隨著美國通脹數(shù)據(jù)明顯轉(zhuǎn)好，特別是剔除油價下跌也有樂觀因素，加之實體經(jīng)濟(jì)部門開始擴(kuò)張和采購，美國通脹回升的趨勢似乎已經(jīng)出現(xiàn)，但新年以來美元指數(shù)一路上升，美元升值將增加購買力，對通脹回升形成阻力，這就是典型的貨幣升值壓低通脹的問題。顯然，美元指數(shù)(美指)是不可能和美國通脹齊頭并進(jìn)的，這既不符合常理，也沒有經(jīng)濟(jì)學(xué)理論支持。

　　由于美元是國際儲備貨幣，美元升值不僅是美國自身的問題，還與更多國家相關(guān)聯(lián)，而美國經(jīng)濟(jì)又必然有實體經(jīng)濟(jì)部門的年度擴(kuò)張，從而推高通脹，雖然油價下跌與美指上升的關(guān)聯(lián)性很強(qiáng)，但這更多是美元定價的問題，因此美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有推高通脹的剛性，在目前美指已經(jīng)在100附近徘徊之際，美國經(jīng)濟(jì)到底是美指讓位于通脹，還是通脹讓位于美指呢?這個看起來似乎是零和博弈的問題，美聯(lián)儲及市場又是怎么解釋和理解的呢?

　　不久前，美聯(lián)儲前主席伯南克發(fā)表了博客，為美聯(lián)儲的低利率辯解，指出其具有時期性，其實美聯(lián)儲多位官員對加息的立場，也是持過程論的，即美國利率上升是一個過程，是伴隨美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇擴(kuò)張的長期過程，也是伴隨美國通脹不斷走高過程的。多少年來，美聯(lián)儲這些圓滑老道的論調(diào)，一次次地影響著金融市場，也刺激了金融市場的過程論，并直到泡沫出現(xiàn)，危機(jī)爆發(fā)，美國利率就這樣在一次次周而循環(huán)的過程中，實現(xiàn)高利率和低利率的轉(zhuǎn)換。因此，美指和美國通脹肯定是一個交替上升的過程，不斷蹉跎，直至出現(xiàn)強(qiáng)勢美元和強(qiáng)勁的美國經(jīng)濟(jì)，這大概是所能找到的最圓滑的解釋。

　　既然如此，美指和通脹就存在一個交替讓位、交替走高的過程，這個過程的底氣和實力還是美國經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇擴(kuò)張，只不過間斷地美元升值有助于平抑通脹，甚至美元回調(diào)也有助于穩(wěn)定通脹下滑。美國經(jīng)濟(jì)全球獨大的局面，現(xiàn)在還會是這樣嗎?答案恐怕有點懸了。一季度歐盟經(jīng)濟(jì)回暖，歐盟經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的潛力和余地都存在，與美國經(jīng)濟(jì)分庭抗禮的趨勢也越來越明顯，度過了歐元危機(jī)后，歐元計價也逐漸為世界各國所認(rèn)同和接受，這顯然會影響到美元計價。

　　美元計價的國際地位早晚會衰落，各種雙邊、多邊結(jié)算體制一定會具有最頑強(qiáng)的生命力，從而在世界各地普遍盛行，這其中就包括人民幣。從過程論的角度分析，囤積美元、歐元、人民幣是此消彼長、相互制衡、相互影響的過程，三大強(qiáng)勢貨幣最終會成為全球主要儲備貨幣。

　　如同美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇使美國通脹早晚會上升一樣，歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也會推高通脹，中國制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)則要更好，已經(jīng)回到榮枯線上方，這說明通縮向增長演變是大勢所趨。世界各國經(jīng)濟(jì)都在增長，才會有力量遏制通縮的惡化，并確立通脹走高的基礎(chǔ)。當(dāng)然有一些極端案例，就是日本多年通縮，這不具有普遍意義，大部分國家和地區(qū)都走在經(jīng)濟(jì)增長回升的路上，世界經(jīng)濟(jì)的前景也就真正好起來。

　　中國推動了金磚銀行、絲路基金、亞投行幾個大項目，為世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇注入了前所未有的動力，亞投行吸引了許多歐洲國家加入，未來真正通過亞投行、絲路基金把歐亞大陸聯(lián)通起來，這種氣勢磅礴恢宏的前景，是單憑美國和北美經(jīng)濟(jì)增長所無法想象的，是未來世界經(jīng)濟(jì)增長的主要孵化器之一，正是這樣許多的國際性、區(qū)域性共同合作與努力，才為世界經(jīng)濟(jì)真正從通縮轉(zhuǎn)向增長提供了動力。