未來國際油價仍將在低位運(yùn)行，至于能低到什么程度，主要取決于成本、減產(chǎn)兩大因素。國際油價大跌，對于我國這樣的消費(fèi)大國，相當(dāng)于大規(guī)模減稅，有利于緩解國家能源安全壓力和能源成本。2013年我國進(jìn)口2.82億噸原油(1噸約等于7桶，折合20.6億桶)，國際油價每桶下降1美元，我國能節(jié)省20.6億美元成本。眼下國際原油市場供應(yīng)充足，正是加大進(jìn)口，補(bǔ)倉石油戰(zhàn)略儲備、為提高國際原油市場定價話語權(quán)提供了千載難逢的機(jī)會。

　　今年下半年以來一路下行的國際油價，會走向哪里?筆者以為，自2012年二季度以來國際油價出現(xiàn)過三輪下跌行情，但每次持續(xù)時間不長，很快就反彈。但本輪下跌與前三輪不同，預(yù)計還會持續(xù)一段時間。

　　從長周期看，在經(jīng)歷了差不多近10年的快速增長后，世界經(jīng)濟(jì)仍處于恢復(fù)調(diào)整階段，整體上還沒走出深刻的結(jié)構(gòu)性危機(jī)，石油需求整體上也好不到哪里去。盡管油價跌至頁巖鉆探成本線附近或以下，但還沒出現(xiàn)頁巖油生產(chǎn)企業(yè)大規(guī)模破產(chǎn)。況且，隨著非常規(guī)油氣勘探開發(fā)技術(shù)的不斷進(jìn)步，效率的提高，非常規(guī)油氣生產(chǎn)成本還有下降空間，對傳統(tǒng)原油價格的承壓能力進(jìn)一步增強(qiáng)。世界主要產(chǎn)油國或組織對“限產(chǎn)保價”仍未達(dá)成一致意見，科威特、卡塔爾、沙特等國已明確表態(tài)明年一季度前不減產(chǎn)。

　　當(dāng)前盡管伊拉克、烏克蘭東部局勢不穩(wěn)定，美歐與俄羅斯之間相互制裁，但全球主要原油資源國家或區(qū)域安全情勢總體上相對平靜。再加上隨著經(jīng)濟(jì)全球化、一體化的發(fā)展和國際石油市場逐步健全，地緣政治較量逐漸轉(zhuǎn)入幕后，地緣政治與安全因素對石油市場影響作用日益弱化。

　　近年來日益增強(qiáng)的金融監(jiān)管壓力逼迫多家大型投行削減甚至退出部分大宗商品市場，高盛、摩根士丹利、摩根大通、德意志銀行、巴克萊銀行等已逐步淡出原油期貨。這大大削減了投機(jī)資本對國際原油市場的投機(jī)炒作。

　　綜上所述，未來國際油價仍將在低位運(yùn)行，至于能低到什么程度，主要取決于成本、減產(chǎn)兩大因素。目前全球原油采掘成本價為每桶45至60美元，總成本約為每桶55至70美元。占美國原油產(chǎn)量55%的頁巖油平均成本為每桶68美元。當(dāng)前海灣國家有充足的財政盈余和外儲支撐這幾個月甚至更長時間的低油價，但俄羅斯、委內(nèi)瑞拉等過度依賴原油出口收入的國家則處境艱難，如油價持續(xù)下跌，主要產(chǎn)油國減產(chǎn)保價的可能性加大。因此，本輪油價底部很難再像2008年金融危機(jī)后那樣跌至每桶30多美元，初步預(yù)計本輪底部應(yīng)在每桶45至50美元之間。

　　國際油價大跌，對于我國這樣的消費(fèi)大國，相當(dāng)于大規(guī)模減稅，有利于緩解國家能源安全壓力和能源成本，降低其他大宗商品(包括天然氣、煤炭)的成本，增強(qiáng)大多數(shù)需要以原油為原材料或燃料動力的行業(yè)的盈利能力，促進(jìn)消費(fèi)和經(jīng)濟(jì)增長。據(jù)美銀美林集團(tuán)調(diào)查，在國際油價下跌30%后的第一年，我國GDP將因油價下跌而增長0.5%。

　　研究測算表明，能源價格波動對我國物價影響越來越大，近20年來油價變動對我國物價的影響程度增加了三倍，而且這一趨勢還在加速。原油價格上漲10%，將導(dǎo)致我國CPI和PPI分別實(shí)際上漲0.31%、0.83%。成品油價格上漲10%，將使CPI和PPI分別實(shí)際上漲0.43%、0.91%。反之，能源價格大降，必將帶動CPI下降，這對于成本傳導(dǎo)能力較弱的企業(yè)和對物價更為敏感的居民，無疑是極大利好。

