2014年6月下旬以來，紐約原油價格最大跌幅超40%，原油熊市撲面而來。伴隨油價一路下跌，俄羅斯盧布也節(jié)節(jié)下挫，12月月內(nèi)已經(jīng)連續(xù)跌破1美元兌50、60、70、80盧布關口。作為依賴原油天然氣出口的俄羅斯，又恰逢烏克蘭危機所引發(fā)的歐美對俄制裁與反制裁混戰(zhàn)，無疑在油價下跌過程中損失最為慘重，經(jīng)濟面臨極大的挑戰(zhàn)，如果俄羅斯盧布倒下去，多米諾骨牌的下一個會是誰，會由此引發(fā)新興國家貨幣危機嗎?

　　原油暗戰(zhàn)內(nèi)幕難卜

　　看起來，油價下跌似乎是歐佩克(OPEC)與產(chǎn)油大國在爭奪亞洲市場份額，但實際上最主要的轉折點出現(xiàn)在美國。美國實現(xiàn)原油自給自足之后，國際原油價格的形勢就出現(xiàn)了急轉直下，這里面既有日本開始從美國進口原油的亞洲因素，也有沙特等OPEC大國參與爭奪亞洲份額的因素，還有俄羅斯轉向亞洲的因素，總體上原油供應過剩的判斷不絕于耳，在油價一路下跌過程中尤為刺耳。由于美國是最大的原油消耗國，只要美國能夠自給自足并轉向出口，國際原油價格下跌的這種趨勢就很難扭轉。因此，油價50美元、40美元的前景誰也不能否定，對OPEC國家、俄羅斯等過分依賴原油出口的國家的全面沖擊才剛剛開始，這些國家是多米諾骨牌的首要部分，如果盧布倒下去，OPEC國家的危機也無法避免。

　　根據(jù)高盛等投行的分析，委內(nèi)瑞拉、俄羅斯等五國的成本線是100美元及以上，中東國家在90美元左右，而美國則在80美元，目前油價則已跌破60美元，實際上油價長期下跌對全球產(chǎn)油國的沖擊和損害都是很明顯的。但市場總是對的。即使油價跌到30美元，任何人也必須面對現(xiàn)實。即便是考慮陰謀論，即美國經(jīng)過長期準備，推動一個強勢美元周期出現(xiàn)，并希望借打壓油價擠垮俄羅斯，也是可能有道理的。但美國自己也必須面對大量油廠、煉廠倒閉的事實�？傮w上，產(chǎn)油大國構成多米諾骨牌的第一部分是明確的，這里面還包括頁巖油大國加拿大和美國自己。當然，美加兩國只是經(jīng)濟創(chuàng)傷而其他國家的風險則是全面性的。

　　商品貨幣遭受洗禮

　　2014年三季度，伴隨油價下跌的是強勢美元，還有大宗商品暴跌，全球商品市場一片陰霾。在油價多米諾骨牌中第一部分的加拿大是比較典型的商品國家，加元也是比較典型的商品貨幣，除了油價的沖擊，加元還要面對大宗商品下跌的沖擊，與加元相似的還有澳元和巴西雷亞爾，澳洲及時實施礦商轉產(chǎn)以應對中國礦產(chǎn)需求向食品需求的轉變，巴西則陷入比較典型的滯脹狀態(tài)，巴西雷亞爾匯價則創(chuàng)出新低。

　　在油價多米諾骨牌第一部分之后的，是眾多商品貨幣國家，其中包括一些新興國家�？雌饋�，新興國家及新興貨幣的風險還在第二部分，但只要油價連續(xù)下跌，必然帶動大宗商品繼續(xù)下跌，加之強勢美元的出現(xiàn)，從對產(chǎn)油國的沖擊擴散到對商品國家的沖擊，轉換是非�？斓�，有些時候則幾乎是同時展開的，所以商品貨幣風險也不能忽視，商品貨幣可能會取代新興貨幣而成為風暴中心。

　　除了多米諾骨牌的第一部分和第二部分，油價和大宗商品下跌對歐洲的沖擊也不容忽視。金融危機以來歐洲復蘇一直舉步維艱，雖然可以獲得價格下跌的好處，但歐洲通縮魅影一直揮之不去，歐盟央行早已實施了負利率，并正在逆美聯(lián)儲而行，一步步實施購買債券的行動，這是美聯(lián)儲正在逐步退出的行動。但在強勢美元、大宗商品價格下跌、通縮來襲的一個中長周期中，歐盟央行除了逆勢而行別無他法。

　　事實上，總量與美元幾乎相當?shù)臍W元也幾乎左右了美元指數(shù)，強勢美元與歐元回歸或許正是一個逆周期。從歐洲總體來看，既包括能源資源消費型國家和地區(qū)，也包括北歐的能源產(chǎn)出國家，所以經(jīng)濟總體上還是均衡的，歐元還屬于一種較為均衡的貨幣。當歐洲抵抗不住的時候，油價下跌、商品下跌的風險就足夠大了，就可能意味著全球經(jīng)濟所面臨的困境，甚至是衰退。從這個意義上去解讀陰謀論，也確實存在諸多合理的成分。

　　均衡性經(jīng)濟體能夠抵御風險

　　當價格下跌的沖擊席卷了多米諾骨牌的第一部分、第二部分、歐洲之后，形勢就可能極為嚴峻，這時候全球大部分國家將受到?jīng)_擊，而只有經(jīng)濟全面均衡型的國家和地區(qū)才能夠較為有力地抵御這種風險和沖擊。像美國、加拿大等，雖然會面臨油價下跌、商品下跌的沖擊，但北美地區(qū)經(jīng)濟總體較為均衡，美加還有大量高科技產(chǎn)品出口，所以對美加而言，意味著經(jīng)濟再經(jīng)受一次考驗，只不過溢出效應的大小與多少，才是其它經(jīng)濟體所要面對的主要問題。從全球來看，經(jīng)濟較為均衡全面的經(jīng)濟體，主要就是中美歐三大經(jīng)濟體，這三大經(jīng)濟體當中歐洲較弱，中國與北美的均衡性相似，中國抵御風險和沖擊的能力也較強。

　　中國經(jīng)濟逐步轉向內(nèi)需增長，中西部開發(fā)也在加速，抵御全球性風險和沖擊的能力和余地都比較大。盡管歐洲的通縮壓力是前車之鑒，但中國顯然要比歐洲好得多。中國央行非對稱降息后，中國貨幣政策和財政政策的余地仍然十分廣闊，降息降準都還未到最后地步，宏觀經(jīng)濟中外貿(mào)數(shù)據(jù)較為有利等，也預示著中國經(jīng)濟仍然在全球價格下降的初始階段存在很大余地和自主性。當然，中國應對諸如油價下跌、商品下跌、全球通縮來襲等諸多風險和變化時，在財政政策和貨幣政策等諸多領域，都存在眾多可選選項，足以支持中國宏觀經(jīng)濟有效地抵御全球風險。