股票期權(quán)試點(diǎn)2月9日啟動(dòng)，50ETF期權(quán)合約交易率先登場(chǎng)。當(dāng)日，上證指數(shù)收盤(pán)上漲0.62%，A股市場(chǎng)平穩(wěn)跨入期權(quán)時(shí)代。
9日上市交易的上證50ETF期權(quán)有認(rèn)購(gòu)、認(rèn)沽兩種類型，4個(gè)到期月份，5個(gè)行權(quán)價(jià)格，合計(jì)40個(gè)合約。到期月份為3月、4月、6月、9月。從收盤(pán)情況來(lái)看，絕大多數(shù)期權(quán)出現(xiàn)大跌，有的認(rèn)沽期權(quán)跌幅超過(guò)20%。作為標(biāo)的品種，50ETF收盤(pán)上漲1.75%，市場(chǎng)表現(xiàn)優(yōu)于上證指數(shù)。當(dāng)日，藍(lán)籌股比題材股強(qiáng)勢(shì)，保險(xiǎn)、券商等板塊在滬深兩市漲幅居前，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌了1.28%。
股票期權(quán)問(wèn)世被寄予厚望。證監(jiān)會(huì)副主席姚剛出席50ETF期權(quán)上線儀式時(shí)表示，開(kāi)展股票期權(quán)試點(diǎn)有助于豐富投資者的交易策略和投資工具，完善資本市場(chǎng)價(jià)格機(jī)制，提升標(biāo)的股票流動(dòng)性，推動(dòng)證券期貨基金機(jī)構(gòu)創(chuàng)新發(fā)展。他同時(shí)指出，用好期權(quán)這把雙刃劍，一要做好投資者教育，二要抓好風(fēng)險(xiǎn)管理，三要抓好市場(chǎng)監(jiān)管。
之前有不少投資者擔(dān)心，股票期權(quán)使A股多了新的做空工具，對(duì)大漲后的股指產(chǎn)生一定負(fù)面影響。從2月9日情況來(lái)看，連續(xù)多日下跌后的上證指數(shù)小幅反彈。市場(chǎng)分析認(rèn)為，股票期權(quán)的推出，短期會(huì)增加標(biāo)的品種50ETF的活躍度和波動(dòng)性，但不會(huì)改變標(biāo)的品種的趨勢(shì)。股票期權(quán)交易對(duì)大盤(pán)的影響較小，是因?yàn)樵圏c(diǎn)初期投資者參與及交易的規(guī)模均有限。股票期權(quán)專業(yè)性與復(fù)雜性遠(yuǎn)超過(guò)融資融券，同樣是個(gè)人投資者不低于50萬(wàn)元資產(chǎn)的門(mén)檻，前者的參與性可能小于后者。另外，針對(duì)我國(guó)股市以散戶為主的狀況，交易所還在持倉(cāng)限額、保證金等方面設(shè)置了偏嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制。從媒體報(bào)道來(lái)看，多家大型券商目前的開(kāi)戶投資者僅為數(shù)百人。
上交所總經(jīng)理黃紅元在期權(quán)上市儀式上表示，股票期權(quán)具有風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移功能，期望股票期權(quán)吸引社�；稹⒈ｋU(xiǎn)資金等長(zhǎng)期資金入市。他說(shuō)，不預(yù)期上線初期交投活躍，也不預(yù)期期權(quán)作用立刻顯現(xiàn)，而是立足長(zhǎng)遠(yuǎn)，期待期權(quán)作用逐漸顯現(xiàn)。
交易所這番表態(tài)，表明股票期權(quán)作用的發(fā)揮重在長(zhǎng)遠(yuǎn)。對(duì)股票現(xiàn)貨市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，不必?fù)?dān)心股票期權(quán)導(dǎo)致資金分流，而是值得看好其對(duì)長(zhǎng)期資金的吸引。股票期權(quán)既可以提供風(fēng)險(xiǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，也能夠降低股票買(mǎi)入成本，將在一定程度上改變部分機(jī)構(gòu)的入市顧慮。拿養(yǎng)老金來(lái)說(shuō)，社會(huì)各界普遍對(duì)增值收益不滿意，但又對(duì)其入市投資的風(fēng)險(xiǎn)存有較大擔(dān)憂。A股跨入期權(quán)時(shí)代，將為未來(lái)養(yǎng)老金入市創(chuàng)造更好條件。另外，保險(xiǎn)資金持股比例不高，去年12月股票和證券投資基金占比為11.06%。股票期權(quán)的問(wèn)世，有助于提高保險(xiǎn)資金增加入市投資的興趣。
從股指期貨、融資融券到股票期權(quán)，A股市場(chǎng)品種不斷創(chuàng)新，不再是單一做多贏利模式的市場(chǎng)，做多與做空皆有機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)贏利。這種變化將吸引更多長(zhǎng)期資金入市，改善A股市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)，從而逐漸改變長(zhǎng)期以來(lái)散戶市的特征。股票期權(quán)長(zhǎng)遠(yuǎn)所能發(fā)揮的積極作用，以及A股市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)的積極變化，將有助于完善資本市場(chǎng)功能，更好引導(dǎo)資源優(yōu)化配置，提升資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。
值得提醒的是，散戶投資者限于資金及專業(yè)等障礙不能參與股票期權(quán)交易，但不可忽視股票期權(quán)帶來(lái)的影響。股票期權(quán)有助于提升資本市場(chǎng)定價(jià)效率，引導(dǎo)價(jià)值投資理念。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，A股多方面改革創(chuàng)新以及加大治市力度，將使投資行為趨向成熟，而炒新、炒小、炒差、炒短等“四炒”投機(jī)行為越來(lái)越有風(fēng)險(xiǎn)。
