近年來(lái)，隨著利率市場(chǎng)化改革的不斷推進(jìn)，除存款外的利率管制已全面放開(kāi)，存款利率浮動(dòng)區(qū)間上限已擴(kuò)大到基準(zhǔn)利率的1.5倍。近日，央行推出大額存單，期限從1個(gè)月到5年，短期、中期、長(zhǎng)期品種兼?zhèn)�，“發(fā)行利率以市場(chǎng)化方式確定”，至此，我國(guó)的利率市場(chǎng)化制度改革棋至收官。
　　大額存單能替代高利率理財(cái)產(chǎn)品嗎？答案是否定的。
　　商業(yè)銀行的負(fù)債成本取決于市場(chǎng)的資金供求狀況，大額存單作為一種低風(fēng)險(xiǎn)、高流動(dòng)性的有價(jià)證券，它只能吸引風(fēng)險(xiǎn)偏好與其風(fēng)險(xiǎn)收益特征相匹配的客戶群體，本身并不具備吸引高風(fēng)險(xiǎn)偏好的客戶資金的功能，因此，它不可能替代收益率更高的其他理財(cái)產(chǎn)品。所以，不具備降低商業(yè)銀行負(fù)債端利率成本的功能。
　　利率市場(chǎng)化能降低社會(huì)融資成本，緩解中國(guó)目前的融資難融資貴問(wèn)題嗎？答案也是否定的。
　　目前，中小企業(yè)的融資難融資貴是由國(guó)內(nèi)的投融資體制造成的，和利率形成機(jī)制本身沒(méi)有直接聯(lián)系。
　　我們知道，實(shí)體企業(yè)的融資利率主要取決于風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。由于征信體系不發(fā)達(dá)，中小企業(yè)的信用信息不透明，加上中小企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)信息相對(duì)透明，使得小企業(yè)獲取信用貸款相對(duì)比較困難，即使獲得一定數(shù)額的信用貸款，由于風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)高企，資金的總體成本相對(duì)較高，這是實(shí)體企業(yè)融資難融資貴的主要原因。
　　其次，由于我國(guó)直接融資的占比相對(duì)較低，80%以上的企業(yè)融資來(lái)自于間接融資，其中，銀行信貸占半壁江山，而金融管制又使得我國(guó)中小商業(yè)銀行、專業(yè)銀行和區(qū)域性銀行數(shù)量較小，在專屬領(lǐng)域（行業(yè)）和特定地區(qū)做小額貸款的金融機(jī)構(gòu)數(shù)量偏少，而大型商業(yè)銀行在中小企業(yè)信用調(diào)查方面沒(méi)有優(yōu)勢(shì)，受風(fēng)險(xiǎn)管理成本較高等因素制約，對(duì)中小企業(yè)信貸持審慎態(tài)度，這使得一方面商業(yè)銀行流動(dòng)性過(guò)剩，同業(yè)存款甚至超額準(zhǔn)備金不斷增加，另一方面中小企業(yè)饑不擇食，被迫走向民間高利貸以及P2P平臺(tái)等類高利貸融資渠道。
　　鑒于上述原因，要緩解我國(guó)中小企業(yè)融資難融資貴的問(wèn)題，主要在于解決以下三個(gè)問(wèn)題。
　　第一，允許適應(yīng)小微企業(yè)貸款的中小型民營(yíng)銀行大量進(jìn)入市場(chǎng)，憑借自身特定的信息優(yōu)勢(shì)，在不同區(qū)域、不同行業(yè)和一些特定群體中開(kāi)展靈活多樣的信貸業(yè)務(wù)。
　　第二，在進(jìn)一步完善人民銀行征信體系的基礎(chǔ)上，大力發(fā)展民間征信機(jī)構(gòu)，通過(guò)建立多元化的征信體系，提高貸款企業(yè)的信用透明度，從而為信貸機(jī)構(gòu)的差別定價(jià)創(chuàng)造現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)，避免守信客戶為違約客戶買單，這是降低誠(chéng)信企業(yè)融資成本的有效手段。風(fēng)險(xiǎn)必須透明化，溢價(jià)才能差異化。而風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)差異化正是信貸護(hù)良逐劣、約束道德風(fēng)險(xiǎn)的尚方寶劍。
　　第三，徹底打破企業(yè)信用債的剛性兌付。風(fēng)險(xiǎn)收益相對(duì)稱是金融投資的鐵律。目前我國(guó)金融市場(chǎng)上普遍存在的“剛兌”及“變相剛兌”實(shí)質(zhì)上已經(jīng)背離了金融市場(chǎng)的基本紀(jì)律，在“剛兌”的情形下，獲得風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)收益的投資者不承擔(dān)于收益相對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，使得個(gè)別項(xiàng)目的壞賬損失變成整個(gè)市場(chǎng)共同承擔(dān)的成本，客觀上加劇了融資貴現(xiàn)象。