據(jù)報(bào)道，截至1月22日，已有三家擬IPO公司終止審查，包括杭州科利化工、匯綠園林建設(shè)、福建海峽科化，這是2015年以來(lái)的首批IPO撤單公司。從預(yù)披露材料來(lái)看，杭州科利化工、匯綠園林建設(shè)兩公司2013年的凈利潤(rùn)分別同比下滑48%、45%，并提示未來(lái)業(yè)績(jī)有進(jìn)一步下滑風(fēng)險(xiǎn)。

　　本欄認(rèn)為，如果僅僅是因?yàn)槔麧?rùn)下滑，那么這三家公司并沒(méi)有終止IPO的必要，假如公司本質(zhì)沒(méi)變，只不過(guò)是因市場(chǎng)原因暫時(shí)利潤(rùn)不佳，那么此時(shí)上市，不僅能夠讓投資者買到更加便宜的股票，還能踐行管理層提出的新股發(fā)行取消盈利要求。既然上市公司有融資的需要，公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)又經(jīng)過(guò)了嚴(yán)格的財(cái)務(wù)核查，那么就不應(yīng)該僅僅因?yàn)槔麧?rùn)下滑而終止審查。但假如不僅僅是利潤(rùn)問(wèn)題，那么到現(xiàn)在才終止上市，似乎有些晚了。

　　按常理推斷，三家公司不應(yīng)是自己臨時(shí)不想上市了，而是確實(shí)有些指標(biāo)達(dá)不到上市要求。那么這些指標(biāo)是在申請(qǐng)上市前就存在問(wèn)題，還是后來(lái)新增加的問(wèn)題，這些無(wú)從得知。但假如是利潤(rùn)下滑前的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)存在粉飾，那么有可能是大股東已經(jīng)無(wú)力將公司2013年度以后的業(yè)績(jī)保持漂亮，無(wú)奈之下只得另外想辦法。

　　本欄相信，未來(lái)還會(huì)有其他公司走上終止審查的道路。投資者同樣無(wú)從知道他們放棄上市的真正原因，但顯然IPO的排隊(duì)制度破壞了他們的籌劃。

　　可以理解為IPO排隊(duì)幫助投資者淘汰了一些利潤(rùn)不那么穩(wěn)定的擬上市公司，也可以理解為IPO的排隊(duì)制度讓急需融資的公司不能及時(shí)拿到錢，從而拖垮了招股企業(yè)。但不管怎么說(shuō)，這些半路退出的企業(yè)，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性明顯不如其他公司。

　　未來(lái)實(shí)行了注冊(cè)制，這一問(wèn)題將會(huì)很好地解決，但也會(huì)引出新的問(wèn)題。一方面招股企業(yè)不需排隊(duì)，自然也就不用粉飾多年的利潤(rùn)，只需讓上市前夕的利潤(rùn)亮麗即可，這就降低了粉飾成本，可以讓更多的公司成功上市。同時(shí)，造假上市的公司也更容易達(dá)到注冊(cè)制的要求，于是也會(huì)有更多的不靠譜公司上市。

　　看看成熟股市的投資者如何看待新股。成熟股市投資者更愿意買入企業(yè)名聲尚佳的老股票，而非新上市的新股，除非像阿里巴巴那樣的超級(jí)企業(yè)，否則一般的小公司很難獲得投資者的認(rèn)可，這是成熟股市投資者針對(duì)新股的態(tài)度，值得咱們A股投資者斟酌。

　　本欄希望，未來(lái)管理層能公告一下終止審查的原因，一方面讓投資者知道哪些公司哪些指標(biāo)不合格，以后也能在分析新股時(shí)多加考慮;另一方面也能讓其他招股公司引以為戒，不要犯類似的錯(cuò)誤。