股市大幅波動(dòng)往往同時(shí)創(chuàng)造神話和悲劇,但更常見(jiàn)的可能是荒謬。A股不斷攀高持續(xù)發(fā)射出大國(guó)強(qiáng)光，而其中承載“走出去”使命的中國(guó)中車無(wú)疑是眾多股票中極為璀璨的一只。然而，在資本的癲狂之下，一路備受矚目的“中國(guó)神車”股價(jià)也出現(xiàn)大幅震蕩跳水。短期市場(chǎng)跳蕩的無(wú)厘頭，足以沖散附著在公司名稱身上的種種意義。
周二，中國(guó)中車合并復(fù)牌后的第二日，股價(jià)以漲停姿態(tài)高開(kāi)，延續(xù)前一天的強(qiáng)勢(shì)。但華麗僅限于開(kāi)局，全天股價(jià)一路向下，下午一度跌停�！翱缮暇盘鞌�?jiān)拢上挛逖笞谨M”——這種“兩極放電”的行情曾發(fā)生在很多股票價(jià)格上，每次都會(huì)覺(jué)得不可思議。這要求我們頭腦冷靜，就事論事。
股價(jià)從來(lái)不是精確反映公司價(jià)值，一時(shí)一地的起落更多說(shuō)明市場(chǎng)心情。因此大可不必疑慮我國(guó)軌道交通出口大業(yè)是否遭受損害。近年來(lái)，我國(guó)軌道機(jī)車出口頻獲大單。南非、馬來(lái)西亞成為中車重要客戶，德國(guó)也有意向未來(lái)從中國(guó)采購(gòu)列車和配件。我國(guó)軌道交通建設(shè)在國(guó)內(nèi)復(fù)雜氣候和地形條件下積累了豐富經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)還享有成本低廉和產(chǎn)品廣譜的優(yōu)勢(shì)。這些絕技本身與股價(jià)無(wú)關(guān)。
反過(guò)來(lái)說(shuō)，南車、北車合并之前各自股價(jià)的一騎絕塵也并不意味著中國(guó)中車的未來(lái)會(huì)像市場(chǎng)走勢(shì)那樣突擊而起。盡管潛力巨大，但是市場(chǎng)是一單一單打下來(lái)的。西門子、龐巴迪、川崎重工這些國(guó)際巨頭仍在虎視眈眈。此前的利潤(rùn)增速或許高達(dá)30%，但股價(jià)中蘊(yùn)含的則幾乎是快速翻倍、連年暴漲的預(yù)期。中國(guó)南車和中國(guó)北車之前股價(jià)都翻了4倍。這種短時(shí)間內(nèi)快速上沖的行情一般都會(huì)遭遇大幅修正。
所以說(shuō)，就公司自身的內(nèi)功修煉而言，股價(jià)漲跌無(wú)關(guān)宏旨。
對(duì)于中國(guó)股市而言，一個(gè)主題的興衰也難以干擾大局。當(dāng)前價(jià)格繁盛的局面，自然是國(guó)家各方面意志和政策相互配套的結(jié)果，其根本是我國(guó)的大國(guó)戰(zhàn)略開(kāi)始謀求內(nèi)外部的全面展開(kāi)。在這樣的前提之下，老百姓買入“互聯(lián)網(wǎng)+”、“中國(guó)制造”、“一帶一路”這些概念股才有豐厚的利潤(rùn)。題材是從來(lái)不缺的，即便在大熊市我們也能找到無(wú)數(shù)的概念。在當(dāng)前的牛市格局中，概念板塊齊頭并進(jìn)，你追我趕，有時(shí)候還像金字塔一樣層層堆疊。這其中任何一個(gè)概念都不是最重要的。牛市有其信念基礎(chǔ)，“中國(guó)神車”最多是其中的一部分。只要牛市不倒，“神車”股價(jià)就不會(huì)“墜毀”。反過(guò)來(lái)說(shuō)，一旦市場(chǎng)崩盤，覆巢之下無(wú)完卵，那么貴為“神車”也將重蹈當(dāng)年中石油股價(jià)暴跌的覆轍。
倒是股價(jià)大幅波動(dòng)之后的后續(xù)行動(dòng)才能更長(zhǎng)遠(yuǎn)地決定一家公司乃至一個(gè)國(guó)家的氣數(shù)。一般而言，股票市場(chǎng)的作用不僅僅在于發(fā)現(xiàn)公司的質(zhì)地，同樣重要的是讓持股人能夠有理由主動(dòng)發(fā)揮公司治理的作用。如果公司管理很爛，股價(jià)暴跌，那么股東們就可以聯(lián)合起來(lái)罷免管理層，至少提出管理層必須接受的管理主張，以此來(lái)捍衛(wèi)自己出資人的權(quán)利。如果公司發(fā)展很好，管理有方，那么股東也可以通過(guò)批準(zhǔn)高薪酬、股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃等方式來(lái)犒勞經(jīng)理人。這使得高高在上的上市公司領(lǐng)導(dǎo)者與持有普通股的機(jī)構(gòu)與個(gè)人建立起來(lái)直接的利益關(guān)聯(lián)。如果缺少了這種后續(xù)反饋，中車股價(jià)再怎么翻跟頭都沒(méi)有管理改進(jìn)上的意義，只不過(guò)會(huì)成為又一個(gè)數(shù)字游戲，造就另一家標(biāo)榜著超高市值、然而和大家伙兒關(guān)系不大的廟堂公司。
目前這種反饋機(jī)制，基本上還只存在于政府—國(guó)企的運(yùn)行框架之內(nèi)，很大程度上受到政治規(guī)則而非市場(chǎng)規(guī)則的主導(dǎo)。針對(duì)這一點(diǎn)有所作為，才是對(duì)中國(guó)中車們更有意義的題目。
最近幾天“國(guó)企改革”概念又接續(xù)了市場(chǎng)炒作的核心主題寶座，帶領(lǐng)一眾股票上沖。期望本身并沒(méi)有問(wèn)題，只是如果改革只停留在故事而不切實(shí)落地，那么其代價(jià)將不僅僅是股票的暴跌和財(cái)富的劇烈重配，而是民眾對(duì)政府信心的喪失。中車股價(jià)大漲能夠讓改革的環(huán)境更順滑一些，但是以透支希望為代價(jià)的。無(wú)關(guān)宏旨的漲跌過(guò)后，才是真正大戲的開(kāi)幕。
