據(jù)媒體報(bào)道，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營基本方案已經(jīng)形成，將在今年下半年按程序上報(bào)。為保障安全，在養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營上將采取非常審慎政策，對(duì)進(jìn)入股市資金比例將有所限制。
養(yǎng)老金保值增值的確是當(dāng)前亟須解決的重大現(xiàn)實(shí)問題，因?yàn)?萬億元資金不是個(gè)小數(shù)目，能否保值增值，直接關(guān)系到未來中國保障事業(yè)可持續(xù)發(fā)展及社會(huì)穩(wěn)定。目前養(yǎng)老金主要投資國債或存銀行，投資渠道單一，增值跟不上物價(jià)上漲幅度，縮水嚴(yán)重。但比起養(yǎng)老金保值增值，養(yǎng)老金安全則更加重要，若僅為了追求養(yǎng)老金保值增值而不顧養(yǎng)老金投資安全，這是一種本末倒置行為。
近幾年，尤其是最近一段時(shí)間，一些人和機(jī)構(gòu)不知出于什么動(dòng)機(jī)和目的，大肆鼓噪養(yǎng)老金大舉入市，似乎養(yǎng)老金入市才是確保養(yǎng)老金保值增值的唯一選項(xiàng)。對(duì)此筆者不敢茍同，養(yǎng)老金現(xiàn)行多元化投資、限制入市比例的決策是正確的。從中國目前A股行情看，盡管經(jīng)歷漫長(zhǎng)的七八年熊市，現(xiàn)在已進(jìn)入牛市，且已處“瘋�！睜顟B(tài)，這時(shí)候養(yǎng)老金入市或許能“賺”到一筆大錢，但股市總有下跌的時(shí)候，且中國股市的特點(diǎn)就是“牛短熊長(zhǎng)”，如果入市養(yǎng)老金比重過高，一旦股市轉(zhuǎn)熊，就會(huì)讓養(yǎng)老金面臨巨大的風(fēng)險(xiǎn)。此輪牛市與杠桿推動(dòng)不無關(guān)系，一旦杠桿資金收縮，股指下跌，養(yǎng)老金不僅不能實(shí)現(xiàn)保值增值目標(biāo)，恐怕還有縮水的風(fēng)險(xiǎn)。
顯然，當(dāng)前的股市大環(huán)境，并不適合
養(yǎng)老金大規(guī)模入市。養(yǎng)老金入市理當(dāng)謹(jǐn)慎，各方面不應(yīng)該慫恿更多資金輕易入市，養(yǎng)老金管理者應(yīng)該在充分把握股市走勢(shì)的情況下，制定科學(xué)入市組合策略，實(shí)行有選擇性地入市，而不應(yīng)盲目地以30%的最高比例上限(約1萬億元)全部扎進(jìn)股市，同時(shí)，應(yīng)讓養(yǎng)老金廣泛參與到資本市場(chǎng)各個(gè)領(lǐng)域，以分散入市風(fēng)險(xiǎn)。
當(dāng)然，養(yǎng)老金大舉入市也不是絕對(duì)不可以。如果股市變得健康了，能夠持續(xù)地良性運(yùn)行，在這樣的環(huán)境下養(yǎng)老金便可加大入市的力度。從當(dāng)前看，股市健康發(fā)展至少應(yīng)有三個(gè)基本標(biāo)志：一是監(jiān)管規(guī)則更加完善，股市運(yùn)行更加規(guī)范，能從根本上堵塞弄虛作假行為;二是通過相應(yīng)的監(jiān)管規(guī)則能擠出股市水分，刺破現(xiàn)有泡沫，讓股市走勢(shì)回歸到真實(shí)狀態(tài);三是轉(zhuǎn)變?nèi)癯垂衫砟�，消除過度投機(jī)的氛圍。只有這樣，才能確保養(yǎng)老金入市安然無恙。
我們期待著，監(jiān)管部門監(jiān)管再發(fā)力、上司公司行為再規(guī)范、股民行為更理性，這樣股市就可以為養(yǎng)老金大舉入市準(zhǔn)備好適當(dāng)條件。
