大批房源被鎖定、貸款違約、合作伙伴追款12億……過去一個多月來，佳兆業(yè)連續(xù)遭遇“黑天鵝”事件。而救場接盤的富德生命人壽是否最終接手一個爛攤子，同樣值得關注。佳兆業(yè)暴露出的問題，對險資的風控提出了更高要求。

　　近期，佳兆業(yè)已連遭評級機構(gòu)穆迪及標準普爾降級。穆迪認為佳兆業(yè)違約拖欠債務，將大大削弱投資者信心，不排除未來進一步降低評級。標準普爾分析暫時未能預見何時會撤銷房源鎖定，今年公司的銷售及營運都會大受打擊，令借貸成本增加，并影響其融資能力。

　　過去兩年時間里，富德生命人壽在股市的投資規(guī)模驚人，除了佳兆業(yè)，還有對金地集團、首鋼資源、中煤能源的投資，富德生命人壽累計耗資已遠遠超過百億元。

　　公開資料顯示，富德生命人壽2013年年底長期股權投資賬面余額占2012年總資產(chǎn)比例已達30.6%。這樣的投資風格，即便在現(xiàn)金流充裕的保險行業(yè)內(nèi)也顯得鶴立雞群，同期，中國人壽的同一指標為1.8%。

　　由于對富德生命人壽具有重要影響力的張峻曾經(jīng)在地產(chǎn)行業(yè)浸淫多年，富德生命人壽在地產(chǎn)領域的投資不僅表現(xiàn)在二級市場對地產(chǎn)上市公司的增持，還直接介入土地開發(fā)項目。2014年4月9日，經(jīng)過21次叫價，富德生命人壽聯(lián)合佳兆業(yè)，以54億元戰(zhàn)勝華潤置地和港中旅拿下深圳史上出讓面積最大的地塊，即大鵬下沙濱海生態(tài)旅游度假區(qū)整體開發(fā)項目。

　　此外，富德生命人壽目前是佳兆業(yè)的單一最大股東，同時也是A股上市房企金地集團的第一大股東。而深圳地區(qū)又同為上述兩家公司的起家之地，是否存在同業(yè)競爭也引起業(yè)界爭議。

　　由于房地產(chǎn)開發(fā)過程中，審批程序繁瑣，暗箱操作空間較大，這一行業(yè)歷來是貪腐事件的高發(fā)區(qū)。在新一屆政府反腐力度逐漸加碼的大環(huán)境下，險資對房地產(chǎn)企業(yè)的投資，必須更多地考慮市場之外的其他因素，充分預估風險。