此次證監(jiān)會、銀監(jiān)會出手規(guī)范市場資金來源，嚴厲程度超過市場預期。監(jiān)管層的態(tài)度不僅震懾了違規(guī)資金，更令已高高在上的市場感到恐慌，從而引發(fā)了昨天的嚴重“踩踏”事件。此次暴跌會讓市場進入整理整固階段，之后市場風格將有所轉換，但牛市遠未結束。

　　昨天（19日），受到上周五證監(jiān)會發(fā)布利空消息的影響，滬指開盤即暴跌5%以上，券商、銀行、保險、能源及地產板塊中的權重股，幾乎全線跌停。截至收盤，滬指暴跌7.7%，創(chuàng)7年來最大單日跌幅。更為罕見的是，股指期貨四大主力合約，下午盤中悉數封住跌停，這是股指期貨自推出以來首次以跌停收盤。

　　不久前還風光無限的保險股、券商股，在昨天的大部分交易時間里，被齊刷刷地摁在跌停板上，如同心跳驟停后的心電圖直線。金融股跌停潮，成為昨日市場中的一道奇觀。除停牌的宏源證券、新華保險，券商股和保險股全線跌停。銀行股方面，招商銀行等三股與跌停僅有“一分錢”之遙，其余13家銀行股全線跌停。同為權重股的“兩桶油”，也難逃暴跌厄運，中國石化昨天跌停，中國石油跌幅超過9%。

　　來自監(jiān)管層的兩則消息，引發(fā)了昨日股市暴跌。上周五，股市收盤后，證監(jiān)會宣布規(guī)范券商融資融券業(yè)務，同時開出對多家違規(guī)券商的罰單。同一天，銀監(jiān)會要求加強委托貸款管理，這將讓一些違規(guī)資金難以進入股市。這兩則消息何以導致股市雪崩式的暴跌?首先，兩家監(jiān)管部門的當頭棒喝，著實打在了市場的“七寸”上。本輪牛市有“杠桿上的牛市”之稱，自2014年10月底以來，A股走出一輪火熱的“快�！毙星�，兩個多月的時間里，上證指數漲幅超過50%。本輪行情與以往牛市最大的不同是，杠桿的催化作用十分明顯。滬深兩市融資余額最高已達1.11萬億元，除了券商為投資者提供了萬億資金，銀行、信托等渠道也為牛市提供了巨量“杠桿資金”。

　　此次證監(jiān)會、銀監(jiān)會出手規(guī)范市場資金來源，嚴厲程度超過市場預期。監(jiān)管層的態(tài)度不僅震懾了違規(guī)資金，更令已高高在上的市場感到恐慌，從而引發(fā)了昨天的嚴重“踩踏”事件。罕見的暴跌，是否意味著本輪牛市已經結束?這是目前投資者最為關心的問題。

　　從政策信號看，此次暴跌會讓市場進入整理整固階段，之后市場風格將有所轉換，但牛市遠未結束。1月上旬，新華社四天內連發(fā)四篇文章聚焦A股“杠桿牛市”。文章向投資者提示風險：借錢炒股不僅會讓自有資金全部打水漂，一旦出現多個跌停或會爆倉，出現背負數倍于自身資金的債務。文章還向市場發(fā)出“加強灰色地帶監(jiān)管，且行且珍惜”的警告。然而，彼時的股市依舊故我，在幾天短暫的調整后，繼續(xù)沖向3400點，大有再創(chuàng)新高之勢，此時監(jiān)管層利空襲來，不聽勸的投資者難免遭受重大損失。其實，管理層發(fā)出的政策信號很明確：樂見中國股市逆襲上漲牛冠全球，承認杠桿下的牛市為中國資本市場的“新常態(tài)”，但是，市場參與各方必須規(guī)范操作，維護股市健康發(fā)展。

　　從市場層面看，利空消息不會撼動市場基礎，調整會改變市場的節(jié)奏但難改牛市的大趨勢。此次監(jiān)管部門出臺的規(guī)范舉措，意在為股市降杠桿，短期內市場資金供給無疑會減少，但趕走灰色資金有利于股市的長遠發(fā)展。更何況，杠桿資金只是本輪牛市的催化劑，或可改變市場運行的速度，但并不是牛市產生的核心要素。本輪牛市的爆發(fā)，離不開政策支持以及改革紅利釋放，資金面不斷寬松、國企改革、一些國家戰(zhàn)略的重大調整，這些才是股市大漲的基礎。因此，在暴跌之后，市場行情一定會在新熱點的引領下，繼續(xù)發(fā)展下去。

　　昨天的暴跌讓投資者再次見識了牛市里的風險。牛市里不僅有風險，更有寂寞。券商、保險等股票前期瘋漲兩倍以上，這讓無數旁觀的股民眼紅心熱，而能夠享受到暴漲紅利的，只有那些能忍受三五年“不漲”寂寞的投資者。牛市的最大特點就是，各類股票輪番登場，昨天的暴跌宣布大盤權重股將暫時步入沉寂，而此前忍受了在牛市“滿倉踏空”的投資者，或許將逐漸收獲“寂寞”帶來的紅利。