中國資本“走出去”正當(dāng)其時
    2007-07-30        來源:中國經(jīng)濟(jì)周刊
　　近日，國家開發(fā)銀行與英國巴克萊銀行正式簽署股份認(rèn)購協(xié)議及戰(zhàn)略合作備忘錄。根據(jù)協(xié)議，國開行將先期投入30億美元參股巴克萊銀行，支持其正在進(jìn)行的收購荷蘭銀行的行動；國開行在巴克萊銀行持股比例約為3％，如果收購荷蘭銀行成功，國開行將再向巴克萊銀行投入80億美元至105億美元，從而使國開行在巴克萊銀行的持股比例達(dá)到5％以上。
　　這是迄今為止中國最大金額的海外商業(yè)投資，它標(biāo)志著對外開放悄然進(jìn)入新的階段，即經(jīng)過多年高速發(fā)展，中國不再僅僅只是全球資本的目的國，一種新的、“請進(jìn)來”與“走出去”相結(jié)合的雙向流動，開始呈現(xiàn)在世人面前。
　　中國資本走出國門自有其深刻的內(nèi)在邏輯。過去幾十年間，經(jīng)濟(jì)全球化所沿襲的基本脈絡(luò)是，發(fā)達(dá)國家的廣義高級生產(chǎn)要素以資本形式向低級生產(chǎn)要素?fù)碛袊壹�，�?dǎo)致后者大量出口從而產(chǎn)生巨額順差。很顯然，這種并不平衡甚至并不平等的分工體系雖有其暫時合理的一面，但就未來長期而言卻是難以為繼的。
　　中國是世界上最大的發(fā)展中國家，擁有巨大的生產(chǎn)潛能，加之長期實行出口導(dǎo)向型趕超戰(zhàn)略，近乎必然地成為了全球產(chǎn)業(yè)鏈中最大的引資國和出口國之一。最近數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，國家外匯儲備達(dá)到13326億美元，同比增長41.6%，無論就存量還是增量來看，中國已經(jīng)基本告別“雙缺口”時代。因此，適當(dāng)鼓勵一部分資本向外輸出，不僅可能，而且必須。
　　中國資本“走出去”的必要性主要體現(xiàn)在以下幾方面：
　　第一，由于國際收支不平衡不斷加劇，貨幣當(dāng)局為了對沖被動投放的基礎(chǔ)貨幣，實際已經(jīng)讓出部分政策自主權(quán)。然而即便如此，市場依然積存有過量流動性，今年上半年，在各項緊縮政策密集出臺的情況下，金融機構(gòu)新增人民幣貸款達(dá)到2.54萬億元，按照銀監(jiān)會全年信貸增速不得超過15%的要求，已經(jīng)用去7成“指標(biāo)”，再加上股票、房產(chǎn)等資產(chǎn)價格一路飛升，未來可能發(fā)生的金融風(fēng)險正在持續(xù)放大，繼續(xù)將剩余資本圈禁在國內(nèi)的做法已不能適應(yīng)于形勢所需。
　　第二，中國是目前世界上最大的外匯儲備國，同時又是僅次于日本的第二大美國國債持有國。按照美國財政部公布的數(shù)據(jù)，5月份中國持有的美國國債高達(dá)4074億美元。雖然說，中美雙方均表示，中國大幅削減美元儲備的可能性很小，但由于中國外匯儲備增長迅猛，如果將大量雞蛋集中投放在少數(shù)幾個籃子里，顯然不利于分散風(fēng)險。事實上，受多種因素共同影響，美國國債價格已經(jīng)開始面臨下行壓力，中國有必要尋求保值增值的新方式。
　　第三，一般認(rèn)為，產(chǎn)品生命周期及其轉(zhuǎn)移規(guī)律決定了東道國吸收外資只能帶來發(fā)達(dá)國家的成熟產(chǎn)品，發(fā)展中國家為此往往處于價值鏈的低端，中國“襯衫換飛機”式的貿(mào)易互補非常明顯地表明了這一點，而為了改變這種不利局面，深化內(nèi)部改革、加強內(nèi)部挖潛固然是根本之道，在此之外，利用現(xiàn)有資源直接參與到國外先進(jìn)企業(yè)、優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)中去，亦不失為一種快捷方便的配套戰(zhàn)略。
　　當(dāng)然，應(yīng)該看到，作為一項起步中的事業(yè)，中國資本“走出去”可能遭遇大量難以測知的風(fēng)險。有報告顯示，此前國企在外設(shè)立的企業(yè)中，實現(xiàn)盈利的僅有1/3。這種不無尷尬的投資效果，其實為接下去更大規(guī)模的海外投資提供了警示、劃出了禁區(qū)。
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