一般而言，通縮往往是指經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期的貨幣表現(xiàn)，其在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中呈現(xiàn)出物價(jià)總水平的持續(xù)下降甚至出現(xiàn)負(fù)增長、貨幣供給量(M2)的連續(xù)下降、有效需求不足以及經(jīng)濟(jì)全面衰退幾個(gè)基本特征。新年伊始所發(fā)布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的確不盡如人意。國家統(tǒng)計(jì)局公布最新數(shù)據(jù)顯示，1月CPI同比上漲0.8%，自2009年11月以來首次跌破1%。而1月PPI同比下降4.3%，創(chuàng)下2009年10月以來新低。不少研究機(jī)構(gòu)將此視作通縮風(fēng)險(xiǎn)正在加劇的表征。不過，筆者認(rèn)為，當(dāng)前的通縮趨向是我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的副產(chǎn)品，抗通縮、穩(wěn)CPI，不單需要央行貨幣政策發(fā)力，更需財(cái)政貨幣多策并舉。

　　如果中國真的進(jìn)入通縮，無論對宏觀還是微觀都不是件好事。

　　盡管從當(dāng)前情況分析，有一些指標(biāo)比如CPI、PPI、M2等確實(shí)很符合通縮特征，但在筆者看來，究竟在新的一年里通縮是否真的會變成現(xiàn)實(shí)，依然有待觀察。因?yàn)�，第一，�?月27日國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的《2014年國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》，就業(yè)在經(jīng)濟(jì)放緩情況下不減反增、物價(jià)水平較為穩(wěn)定、進(jìn)出口平穩(wěn)增長、糧食生產(chǎn)“十一”連增，這些情況足以表明，我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中有進(jìn)的基本面沒有改變，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的柔韌性得以增強(qiáng)。從今年前兩個(gè)月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，雖然我國經(jīng)濟(jì)面臨的壓力依然不小，但隨著改革進(jìn)入“深水區(qū)”，各項(xiàng)政策逐步落實(shí)，提質(zhì)增效的觀念不斷深入，今年我國經(jīng)濟(jì)仍將保持平穩(wěn)的狀態(tài)發(fā)展。第二，今年我國將全面進(jìn)入經(jīng)濟(jì)新常態(tài)，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)增長的三大舊支柱即投資、消費(fèi)與出口將被適應(yīng)新常態(tài)的三大新支柱所取代，即結(jié)構(gòu)調(diào)整后的新“三駕馬車”、新興城鎮(zhèn)化建設(shè)與一帶一路、京津冀協(xié)同發(fā)展、長江經(jīng)濟(jì)帶 “三大戰(zhàn)略”的實(shí)施。但在以新?lián)Q舊的過渡時(shí)期，經(jīng)濟(jì)增速和CPI必定是下降的，這是符合規(guī)律的正常的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。第三，就眼下而言，只是存在通縮趨向，并不意味著真正進(jìn)入了通縮。退一步講，雖然通縮對我國經(jīng)濟(jì)不利，但在當(dāng)前的通縮趨向只不過是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的副產(chǎn)品的情況下，如果非要忍受一段時(shí)期的通縮的話，只要能達(dá)到調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式的目的，這個(gè)代價(jià)或許也是值得的。那些一看到經(jīng)濟(jì)增速下行，就馬上向政府伸手要刺激政策這樣的思路和行為反而是不明智的。

　　當(dāng)然，盡管如此，我們還是應(yīng)從戰(zhàn)略上藐視通縮，戰(zhàn)術(shù)上重視通縮。由于通縮的成因多種多樣，比如需求不足、供給過剩、政府預(yù)算緊縮、貨幣緊縮過度、本幣高估以及金融體系效率低下等。所以，我們在制定政策時(shí)，就需財(cái)政貨幣多策通力并舉。

　　首先，積極的財(cái)政政策必須加力增效。在2月25日的國務(wù)院常務(wù)會議上，中央政府確定，在前期國家已出臺一系列優(yōu)惠政策基礎(chǔ)上，繼續(xù)加大對小微企業(yè)和創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的減稅降費(fèi)力度;部署加快重大水利工程建設(shè)，以公共產(chǎn)品投資促進(jìn)穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)，讓更有力度的積極財(cái)政政策助力中國經(jīng)濟(jì)行穩(wěn)致遠(yuǎn)。其次，穩(wěn)健的貨幣政策必須更有作為。加強(qiáng)和改善宏觀審慎管理，靈活運(yùn)用數(shù)量型和價(jià)格型以及PSL、SLF、MLF 等各種貨幣政策工具組合，保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕，引導(dǎo)貨幣信貸和社會融資規(guī)模平穩(wěn)適度增長。繼續(xù)實(shí)施定向調(diào)控，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)盤活存量、用好增量，增加對關(guān)鍵領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的信貸支持�，F(xiàn)在央行毅然宣布了半年內(nèi)的第二次降息，而加快推進(jìn)利率市場化更是保障金融安全的升級配置。再次，結(jié)構(gòu)性的信貸政策要引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對重點(diǎn)行業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域的信貸支持，增加對關(guān)鍵領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的信貸扶持，做好化解產(chǎn)能過剩矛盾的金融服務(wù)工作，不斷優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，降低融資成本。另外，市場化的匯率政策要更好地發(fā)揮市場在匯價(jià)決定中的作用，進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制，增強(qiáng)人民幣匯率雙向浮動(dòng)彈性，加快發(fā)展外匯市場，推動(dòng)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理工具創(chuàng)新。特別是今年，決定人民幣匯率升貶值因素交織在一起，會增加人民幣匯率走勢的不確定性。也正是基于這種不確定性，才應(yīng)更好地發(fā)揮市場在匯價(jià)決定中的作用。