上證50和中證500股指期貨將于4月16日上市交易，這兩個(gè)期貨品種是繼滬深300指數(shù)之后的新股指期貨標(biāo)的品種，現(xiàn)有的滬深300股指期貨投資者均可參與。本欄認(rèn)為，這兩個(gè)新品種的上市，將對(duì)相關(guān)成分股構(gòu)成利好支持，實(shí)力機(jī)構(gòu)將會(huì)囤積樣本股以便在需要時(shí)調(diào)控指數(shù)漲跌，這種囤積權(quán)重股的過(guò)程將推動(dòng)股指繼續(xù)走高。

　　以前股市不景氣的時(shí)候，很多投資者將股市的下跌歸罪于股指期貨，現(xiàn)在在新股指期貨上市之前，投資者對(duì)于股指期貨的意義又會(huì)有新的理解。例如因?yàn)橛泄芍钙谪浀拇嬖�，很多大機(jī)構(gòu)都會(huì)囤積一定量的指數(shù)成分股，以便在自己希望股指上漲的時(shí)候進(jìn)一步買(mǎi)入推高指數(shù)，在自己希望指數(shù)下跌的時(shí)候賣(mài)出持股打壓指數(shù)，這種用途，在股指期貨交割日尤其明顯。

　　現(xiàn)在問(wèn)題來(lái)了，新股指期貨會(huì)不會(huì)引發(fā)股指資金失血，導(dǎo)致指數(shù)走低呢?徽商期貨北京營(yíng)業(yè)部分析師王盾介紹，股指期貨不同于股票，沒(méi)有流通盤(pán)的說(shuō)法，故股指期貨的持倉(cāng)量理論上可以達(dá)到無(wú)限大，只要有投資者參與，股指期貨的持倉(cāng)量和成交量就能不斷增加。即股指期貨市場(chǎng)的規(guī)模不是由上市品種決定的，而是由投資者的規(guī)模決定的，股指期貨上市更多的品種，理論上并不會(huì)抽血股市的資金，比較大的可能是抽走現(xiàn)在滬深300股指期貨的資金，充實(shí)新的股指期貨品種。

　　有了新的股指期貨，就有了新的投資機(jī)會(huì)，例如上證50股指期貨由于樣本股票數(shù)量較少，一般的大戶就能比較精準(zhǔn)地實(shí)現(xiàn)股指期貨和股票的套利交易，這對(duì)于追求穩(wěn)健的中等收益資金特別有吸引力。這些資金最常見(jiàn)的持倉(cāng)模式為，持有上證50指數(shù)的50只股票，同時(shí)做空上證50股指期貨，那么這些本來(lái)屬于貨幣基金的資金將成為購(gòu)買(mǎi)股票的重要力量，雖然他們并沒(méi)有承擔(dān)太多的投資風(fēng)險(xiǎn)，也不會(huì)獲得太高的投資收益，但是他們確確實(shí)實(shí)買(mǎi)入了上海股市的50只藍(lán)籌股，這對(duì)于股市的上漲將有明顯的推動(dòng)作用。

　　對(duì)于普通的個(gè)人投資者，今后投資股市的方式將主要有兩類，一是買(mǎi)入具體的股票，希望獲取超過(guò)指數(shù)漲幅的超額利潤(rùn)，同時(shí)承擔(dān)個(gè)股跑輸指數(shù)的投資風(fēng)險(xiǎn)。二是通過(guò)做多股指期貨或者股票期權(quán)投資牛市，希望利用杠桿獲得超過(guò)指數(shù)上漲的平均利潤(rùn)，同時(shí)承擔(dān)杠桿的投資風(fēng)險(xiǎn)。這兩類投資方式并沒(méi)有孰優(yōu)孰劣之分，它們適合于不同的投資者，選擇哪個(gè)或者是兩者結(jié)合還要由投資者自己決定。

　　顯然，在牛市之中，市場(chǎng)的任何變化，投資者都會(huì)做出更有利于多方的解讀，新股指期貨合約也不會(huì)例外，投資者將更加重視新股指期貨的利多因素，但從本質(zhì)上講，新股指期貨上市，對(duì)于指數(shù)應(yīng)屬中性。