中國人民銀行副行長潘功勝近日表示，要打破剛性兌付，在確保不發(fā)生系統(tǒng)性區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)的前提下，讓違約事件自然發(fā)生，培養(yǎng)投資者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，從而強(qiáng)化市場紀(jì)律，消除市場扭曲。
　　這已經(jīng)不是潘功勝第一次闡述此觀點(diǎn)了。去年他就曾表示，讓一些違約事件順應(yīng)市場的力量而“自然發(fā)生”，這有利于強(qiáng)化市場紀(jì)律的約束，端正產(chǎn)品發(fā)行者和投資者的行為，同時(shí)有利于財(cái)富管理市場的健康發(fā)展。
　　長期以來，金融領(lǐng)域剛性兌付似乎成為常態(tài)。直接原因是擔(dān)心投資者“鬧事”，影響到穩(wěn)定，各級(jí)政府包括金融管理部門為了息事寧人、保一方平安不惜多方籌集資金，施壓企業(yè)超過自身實(shí)力、違背市場規(guī)律高負(fù)債兌付。
　　不過，剛性兌付本質(zhì)上是一種金融資源分配嚴(yán)重不公、嚴(yán)重扭曲的現(xiàn)象。大多數(shù)剛性兌付最終是由央行超額發(fā)行貨幣來稀釋的，而超額發(fā)行貨幣導(dǎo)致的通貨膨脹是由百姓買單的，民眾是剛性兌付的最終承擔(dān)者。也就是說，民眾替少數(shù)人承擔(dān)了兌付責(zé)任。
　　剛性兌付對(duì)市場的危害性最大，扭曲最為嚴(yán)重。一個(gè)完善完備、法制健全的金融市場，投資者對(duì)自己的投資行為負(fù)完全責(zé)任：享受投資成功帶來的所有紅利回報(bào)，同時(shí)承擔(dān)投資失敗遭受的一切損失。這才是真正的市場，完善的市場。如果通過行政干預(yù)等力量介入，扭曲這個(gè)基本規(guī)律，破壞這個(gè)基本原理。那么，市場就不是真正的市場，投資者也將不是真正的投資者。最終如前面所述，百姓是最終的買單者，是最終的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者。
　　中國內(nèi)地長期以來就存在這種畸形狀況。市場不是真正的市場，投資者不是真正的投資者，國企不是真正的企業(yè)。由于政府一直如此寵著、慣著投資者，一出現(xiàn)投資風(fēng)險(xiǎn)，投資者不是去找市場、找企業(yè)而是去找政府，形成了惡性循環(huán)。
　　享受投資回報(bào)是投資者的權(quán)力，承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)也是投資者的責(zé)任。只要投資回報(bào)與投資風(fēng)險(xiǎn)對(duì)稱、如影隨形、相輔相成，投資者所作出的任何一項(xiàng)投資都會(huì)非常慎重。否則，只享受回報(bào)，不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，投資者就會(huì)“閉眼”投資、盲目投資。這就容易導(dǎo)致整個(gè)市場風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)缺失，最終釀成大風(fēng)險(xiǎn)。
　　去年至今，P2P網(wǎng)貸發(fā)生跑路事件不少，但是似乎沒有什么剛性兌付，投資者都是啞巴吃黃連、有苦難言，自己默默承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。其原因在于，投資是完全的市場行為，買者自負(fù)、風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)，并且沒有監(jiān)管部門的信用背書。投資者既不能找政府，也不能找監(jiān)管部門。只能吃一塹長一智，花錢買個(gè)教訓(xùn)，提高自己的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。如果所有投資行為都打破剛性兌付，投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)就會(huì)大大提高，這對(duì)整個(gè)市場都有好處。
　　打破剛性兌付最核心的問題是讓市場成為真正的市場，企業(yè)成為真正的企業(yè)，投資者成為真正的投資者。目前最急迫的是要做兩件事情：首先，加快國企改革包括國有金融企業(yè)改革步伐，推進(jìn)混合所有制，取消行政干預(yù)，讓投資者自己承擔(dān)市場行為后果。其次，對(duì)市場化的東西，不要急于過度監(jiān)管，防止涉嫌信用背書。比如，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)和產(chǎn)品包括目前P2P網(wǎng)貸都不能急于出臺(tái)監(jiān)管措施，否則投資者就會(huì)賴上監(jiān)管部門，要求剛性兌付。監(jiān)管只做兩件事情即可：一是提示風(fēng)險(xiǎn)；二是劃定底線。