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| 2007-08-23 馬紅漫 來(lái)源:東方早報(bào) |
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8月22日，央行再次“加息”。此次加息已經(jīng)是本年度第四次、也是2004年以來(lái)的第六次加息。從央行加息的頻率看，近兩年多以來(lái)，加息的頻率在明顯加快，顯見(jiàn)央行緊縮性調(diào)控力度明顯加大。
在這樣的貨幣政策背景下，所謂進(jìn)入“加息周期”的說(shuō)法已經(jīng)成為不爭(zhēng)的事實(shí)。所以，當(dāng)下我們需要高度關(guān)注的是，貨幣政策的加息周期將會(huì)給哪些行業(yè)造成更大的影響。筆者認(rèn)為，房地產(chǎn)行業(yè)首當(dāng)其沖。
盡管曾有開(kāi)發(fā)商斷言“越調(diào)控房?jī)r(jià)漲得越高”，但之所以出現(xiàn)這樣的事情，是因?yàn)樨泿耪邔?shí)施本身的時(shí)滯性，讓其效果很難立竿見(jiàn)影地表現(xiàn)出來(lái)，甚至?xí)䦟?dǎo)致與調(diào)控方向相悖狀況的出現(xiàn)。然而，這絕非意味著貨幣政策沒(méi)有任何影響。打個(gè)比方說(shuō)，貨幣政策就像是中醫(yī)，往往看似效果緩慢，但是一旦顯效，則往往可以治本。
在美國(guó)房地產(chǎn)最為火爆時(shí)，4年時(shí)間的累計(jì)漲幅達(dá)到了50.56%。而伴隨房?jī)r(jià)的飆升，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)17次加息，基準(zhǔn)利率從1%上調(diào)到5.25%。但是，由于貨幣政策效應(yīng)相對(duì)間接和遲緩，利率水平的連續(xù)上調(diào)在短期內(nèi)并沒(méi)有直接給房貸市場(chǎng)產(chǎn)生影響，這也讓部分投機(jī)者產(chǎn)生了政策誤解，甚至加大投機(jī)力度，市場(chǎng)上一度充斥著房?jī)r(jià)“永漲不跌”的狂妄言辭。然而，當(dāng)政策的累加效應(yīng)逐步積累沉淀，最終還是在某一時(shí)刻發(fā)揮出了質(zhì)變的效果。最近鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的“次級(jí)貸款”風(fēng)波，其根本原因就是房貸利率的不斷提升壓垮了風(fēng)險(xiǎn)貸款人。
反觀國(guó)內(nèi)，伴隨著未來(lái)“加息周期”的進(jìn)一步強(qiáng)化，“壓垮駱駝的最后一根稻草”也隨之逐漸成形。以北京、深圳等一線城市為例，由于房?jī)r(jià)的持續(xù)飆升，現(xiàn)在的買(mǎi)房者貸款金額動(dòng)輒在五六十萬(wàn)元以上，甚至超過(guò)百萬(wàn)的也并不少見(jiàn)。高額的貸款規(guī)模將直面未來(lái)密集而連續(xù)的加息周期。盡管從每次加息的幅度看來(lái)，增加還款的額度并不大，但加息的累計(jì)效應(yīng)最終會(huì)在某一時(shí)刻產(chǎn)生質(zhì)變�；蛟S這種變化在一開(kāi)始只是表現(xiàn)為個(gè)別壞賬，但銀行出于商業(yè)利益的考慮，面對(duì)壞賬風(fēng)險(xiǎn)反而會(huì)收緊銀根，進(jìn)而會(huì)加速壞賬的產(chǎn)生，是為惡性循環(huán)。事實(shí)上，來(lái)自銀行和房產(chǎn)開(kāi)發(fā)商的一些跡象已經(jīng)顯現(xiàn)出了這種擔(dān)憂。央行近來(lái)多次在各種渠道警告商業(yè)銀行的房貸風(fēng)險(xiǎn)，而銀監(jiān)會(huì)主導(dǎo)的房貸風(fēng)險(xiǎn)測(cè)試顯示，一旦房?jī)r(jià)跌幅超過(guò)15%，房貸壞賬將會(huì)大幅度增加。此外，根據(jù)媒體報(bào)道，近來(lái)越來(lái)越火爆的房產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)了“搶購(gòu)”現(xiàn)象。但是其中值得關(guān)注的是，很多曾經(jīng)蓄意囤積壓盤(pán)的開(kāi)發(fā)商卻開(kāi)始大規(guī)模推售房源。因此，在“搶房”的背后，開(kāi)發(fā)商、中介公司、二手房業(yè)主刻意制造交易繁榮景象，以引誘購(gòu)房者入市的可能性很大。（8月22日《東方早報(bào)》）
這些跡象均顯示出，在加息周期和房產(chǎn)調(diào)控新政醞釀的背景下，樓市的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)將愈加明顯。 |
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