針對(duì)基金投資創(chuàng)業(yè)板，近日基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)出倡議書(shū)，呼吁公募基金積極履責(zé)、勇于擔(dān)當(dāng)，倍加珍惜投資人對(duì)于公募基金行業(yè)的信賴(lài)，堅(jiān)定維護(hù)投資人利益，不得從事內(nèi)幕交易或利用未公開(kāi)信息交易活動(dòng)，不得單獨(dú)或者合謀操縱證券市場(chǎng)。筆者認(rèn)為，這是促進(jìn)市場(chǎng)健康發(fā)展的一個(gè)積極行動(dòng)，但有關(guān)各方更應(yīng)從制度環(huán)境下反思如何治理基金“團(tuán)炒”行為。
創(chuàng)業(yè)板漲勢(shì)兇猛，公募基金群體參與是最主要的推動(dòng)力量之一，其收益也非常可觀，公募基金也因此受到投資者的追捧，最近兩個(gè)月來(lái)，每周新增基金開(kāi)戶(hù)數(shù)始終在百萬(wàn)人左右�；鸬摹皥F(tuán)炒”行為雖然可能涉及操縱，但以現(xiàn)有法律卻難以追究責(zé)任，一家基金公司管理的基金持股達(dá)某家上市公司總股份的5%以上甚至接近10%的紅線(xiàn)，已經(jīng)構(gòu)成明顯的持股優(yōu)勢(shì)，再加上各家基金公司組團(tuán)進(jìn)入，這樣高度集中和統(tǒng)一的持股行為為市場(chǎng)操縱提供了可能(并非所有“團(tuán)炒”都構(gòu)成市場(chǎng)操縱)，但要認(rèn)定為市場(chǎng)操縱還缺乏有效的追蹤認(rèn)定辦法，在這種情況下，“團(tuán)炒”雖然弊端和風(fēng)險(xiǎn)顯而易見(jiàn)，但缺乏有效的外部監(jiān)管約束。
從內(nèi)部管理機(jī)制上看，“團(tuán)炒”行為也缺乏約束力。基金管理人受到的內(nèi)部約束，主要來(lái)自獨(dú)立董事、基金份額持有人大會(huì)及其日常機(jī)構(gòu)、基金督察長(zhǎng)等。獨(dú)立董事由大股東主導(dǎo)，多為花瓶，獨(dú)立性難以保證。基金份額持有人大會(huì)的約束也遠(yuǎn)不到位，2013年開(kāi)始實(shí)行的《基金法》第四十九條規(guī)定，基金份額持有人大會(huì)可以設(shè)立日常機(jī)構(gòu)，行使“召集基金份額持有人大會(huì);提請(qǐng)更換基金管理人、基金托管人;監(jiān)督基金管理人的投資運(yùn)作、基金托管人的托管活動(dòng)”等職權(quán)，日常機(jī)構(gòu)對(duì)基金管理人有監(jiān)督權(quán)，而且由于這個(gè)日常機(jī)構(gòu)由基民“民選”產(chǎn)生，因此，從表面上看，日常機(jī)構(gòu)監(jiān)督作用是比較大的，但實(shí)際中并非如此。
公司董事會(huì)是由股東大會(huì)選舉產(chǎn)生、在股東大會(huì)閉會(huì)期間行使股東大會(huì)職權(quán)的常設(shè)機(jī)構(gòu)，基金份額持有人大會(huì)日常機(jī)構(gòu)的職能定位或與公司董事會(huì)差不多，理應(yīng)成為基金的權(quán)力核心。但是，《基金法》只規(guī)定這個(gè)日常機(jī)構(gòu)“可以”設(shè)立，而不是“必須”設(shè)立。在實(shí)踐中，筆者還真沒(méi)有發(fā)現(xiàn)有哪幾家基金公司設(shè)立了基金份額持有人大會(huì)日常機(jī)構(gòu)，基金管理人誰(shuí)愿意讓這個(gè)日常機(jī)構(gòu)成立，讓自己身邊來(lái)個(gè)監(jiān)督者，限制自己的自由呢?
基金督察長(zhǎng)對(duì)基金管理人的約束作用也難以有效發(fā)揮。《證券投資基金管理公司督察長(zhǎng)管理規(guī)定》第七條規(guī)定督察長(zhǎng)履行職責(zé)，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注“基金是否存在內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等違法行為以及不正當(dāng)關(guān)聯(lián)交易、利益輸送和不公平對(duì)待不同投資人的行為”等事項(xiàng);第十五條規(guī)定督察長(zhǎng)如發(fā)現(xiàn)問(wèn)題應(yīng)告知總經(jīng)理，公司總經(jīng)理對(duì)存在問(wèn)題不整改或者整改未達(dá)到要求的，督察長(zhǎng)應(yīng)當(dāng)向證監(jiān)會(huì)及相關(guān)派出機(jī)構(gòu)報(bào)告。只是第二十六條規(guī)定，督察長(zhǎng)由總經(jīng)理提名、董事會(huì)聘任，這樣督察長(zhǎng)這一職位同樣可能缺乏獨(dú)立性，其監(jiān)督作用也很難發(fā)揮出來(lái)。
對(duì)基金“團(tuán)炒”創(chuàng)業(yè)板，僅靠基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)出倡議書(shū)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，這些或許沒(méi)有多少現(xiàn)實(shí)約束力，就比如近幾日創(chuàng)業(yè)板不再瘋炒、消停了許多，但誰(shuí)敢肯定創(chuàng)業(yè)板爆炒之風(fēng)就此銷(xiāo)聲匿跡�；鸩弧皥F(tuán)炒”創(chuàng)業(yè)板、也可以“團(tuán)炒”中小板或者其他股票板塊，換湯不換藥，總歸基金管理人就是在法律灰色地帶任性抱團(tuán)爆炒，你奈它何?為此，還是要考慮從根上解決問(wèn)題。
首先，完善涉嫌操縱行為的認(rèn)定辦法。在目前《證券市場(chǎng)操縱行為認(rèn)定指引》的基礎(chǔ)上，結(jié)合公募基金和私募基金等扎堆投資等特點(diǎn)，進(jìn)一步細(xì)化基金“團(tuán)炒”操縱行為的認(rèn)定辦法，同時(shí)要增強(qiáng)監(jiān)管部門(mén)獲取基金抱團(tuán)操縱線(xiàn)索的能力，對(duì)其中的市場(chǎng)操縱要嚴(yán)懲不貸。
其次，修改《基金法》第四十九條規(guī)定。強(qiáng)制規(guī)定基金份額持有人大會(huì)必須設(shè)立日常機(jī)構(gòu)。日常機(jī)構(gòu)的設(shè)立，有助于強(qiáng)化基金份額持有人對(duì)基金管理人的約束，有助于防止違法違規(guī)，有助于保護(hù)基金份額持有人利益。
其三，完善基金公司獨(dú)立董事和督察長(zhǎng)的選任辦法。筆者認(rèn)為獨(dú)立董事和督察長(zhǎng)不能由基金公司大股東或總經(jīng)理來(lái)提名選任，要么由基金份額持有人提名選任，要么由監(jiān)管機(jī)構(gòu)提名選任，同時(shí)要完善其履責(zé)制度。
