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| 2007-08-09 作者：蘇培科 來源:中國經(jīng)濟時報 |
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隨著8月8日北京奧運會倒計時一周年紀念日的到來，奧運的腳步越來越近了。中國股市也在奧運概念的推動下異常熱鬧，似乎和奧運健兒一樣也要與世界各國股市一較高低。不僅奧運概念股被炒上了天，上證股指也一舉被推到近4700點。
以此方式來迎接奧運會，似乎成了一道獨特的風景線。但是，筆者認為這種炒作應該適可而止，投資者切勿對奧運會與股市之間的關系聯(lián)想過度，否則將來奧運概念所制造的泡沫破裂后必然會牽連到整個A股市場，一旦奧運概念股像“中秋節(jié)后的月餅”一樣“掉價”，投資者也會因此蒙受損失。
目前，一些善于聯(lián)想的人們將世界各國股市在奧運會前夕的數(shù)據(jù)統(tǒng)計了出來，以佐證中國股市在奧運會前夕不會調(diào)整，更有甚者是將此數(shù)據(jù)在電視、報紙上大肆宣傳，鼓動投資者將牛市最遲要鎖定到奧運會。他們的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，最明顯的是1988年的漢城奧運會，使韓國股市在奧運會前的1986、1987、1988年這三年連續(xù)上漲，漲幅分別為68．9％、98．29％和70．51％；離北京奧運最近的第28屆希臘雅典奧運會，在離奧運舉辦前一年的2003年見底反彈，之后股指一路上揚，并一直持續(xù)到奧運會結(jié)束后，ASE指數(shù)上漲了32％；2000年舉行的第27屆澳大利亞悉尼奧運會，在悉尼申辦奧運成功當年，澳大利亞股市就大漲了40％，在奧運會開幕前夕，標普／澳證200指數(shù)突破了3300點創(chuàng)下了歷史新高；1996年舉行的第26屆美國亞特蘭大奧運會，伴隨著申奧成功，標準普爾500指數(shù)開始緩慢上揚，在距離舉辦奧運會一年半左右進入快速上升通道，奧運會前18個月，標準普爾500指數(shù)上升45％；在巴塞羅那奧運會前18個月，西班牙IBEX35指數(shù)也大漲33％。通過這些數(shù)據(jù)他們還總結(jié)了一條“奧運18個月規(guī)律”，認為奧運會對股市的積極效應從奧運會開幕前第18個月就會開始慢慢地表現(xiàn)出來。從而，在今年年初一些沾有奧運概念的股票就開始興風作浪，從而讓國內(nèi)的投資者更加堅信“奧運18個月規(guī)律”。
另外，還有一些更有想象力的人大肆蠱惑“黃金十年”，其理由是在“5·30”之后，人們對政府干預股市和中國股市政策市特征更加明顯，從而他們照此路線推導——2007年中國股市不會跌的原因是有“十七大”；2008年不跌的原因是有“奧運會”；2009年不跌的原因是有“60大慶”；2010年不跌的原因是有“亞運會”……2020年前不跌的原因是屆時中國資本市場會成為全球最大的資本市場。
于是，股市中凡是與奧運概念沾邊的股票就大幅上漲、雞犬升天，毫不顧及上市公司本身的質(zhì)量。A股市場僅用了半年時間就超越了世界其他各國的股市“奧運18個月規(guī)律”漲幅。
據(jù)天相投資提供的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，從今年1月15日截止到8月7日，奧運概念股平均漲幅都遠遠超過了大盤股指，其中天鴻寶業(yè)最高漲幅達736．22％；中體產(chǎn)業(yè)最高漲幅達543．44％；北京旅游最高漲幅277．32％；北京城建最高漲幅248．74％……，但同期滬市大盤股指的最高漲幅為74．3％，最為可怕的是這些帶有奧運概念的股票換手率奇高無比，在僅半年多時間里平均換手率都超過了500％，尤其是以北京旅游1413．72％的高換手率高居榜首。由此情形來看，其投機、炒作和泡沫的成分顯而易見。
