臨近年報，股指重上3300點，年報的業(yè)績也將成為投資者關(guān)注的重點。如今大股東在市值管理的背景下，有很多調(diào)節(jié)上市公司利潤的方法，都能合理合法地提高上市公司的估值水平，但這樣的調(diào)節(jié)，并非上市公司真實業(yè)績的體現(xiàn)。

　　最直接也是最簡單粗暴的辦法就是大股東直接補貼上市公司，方法有很多。例如大股東獨資或者和上市公司合資組建銷售公司，大股東持有較多股份，然后由銷售公司高價購買上市公司的產(chǎn)品，平價在市場銷售，如此銷售公司的虧損也就變成多增的上市公司利潤，但這錢大股東不會白掏。假如大股東在銷售公司虧損1億元，那么上市公司也就增加利潤1億元，1億元的利潤又能至少撬動10億元的股價市值，假如大股東持股30%，就能從中獲利3億元，如果再來個高位減持，低位增持，收益還能更大。

　　這里面的銷售公司，可以由大股東組建，也可以直接由客戶高價購買，然后大股東向客戶返現(xiàn)，總之，如果大股東想把自己的錢變成上市公司的利潤，辦法還是有很多的。

　　當然，銀行股的業(yè)績好壞并不能全看業(yè)績水平，壞賬率和存貸比也是重要指標。曾經(jīng)有傳言說某銀行股在股價沖擊歷史高位時，由坐莊的機構(gòu)在年末把大量現(xiàn)金存入該銀行，再用這些存款作為抵押向銀行貸款，然后再存入銀行、再貸款……如此一來，銀行的年報顯示新增了大量的存款和貸款，壞賬率也大幅下降，存貸比也達標。

　　此外還有莊家年末把上市公司積壓庫存買斷，然后折價賣給供貨商，如此上市公司年報顯示存貨大幅下降，應收款極低，利潤也大幅提升。

　　還有年初和上市公司簽訂銷售合同，然后到年末客戶違約，上市公司通過訴訟獲得雙倍定金的賠償，這筆錢當然還是由大股東出。

　　本欄的意思是，投資者在看上市公司年報的時候，不能簡單地看利潤、凈資產(chǎn)收益率等少數(shù)常規(guī)數(shù)據(jù)，還要看消費者這一端的數(shù)據(jù)，看看市面上產(chǎn)品是否很受消費者歡迎。如果年報說哪個手機游戲特別熱門，投資者可以自己玩一玩，體會一下是不是真的吸引人。還可以在地鐵不太擠的時候沿著車廂從頭走到尾，看看有多少人玩這款游戲，然后再斟酌年報的數(shù)據(jù)。當然，大多數(shù)上市公司的年報數(shù)據(jù)都是真實可信的，不過投資者也必須防范少數(shù)不良高管利用調(diào)節(jié)上市公司利潤來管理股價。