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| 2008-01-28 譚雅玲 來源:中國(guó)證券報(bào) |
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年初人民幣繼續(xù)加快升值，人民幣未來升值壓力是不容樂觀的，警惕性和防范性應(yīng)是人民幣的基本對(duì)策。
一方面是人民幣內(nèi)部壓力擴(kuò)大和加重，自身矛盾消化的效率與進(jìn)展不足明顯存在，即使加快人民幣升值步伐，傷害的是自我，必將擴(kuò)大壓力，甚至引起恐慌乃至跌宕；而從我國(guó)新年開始的從緊貨幣政策看，加息也許在所難免，加息節(jié)奏與時(shí)間將十分重要，但我們需要借鑒日本、美國(guó)，包括我國(guó)自己已經(jīng)有過的低利率教訓(xùn)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)設(shè)計(jì)利率方向和目標(biāo)。
另一方面是人民幣外部環(huán)境不在自我控制之中，外部應(yīng)對(duì)目標(biāo)的明確乃至戰(zhàn)略深度與策略巧妙是我們始料不及的，而針對(duì)我“軟肋”的對(duì)策是我防不勝防的，我們不能將外部?jī)r(jià)格簡(jiǎn)單化對(duì)比，需要有短期、中期和長(zhǎng)期不同的對(duì)應(yīng)策略和手段。對(duì)此，我們必須有清醒的自我認(rèn)知和自我保護(hù)意識(shí)。
從人民幣匯率角度看，我國(guó)針對(duì)美元強(qiáng)勢(shì)之下貶值的應(yīng)對(duì)在于：
短期（1-3個(gè)月），內(nèi)部“以動(dòng)治亂”，外部“以靜制動(dòng)”。我國(guó)人民幣兌美元匯率水平應(yīng)掌握7-7.4元左右的水準(zhǔn)，一方面是香港與內(nèi)地“一國(guó)兩制”特殊性和投機(jī)性的考慮，另一方面也是我國(guó)匯率改革進(jìn)展與國(guó)情的考慮。
這不僅可以改變國(guó)內(nèi)預(yù)期慣性，也可由此“攪亂”國(guó)際預(yù)期慣性，打消人民幣升值預(yù)期要突出強(qiáng)調(diào)自我壓力、自我問題，以出口企業(yè)利潤(rùn)下降、結(jié)構(gòu)失衡或外國(guó)貿(mào)易爭(zhēng)端和制裁的論點(diǎn)和表現(xiàn)，給自我匯率釋放調(diào)整空間和升值壓力。
人民幣單邊升值或大幅度升值不適合國(guó)情和國(guó)力，也有違于國(guó)際趨勢(shì)，我們不需要自我堅(jiān)強(qiáng)抵抗，而需要外國(guó)理解和了解我們的壓力和困難。
同時(shí)面對(duì)外部不明朗或急劇動(dòng)蕩的價(jià)格、體系局面，我們應(yīng)強(qiáng)化內(nèi)功，減少不必要的外部表現(xiàn)輿論和壓力，以國(guó)內(nèi)市場(chǎng)產(chǎn)品、資金效率，強(qiáng)化改革弱點(diǎn)和不足，有針對(duì)性地調(diào)整資金支持度和資金效率。
另外，選擇恰當(dāng)時(shí)機(jī)和地點(diǎn)分流資金壓力和結(jié)構(gòu)問題，注重回收和回報(bào)，簡(jiǎn)單產(chǎn)品多投、復(fù)雜產(chǎn)品少投，減輕不必要的壓力和風(fēng)險(xiǎn)，面對(duì)自我金融發(fā)展階段，選擇投資工具、地區(qū)和方向。
對(duì)于中期和長(zhǎng)期（4-6個(gè)月和1-2年），我們則需要內(nèi)部規(guī)劃戰(zhàn)略，外部講究策略。我國(guó)人民幣兌美元匯率水平應(yīng)掌握7.0-7.2元的匯率基點(diǎn)，甚至實(shí)行7.0元左右的完全自由浮動(dòng)，前提是市場(chǎng)產(chǎn)品充裕、機(jī)構(gòu)作用市場(chǎng)、監(jiān)管機(jī)制有效。中期宜增加靈活性，采取結(jié)構(gòu)性改革、改善，促進(jìn)體制健全和完善，增加浮動(dòng)區(qū)間，或改革機(jī)制設(shè)置。
如果外部動(dòng)蕩激烈，也可以以西方建議的機(jī)制改革、變動(dòng)選擇匯率方向。長(zhǎng)期需要徹底改變制度、機(jī)制，加快市場(chǎng)化、國(guó)際化，特別是效率化的體制，盡快實(shí)現(xiàn)匯率和管制的自由化和國(guó)際化。 |
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