其次，奧運會真的會給股市帶來翻天覆地的變化嗎？很多國際投行人士均表示，將奧運會與股市聯(lián)系起來炒作實在可笑，二者之間并沒有直接的關系。有人認為奧運經(jīng)濟只是一個注意力經(jīng)濟，它是由注意力資源的相對集中而給舉辦城市和國家?guī)淼囊环N階段性加速發(fā)展的經(jīng)濟現(xiàn)象；奧運經(jīng)濟是一種品牌經(jīng)濟，通過良好的運作，通常在奧運會期間能造就一批馳名的產(chǎn)品和企業(yè)品牌；奧運經(jīng)濟也是一種借勢經(jīng)濟，奧運會的舉辦將對所在城市和國家的經(jīng)濟、社會發(fā)展產(chǎn)生強大的推動力量，可以加速經(jīng)濟轉(zhuǎn)型。這種借勢經(jīng)濟的特點就是以奧運概念刺激奧運舉辦國的第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展，他們的真正收益也就是來自第三產(chǎn)業(yè)的旅游服務業(yè)，其次就是文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和崛起。
但是，上市公司從奧運中得到的實惠是否能支撐奧運概念股的高股價？對此，筆者奉勸投機炒作者別過多幻想，奧運會的經(jīng)濟效應在中國股市是有限的。具體理由如下：
第一，目前我國還是一個制造業(yè)大國，第三產(chǎn)業(yè)在國民經(jīng)濟中的比重仍然較小，雖然可以對北京等城市經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級會起到一定的促進作用，但不會立竿見影，而且產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級又存在著重大的不確定性。
第二，從注意力經(jīng)濟和品牌經(jīng)濟方面來看，很多引導注意力的企業(yè)如搜狐、新浪等都在美國上市，這些經(jīng)濟成果是被美國投資者享受了，國內(nèi)大部分投資者無緣享受這些注意力經(jīng)濟的成果。而在品牌經(jīng)濟方面更是具有中國特色，此次贊助奧運會的大部分企業(yè)都是帶有“國”字頭的超大國有企業(yè)，但是這些依靠國家行政權(quán)力壟斷建立起來的企業(yè)究竟利潤能否持續(xù)，奧運會能否給這些企業(yè)的品牌增加亮度，目前仍然是一個巨大未知數(shù)，這種借勢也未必有效，而且可能是效用最小化。如中石化、中移動等這些國家壟斷型的企業(yè)雖然可以代表國家形象，在國內(nèi)可以稱王稱霸，但是走出國門后優(yōu)勢就立即打折，中移動高昂的通訊費用和壟斷利潤走出國門后還能有競爭優(yōu)勢嗎？所以，對于此類國家壟斷的“國”字頭企業(yè)在奧運會中的品牌經(jīng)濟效應值得商榷，不應該把他們放到第一類展覽區(qū)，應該往后排，而應該將具有國際競爭能力、具有特色、具有差異化的潛在冠軍品牌擺放到一類區(qū)，讓其品牌效應最大化，讓其成就真正的、具有競爭力的國際品牌。
第三，歷史經(jīng)驗表明，主辦國的經(jīng)濟總量越大其奧運影響占比越小。我國是一個人口、經(jīng)濟大國，奧運會對經(jīng)濟的影響占比會較小，只會對北京等局部地區(qū)產(chǎn)生重大影響。
第四，目前股市結(jié)構(gòu)性泡沫明顯，尤其是“奧運泡沫”吹得太大，炒作的空間越來越小。
第五，奧運地產(chǎn)類上市公司漲幅偏大。雖然很多舉辦奧運會國家的地價和房價在奧運會前夕都出現(xiàn)過一定幅度的上漲，但是目前我國的房價相對漲幅已經(jīng)過大。主要是國內(nèi)居民的收入水平與房價之間的漲幅差異過大，矛盾極為突出，深圳、上海、北京的房價大部分都是在外力的推動下和預期漲價、奧運會等概念炒作下不斷上漲，宏觀調(diào)控雖三令五申，但仍不見起色。只要將土地、房地產(chǎn)這種帶有國民公共設施的產(chǎn)品不低價賣給境外人士和投機炒作者，可能這種外力推動的漲價風波會逐漸趨于理性。所以，及時治理房價泡沫也是治理股市地產(chǎn)泡沫和奧運泡沫的根本所在。 |
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