根據(jù)中國基金業(yè)協(xié)會官網(wǎng)微信日前公布的數(shù)據(jù)，截至4月底，我國公募基金資產(chǎn)首次突破6萬億元大關(guān)，達到6.2萬億元，3月接近萬億元的單月規(guī)模增長也創(chuàng)出歷史之最�；仡櫳弦徊ㄅＪ�，2007年4月后的幾個星期內(nèi)，基金資產(chǎn)規(guī)模先是從不到1萬億元，一舉沖過2萬億元，再到10月底攀至3萬多億元的高峰。而在此之前，公募基金規(guī)模從零到1萬億元的跨越，花了9年。由此可見，2007年基金業(yè)的超常規(guī)發(fā)展，已經(jīng)于本次牛市再現(xiàn)。
這背后自然源于股市的持續(xù)大漲，基金，尤其是偏股基金的賺錢效應(yīng)光彩奪目。從當(dāng)前產(chǎn)品類型來看，絕對規(guī)模增長最多基金類別當(dāng)屬混合、股票、合資格的外資機構(gòu)投資者(QDII)等，相應(yīng)的權(quán)益類基金在總規(guī)模中占比也已過半。牛市一個代表性的標(biāo)志已經(jīng)出現(xiàn)：首發(fā)規(guī)模超百億元的巨型基金接連誕生，并且多只基金提前結(jié)束募集。若非提前結(jié)束發(fā)行，新基金的首發(fā)規(guī)模還會更大。
對于散戶占比過多的A股市場，證券投資基金的高速發(fā)展對于改善股票市場的投資者結(jié)構(gòu)，以及穩(wěn)定市場波動起到了一定作用。公募基金所代表的機構(gòu)力量在市場上話語權(quán)的增強，并非一件壞事�；鹨�(guī)模的迅速增長，也體現(xiàn)出老百姓對于基金的信任。當(dāng)基金在股價上漲過程中不斷賺錢時，更強化了投資者的這種信任。很多在余額寶類“寶寶軍團”產(chǎn)品上接受了初次理財啟蒙的投資者，利用手機、平板電腦等便捷化的投資終端，懵懵懂懂地通過權(quán)益類基金，間接參與了本次牛市，相信對其個人、家庭的理財乃至人生體驗，將來都是一段印象深刻的回憶。
前事不忘，后世之師�；鹨�(guī)模的“超常規(guī)”增長，已經(jīng)深刻反映出了當(dāng)前階段投資者的非理性，以及連帶出基金管理人作為機構(gòu)投資者的“被動非理性”，這仍屬于一個初期、不成熟的市場表現(xiàn)。老百姓對于基金的信任，很可能源于對基金市場風(fēng)險的不理解。不少新基民可能認(rèn)為，相比于自己炒股，基金收益高而且沒有風(fēng)險。因而，他們可以因為預(yù)期高收益而瘋狂購買基金，也很可能因為害怕投資損失而瘋狂贖回基金�；駜π畲婵畎峒�?guī)淼木揞~買入，讓基金管理人在市場上不顧標(biāo)的物市盈率高企而建倉掃貨;一旦因市場變向遭遇基民大規(guī)模贖回，又得不計損失地賣出標(biāo)的物來應(yīng)對。其中股票型基金因高倉位限制，不一定可以及時足額賣出，將面臨更大的流動性風(fēng)險考驗。而一些老基民也無視申贖費、管理費，把基金當(dāng)成了股票來炒。喜歡買新基金，喜歡買凈值低的基金，頻繁申贖。這些都間接促使大體量公募基金非但沒有成為定海神針，而是助漲助跌。
面對七八年才一次的大牛市，不少基金管理人趁熱打鐵猛推新基，多有瓜田李下之嫌，更非專業(yè)價值投資者的風(fēng)范。不少公司從產(chǎn)品申報到發(fā)行，都是急行軍，尤其是管理費率最高的股基。但這個時點入場的新基民究竟會獲益幾許?從過往經(jīng)驗來看，不容樂觀。一旦股價泡沫破滅，投資者大面積、長期虧損或?qū)㈦y以避免，社會輿論壓力亦將十分沉重。本輪牛市基金管理人要想避免出現(xiàn)被動結(jié)局，那么當(dāng)前正是體現(xiàn)機構(gòu)投資者社會責(zé)任感的時刻，做好投資者教育配套工作恐怕是比發(fā)行新基金更加迫在眉睫的事情。代客理財?shù)幕鸸芾砣藨?yīng)當(dāng)要先于基民冷靜下來，在短期利益與長期利益的平衡面前，做出取舍。
