn)相當(dāng)出色，看架勢(shì)，今年公募股票基金冠軍今年很可能花落ZY戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)基金。這家基金的絕招，即是抱團(tuán)持有新興產(chǎn)業(yè)次新股。三季報(bào)顯示，ZY系集中持有上市公司流通股本27.29%的旋極信息、33.35%的博騰股份 、20.16%的東方網(wǎng)力，持有蘇大維格流通盤9.65%，抱團(tuán)持有騰信股份 9.24%等 。正如有投資者評(píng)論的那樣，這些股票的業(yè)績(jī)與走勢(shì)明顯背離，或者說業(yè)績(jī)雖然還湊合，但估值卻高得離譜，很難讓人不把這種現(xiàn)象與操縱股價(jià)的莊股聯(lián)系在一起。ZY系只是整個(gè)市場(chǎng)的冰山一角，在超級(jí)牛股背后，站著一些基金、私募、信托等資金操控力量。隨著以后市場(chǎng)估值體系的調(diào)整和扭曲股價(jià)結(jié)構(gòu)的修復(fù)，ZY系等基金集中持有的高估值次新股某天突然坍塌是毫不足怪的。

　　目前，在并購重組與市值管理中也有不少暗藏灰色交易的案例。比如重組失敗股價(jià)暴漲、大小非借助重組頻繁減持套現(xiàn)、上市公司與機(jī)構(gòu)聯(lián)手坐莊，涉嫌市場(chǎng)操縱等證券違法違規(guī)行為等等。一些急功近利的機(jī)構(gòu)抱著賺快錢的心態(tài)，在二級(jí)市場(chǎng)肆意妄為，其中最為典型的就是惡意坐莊。當(dāng)股價(jià)處于低位的時(shí)候，上市公司層面負(fù)責(zé)出利空消息，打壓股價(jià)，以方便參與機(jī)構(gòu)吸籌。吸籌到控盤程度后開始拉升股票，上市公司配合出利好，將股價(jià)不斷推升，然后出貨，公司與機(jī)構(gòu)坐地分成。這種所謂的市值管理模式，無異于坐莊模式的翻版，難逃操縱股價(jià)和內(nèi)幕交易的嫌疑。這樣的市值管理模式，如果配合大小非大宗交易，更會(huì)對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成極大的損害。制造題材拉升股價(jià)，以股價(jià)操縱的模式謀取不當(dāng)利益，絕對(duì)不是市值管理，而是證券違法違規(guī)行為。監(jiān)管部門應(yīng)盡早出臺(tái)相關(guān)規(guī)定，明確界定市值管理的法律界線，不能讓市值管理淪為股價(jià)操縱。

　　我國(guó)證券法明確定義了三種形式的市場(chǎng)操縱，還設(shè)置了“以其他手段操縱證券市場(chǎng)”的兜底條款，可以說，現(xiàn)有法律對(duì)于市場(chǎng)操縱的規(guī)定是較為完備的。只是市場(chǎng)操縱行為通常都比較隱蔽，過去即使懷疑也難以確鑿認(rèn)定。但現(xiàn)在交易所大數(shù)據(jù)系統(tǒng)已經(jīng)運(yùn)作比較成熟了，理應(yīng)充分發(fā)揮大數(shù)據(jù)的威力，鏟除危害市場(chǎng)多年的市場(chǎng)操縱和內(nèi)幕交易兩大毒瘤，使資本市場(chǎng)真正實(shí)現(xiàn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。