2月4日央行決定，自2015年2月5日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，加大對小微企業(yè)、“三農(nóng)”以及重大水利工程建設(shè)的支持力度，對小微企業(yè)貸款占比達(dá)到定向降準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)的城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，對中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率4個(gè)百分點(diǎn)。
　　今年1月以來，全球各國央行掀起了一輪量寬降息的高潮。比如瑞士、印度、丹麥、加拿大、澳大利亞等央行的減息，歐洲央行量寬政策的推出，不僅讓全球市場的流動(dòng)性涌出，也導(dǎo)致全球各國的貨幣競爭性貶值。在這種情況下，中國央行不得不采取應(yīng)變之策，以減少外國市場變化對中國經(jīng)濟(jì)及金融市場的沖擊。所以，這次中國央行降準(zhǔn)也是在這個(gè)大背景下宣布，基本上與市場預(yù)期相符。
　　當(dāng)然，從國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)形勢來看，官方PMI和匯豐PMI都跌到榮枯線之下，可見，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長下行的壓力不僅沒有緩解而且也在加大。同時(shí)，春節(jié)馬上來臨，市場流動(dòng)性又開始緊張，貨幣市場利率又開始急劇上升。再加上從2014年第四季度以來，由于中國出口增長開始放緩，市場已經(jīng)形成了人民幣的貶值預(yù)期，從而使得國際熱錢開始撤出中國市場，并在歐洲央行量化政策推波助瀾下，人民幣對美元匯率出現(xiàn)貶值下行。在這種情況下，中國央行降準(zhǔn)就是要改變當(dāng)前市場之態(tài)勢，形成市場的新預(yù)期。
　　央行降準(zhǔn)與2014年第四季度以來外匯占款開始減少有關(guān)。就全球各國的情況來看，中國商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備率應(yīng)該是最高的。之所以這樣高，就在于2005年中國匯率制度改革以來，由于人民幣匯率的單邊升值，從而使得大量國際熱錢流入中國，中國央行不得不用基礎(chǔ)貨幣來對沖大量流入中國的國際熱錢，也不得不通過存款準(zhǔn)備金來收緊市場過量的流動(dòng)性。這就使得中國商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金率越來越高。但是，從2014年以來，隨著人民幣匯率制度改革及人民幣匯率彈性空間的擴(kuò)大，流入中國的國際熱錢逐漸減少，外匯占款也開始下降。外匯占款不斷地減少，這自然為中國央行貨幣政策留出了降準(zhǔn)空間。
　　央行這次降準(zhǔn)，估計(jì)可釋放出流動(dòng)性達(dá)逾6000億。金融市場的流動(dòng)性增加，不僅可以解決當(dāng)前國內(nèi)金融市場流動(dòng)性緊張的局面，特別是化解春節(jié)前對流動(dòng)性增加的需求，也可增加國內(nèi)商業(yè)銀行的可貸款資金，從而有利于降低整個(gè)金融市場的融資成本，一定程度解決當(dāng)前國內(nèi)金融市場融資難與貴的問題。
　　還有，這次央行降準(zhǔn)既可緩解國際熱錢流出對中國市場沖擊，也可穩(wěn)定市場的信心，增加金融市場的流動(dòng)性。這次降準(zhǔn)對連續(xù)下跌多天的中國A股具有穩(wěn)定信心的作用。
　　從上幾個(gè)月的CPI及PPI的情況來看，中國的CPI早就進(jìn)入了“1”的水平，而PPI持續(xù)下跌。在這種情況下，這次央行降準(zhǔn)增加市場的流動(dòng)性既可減弱外部通貨緊縮對中國壓力，也可讓中國的物價(jià)水平不走向通貨緊縮之路。
　　為了加大對小微企業(yè)、“三農(nóng)”以及重大水利工程建設(shè)的支持力度，央行不僅全面降準(zhǔn)，也加大定向降準(zhǔn)的力度，雙管齊下，看到中國央行貨幣政策的用心良苦。一就是央行采取量寬政策的目標(biāo)，盡管有利于整個(gè)市場的流動(dòng)性增加，更重要的是希望市場流動(dòng)性增加并讓流動(dòng)性流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，特別是用來扶持弱勢企業(yè)及弱勢產(chǎn)業(yè)。二是以引導(dǎo)流動(dòng)性入實(shí)體經(jīng)濟(jì)為前提，中國央行貨幣政策仍然會(huì)以中性回歸為主，而且不會(huì)采取過度寬松來刺激經(jīng)濟(jì)。