　　2013年我國進(jìn)口2.82億噸原油(1噸約等于7桶，折合20.6億桶)，國際油價每桶下降1美元，我國能節(jié)省20.6億美元成本。據(jù)廈門大學(xué)能源經(jīng)濟(jì)研究中心主任林伯強(qiáng)估算，因油價下跌，今年我國將節(jié)約250億美元的原油進(jìn)口成本。另外，我國石油戰(zhàn)略儲備量僅夠使用不足9天，商業(yè)石油庫存可用14天，全國石油儲備總共可維持22.7天，遠(yuǎn)低于國際能源署成員國最低戰(zhàn)略石油儲備要求。眼下國際原油市場供應(yīng)充足，正是加大進(jìn)口，補(bǔ)倉石油戰(zhàn)略儲備、為提高國際原油市場定價話語權(quán)提供了千載難逢的機(jī)會。

　　長期以來，我國能源利用效率偏低，能源產(chǎn)品配置不合理，造成能源過度消耗，浪費(fèi)嚴(yán)重，并導(dǎo)致嚴(yán)峻的環(huán)境污染問題。而我國歷次能源價格改革，由于時機(jī)不成熟與方式方法過于粗放，造成了能源價格的上漲，引發(fā)部分居民的抵觸情緒。如今，國際原油市場供大于求，價格持續(xù)下跌以及由此帶動的物價下跌，均為能源價格改革提供了較大的緩沖空間。

　　油價跌跌不休，當(dāng)然也對我國經(jīng)濟(jì)有負(fù)面作用：強(qiáng)化了通縮預(yù)期，產(chǎn)生了“能源逆替代”，不利于能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)調(diào)整和環(huán)境污染治理，也很不利于能源行業(yè)擴(kuò)大再投資以及新能源、煤化工等石油替代產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

　　11月我國CPI同比上漲1.4%，環(huán)比下降0.2%，同比漲幅連續(xù)4個月低于2%;PPI同比下降2.7%，環(huán)比下降0.5%，連續(xù)33個月處于負(fù)值區(qū)間。12月匯豐PMI指數(shù)初值為49.5，半年以來首次跌破榮枯線，引發(fā)外界對我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入通縮的擔(dān)憂。原油不但是重要的能源品種，還是工農(nóng)業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)的重要原材料，原油價格下跌，不僅意味著輸入性通縮增強(qiáng)，還會拉低國內(nèi)其他主要工業(yè)產(chǎn)品的價格，帶動整個物價水平下降。

　　目前我國能源比價的關(guān)系為：煤炭較油氣價格偏低，而天然氣較石油價格偏低，較煤炭價格偏高。假設(shè)在不受強(qiáng)有力的行政約束及各種能源可自由轉(zhuǎn)換的情況下，用戶最佳選擇次序必定是煤炭、石油、天然氣。如今，我國天然氣價格節(jié)節(jié)升高，而煤炭、石油價格卻持續(xù)下跌，兩者一比較，原本使用天然氣的用戶會優(yōu)先選擇石油或煤炭，從而產(chǎn)生“能源逆替代”，與“降煤、穩(wěn)油、增氣”的能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)調(diào)整主要思路相沖突。同時，低油價可能會帶來全社會增加石油消費(fèi)，高耗能產(chǎn)業(yè)獲得復(fù)蘇機(jī)會，不利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)調(diào)整，也不利于節(jié)能減排和生態(tài)治理。

　　從原油上游勘探開發(fā)上看，油價越高，原油勘探開發(fā)企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)，就越有動力和能力擴(kuò)大再投資。油價大降后，原油勘探開發(fā)企業(yè)營業(yè)收入和利潤大幅減少，企業(yè)不得不在維持現(xiàn)有投資狀況下，調(diào)整投資計劃。第三季度中石化、中石油凈利潤同比分別下降 11.02%、6.2%;中海油油氣收入下跌4.6%。目前我國風(fēng)電、光伏等新能源產(chǎn)業(yè)在能源生產(chǎn)消費(fèi)中所占比例偏小，對政府補(bǔ)貼依賴性大，油價下降，投資者對風(fēng)電、光伏的投資熱情也將打折扣。以煤制油為例，國際油價回落到每桶60美元以下，國內(nèi)煤制油產(chǎn)業(yè)已不具備盈利條件。在當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長放緩的情況下，頁巖油氣等非常規(guī)能源、新能源和替代性能源的投資勢必也會大降，這是很讓人擔(dān)憂的。