雖然上證指數(shù)強勁反彈、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)再創(chuàng)新高，但是有些股票似乎出現(xiàn)了牛市終結(jié)的特征，例如中國聯(lián)通下跌超過20%，全通教育出現(xiàn)機構(gòu)出逃跡象，五浪上漲行情似乎走完，本欄判斷，未來個股行情將會出現(xiàn)分化，而且隨著時間的推移，這種分化將會越來越明顯。

　　截至上證指數(shù)站上4500點，滬深股市的個股基本上保持著普漲的狀態(tài)，雖然說有的漲得多些，有的漲得少些，有的先漲，有的后漲，但幾乎全部股票都是在上漲的�？墒菑默F(xiàn)在開始往后，哪怕股指再度創(chuàng)出新高，甚至超過歷史高點6124點，也只會是一部分股票上漲，相當(dāng)一部分股票將會出現(xiàn)下跌，個股將會出現(xiàn)重大分化。投資者可以這樣理解：有些股票牛市仍在延續(xù)，有些股票將會出現(xiàn)由牛轉(zhuǎn)熊。

　　大量股票毫無節(jié)制地上漲，必然會引發(fā)控股股東的意識分化，對于高高在上的股價，大股東的作用不可小視，假如大股東不斷減持股票，那么這家公司的股價必然會承受極大的壓力，哪怕股價還能上漲，其漲幅也會因大股東減持而收窄;但如果大股東繼續(xù)持有甚至增持股票，那么其股價將有很大機會能夠延續(xù)牛市走勢。

　　除了大股東，投資者也會出現(xiàn)極大的分化，投資者會因高處不勝寒而退出部分股價已經(jīng)太高的股票，但這些資金也會轉(zhuǎn)入一些相對便宜的價值洼地，例如銀行股和調(diào)整時間很長的券商股。只要牛市仍在，處于價值洼地的股票就會有再次啟動的機會。

　　本欄認(rèn)為，未來投資者應(yīng)把研究方向由研判指數(shù)漲跌轉(zhuǎn)為尋找價值被相對低估的好股票，股指或會在管理層的影響下保持區(qū)間震蕩的狀態(tài)，但個股的機會仍會層出不窮，如果投資者能夠把握好這些個股行情，收益水平也會令人咋舌。

　　如果按照波浪理論分析，本輪牛市的主升三浪或已經(jīng)走完，后面將要進(jìn)行最后的五浪上漲，五浪上漲的特點是成交量將會逐漸下降，個股分化突出，但股指仍有創(chuàng)出新高的機會，這段上漲走勢也可以被理解為魚尾行情，雖然肉也很香，但魚刺已經(jīng)越來越多，投資者如果買錯了股票，也會出現(xiàn)較大的投資風(fēng)險。

　　保守型投資者此時可以逐漸降低投資規(guī)模，把打新放在頭等重要的位置，盡可能選擇相對穩(wěn)健的投資機會。對于選擇個股比較有心得的投資者，可以用少量資金追逐一下剛剛結(jié)束調(diào)整重新上漲的股票，它們可能會成為魚尾行情相對好些的品種。