股票市場(chǎng)已經(jīng)瘋狂了——市場(chǎng)在不斷創(chuàng)新高，前幾天剛剛把倉(cāng)位降下來(lái)，這種漲幅讓我頭痛。我們管的基金今年已經(jīng)賺了不少錢(qián)，但現(xiàn)在的漲幅跟我們關(guān)聯(lián)度卻沒(méi)那么高了，沒(méi)賺到的錢(qián)好像就是損失一般，讓投資者懷疑你掌握資金的能力。
乘高鐵從南京到無(wú)錫只需半個(gè)小時(shí)，這里是中國(guó)經(jīng)濟(jì)最為繁榮的區(qū)域之一。在縣域之間修整完善的公路上行駛，能夠看到不同工業(yè)的集群聚落。我們?cè)诠善笔袌?chǎng)上準(zhǔn)備買(mǎi)入的公司大部分都在這些區(qū)域。賣(mài)方分析師們無(wú)數(shù)次來(lái)此地調(diào)研，我們也來(lái)了許多次，想知道這里的制造業(yè)公司有沒(méi)有玩市值管理的想法。
實(shí)際上，有不少公司背后已經(jīng)有了高人。他們?cè)缭绨压竞?jiǎn)稱(chēng)改成了“互聯(lián)”、“網(wǎng)絡(luò)”、“云計(jì)算”等。這讓我想起美國(guó)上個(gè)世紀(jì)的.com熱潮，那時(shí)候改名的美國(guó)公司，和現(xiàn)在“江浙滬”改名的中國(guó)公司，在跨越大洋、跨越時(shí)間后竟然找到了這樣的相同點(diǎn)。
在這里，我碰到了一位老朋友——一位本地銀行的行長(zhǎng)，姑且叫他老王吧。“能跟我談?wù)勀銈兘衲赉y行業(yè)務(wù)的思路嗎?”基層銀行對(duì)于經(jīng)濟(jì)脈搏的把握比我們這些混跡在金融中心的人強(qiáng)。我們可能會(huì)有一些提前的觀點(diǎn)，但是如果沒(méi)有草根調(diào)研信息的佐證，那么宏觀分析就如同空中樓閣，空對(duì)空說(shuō)話自己都沒(méi)有底氣。
沒(méi)想到的是，老王卻反過(guò)來(lái)問(wèn)我——今年最大的問(wèn)題就是資產(chǎn)投放。你能給我指點(diǎn)一下，資產(chǎn)投放到哪些行業(yè)合適嗎?我們現(xiàn)在完全找不到方向。
老王所說(shuō)的資產(chǎn)投放，通俗說(shuō)就是指貸款放不出去。去年和今年長(zhǎng)三角擔(dān)保圈風(fēng)險(xiǎn)蔓延的問(wèn)題比較嚴(yán)重。前幾年雖然也有擔(dān)保的問(wèn)題，但那些都是小企業(yè)，不是銀行的目標(biāo)客戶(hù)。“他們倒閉了，屬于落后產(chǎn)能，被淘汰的對(duì)象。去年開(kāi)始，一些比較大型的公司資金鏈也開(kāi)始出問(wèn)題，這些企業(yè)都是我們銀行營(yíng)銷(xiāo)對(duì)象的互保企業(yè)，他們一出問(wèn)題，一大片企業(yè)都做不成貸款了。”
老王現(xiàn)在最苦惱的是，對(duì)上述現(xiàn)象沒(méi)有很好的解決辦法——沒(méi)有什么資產(chǎn)是既可靠又能帶來(lái)利潤(rùn)的。
無(wú)奈之下，上級(jí)銀行現(xiàn)在都叫下屬機(jī)構(gòu)圍繞上市公司來(lái)做。“股票市場(chǎng)這么好，跟著上市公司做融資還是相對(duì)比較安全的�！�
筆者向老王了解到的情況是，今年以來(lái)，通過(guò)這家銀行渠道流入資本市場(chǎng)的資金量竟然占到資產(chǎn)投放的一半。
這意味著，在失去了房地產(chǎn)和制造業(yè)這兩個(gè)強(qiáng)勁的賺錢(qián)機(jī)器后，股票市場(chǎng)竟然成了資金流向的一個(gè)洼地。
我開(kāi)始明白他說(shuō)的那些話的內(nèi)涵了。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)如此困難的情況下，龐大的資金確實(shí)找不到收益率較高的投資對(duì)象——流向資本市場(chǎng)竟然成了唯一的選擇。“你們不貸款，實(shí)體企業(yè)融資問(wèn)題怎么解決?”“現(xiàn)在他們?nèi)谫Y渠道也挺多的。前幾天我有個(gè)客戶(hù)，銀行貸款3000萬(wàn)元沒(méi)有批下來(lái)，最近剛掛牌新三板，做了個(gè)定向增發(fā)，竟然募集了5000萬(wàn)元�！崩贤跽f(shuō)。
看來(lái)多層次資本市場(chǎng)正在發(fā)揮它資源配置的功能。銀行的風(fēng)險(xiǎn)控制體系有點(diǎn)落后了，直接融資正在取代間接融資——在這種情況下，資本市場(chǎng)火熱一點(diǎn)也不是壞事，至少對(duì)經(jīng)濟(jì)還是有利的，沒(méi)有瘋狂流入的資本，哪里去獎(jiǎng)勵(lì)創(chuàng)新的溢價(jià)呢?
問(wèn)題是銀行該怎么辦?說(shuō)句實(shí)話，現(xiàn)在確實(shí)難。銀行正在成為弱勢(shì)群體，不改革自己，未來(lái)可能很難發(fā)展。
