證監(jiān)會(huì)暫停三家違規(guī)券商的新開(kāi)兩融業(yè)務(wù)，被投資者視為重大利空。但平心而論，規(guī)范券商業(yè)務(wù)從長(zhǎng)遠(yuǎn)看對(duì)市場(chǎng)是有好處的。就算是利空，也只是對(duì)短期資金面的影響。歷史上的瘋牛，很少有被一條利空就干掉的，想要按下瘋牛的頭，至少得需要一定時(shí)間的積累，至少得讓主力資金完成高位出逃。

　　查券商是利空，但那是歷史，彼時(shí)券商自營(yíng)業(yè)務(wù)為股市主要投資力量，沒(méi)有基金，沒(méi)有QFII，也沒(méi)有社保。股市的投資者就是券商和散戶(hù)，當(dāng)證監(jiān)會(huì)徹查券商的時(shí)候，券商的違規(guī)持股必須要盡快賣(mài)出，散戶(hù)也會(huì)聞到不一樣的味道，于是查券商就成了特別嚴(yán)重的利空。但是現(xiàn)在不同了，股市的投資主力連基金、QFII都不是，而是大股東。大股東平均持有50%以上的股票，他們才是股市的最大莊家。

　　券商的兩融業(yè)務(wù)，確實(shí)使得牛市看起來(lái)更加瘋狂，但是推動(dòng)股市上漲的不是兩融業(yè)務(wù)，而是幕后的投資者。就算沒(méi)有融資融券，只要投資者不斷買(mǎi)入股票，股市一樣會(huì)漲，即使投資者不能從融資融券借到錢(qián)，只要央行還是新增10萬(wàn)億元貸款，這些錢(qián)也會(huì)通過(guò)其他渠道流入股市，比如消費(fèi)貸，比如影子銀行。

　　現(xiàn)在的牛市源自于有錢(qián)和任性，融資融券只不過(guò)是投資者獲得信貸資金的一種方式，就算融資融券被全面叫停，只要牛市基礎(chǔ)錢(qián)多還在，股市照樣還會(huì)不斷創(chuàng)出新高，間或也會(huì)有級(jí)別比較大的調(diào)整，但錢(qián)多能夠克服一切利空因素。

　　有沒(méi)有人想干掉牛市?恐怕沒(méi)有。如果沒(méi)有牛市，新股發(fā)行速度不可能提高，6月推出注冊(cè)制也只是一個(gè)夢(mèng)想;如果沒(méi)有牛市，券商根本不可能利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)，股價(jià)也不可能翻好幾番，就算是最應(yīng)該期待熊市的股指期貨空頭也希望牛市能夠長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。時(shí)至今日，股指期貨的空頭大多是手里有股票的套利資金，牛市越瘋狂，期指的升水也就越高，那么他們每個(gè)月的換月收入也就越高。故牛市對(duì)于股指期貨空頭也是一件好事。

　　牛市的破壞力，不會(huì)在當(dāng)下顯現(xiàn)，而是在將來(lái)。當(dāng)牛市越走越遠(yuǎn)，與基本面的差異越來(lái)越大，有一天投資者會(huì)忽然發(fā)現(xiàn)，怎么現(xiàn)在市盈率那么高，怎么現(xiàn)在買(mǎi)什么股票都不踏實(shí)，那時(shí)的投資者，恐怕將會(huì)為現(xiàn)在的牛市買(mǎi)單，慘烈程度不言而喻。

　　于是，現(xiàn)在的管理層適度給股市降溫，隔三差五出些利空，讓牛市走得慢一點(diǎn)，時(shí)間長(zhǎng)一點(diǎn)，絕對(duì)是對(duì)投資者有好處的事情。如果牛市能夠持續(xù)十年，每年的漲幅不要太大，讓上市公司的利潤(rùn)增長(zhǎng)能夠跟上股價(jià)的漲幅，那么牛市的基礎(chǔ)將會(huì)發(fā)生變化，這才是對(duì)投資者、對(duì)管理層都有好處的長(zhǎng)期利好。