隨著國(guó)際石油、鐵礦石等生產(chǎn)資料以及糧食食品價(jià)格的高漲，國(guó)內(nèi)通脹水平也不斷創(chuàng)新高。針對(duì)目前國(guó)內(nèi)這種輸入型通貨膨脹，從理論上說(shuō)，政府可以通過(guò)人民幣加速升值來(lái)降低進(jìn)口價(jià)格，進(jìn)而緩解通脹壓力。而在中美利差倒掛的背景下，通過(guò)人民幣加速升值來(lái)替代加息抑制通脹似乎成為了央行的最優(yōu)貨幣政策選擇。
　　然而人民幣加速升值真能起到理論上所述的那種效果嗎？筆者認(rèn)為對(duì)其作用不可高估。我國(guó)目前的輸入型通脹問(wèn)題主要是國(guó)際石油、鐵礦石等生產(chǎn)資料和糧食食品等價(jià)格上漲造成。眾所周知，我國(guó)是一個(gè)資源進(jìn)口型大國(guó)，同時(shí)也是一個(gè)資源浪費(fèi)型大國(guó)。目前，我國(guó)能源利用效率僅為33%左右，比發(fā)達(dá)國(guó)家低10個(gè)百分點(diǎn)，而單位產(chǎn)值能耗是世界平均水平的2倍多，據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)的研究，按單位產(chǎn)品能耗和終端用設(shè)備能耗與國(guó)際先進(jìn)水平比較，我國(guó)節(jié)能潛力約為3億噸標(biāo)準(zhǔn)煤；同時(shí)，我國(guó)礦產(chǎn)資源總回采率也僅為30%左右，比世界平均水平低20個(gè)百分點(diǎn)；糧食作物的平均水份生產(chǎn)率約為每立方米水產(chǎn)出1公斤糧食，僅是發(fā)達(dá)國(guó)家的一半，節(jié)能型居住建筑僅占全國(guó)城市居民居住建筑面積的3.5%左右。
　　因此，筆者認(rèn)為，政府應(yīng)該利用國(guó)際資源價(jià)格上漲來(lái)作為我國(guó)節(jié)能減排、提高資源使用效率的一個(gè)契機(jī)，而并非一味地通過(guò)加速人民幣升值來(lái)彌補(bǔ)進(jìn)口成本的上升。特別是，這些資源浪費(fèi)型企業(yè)大多都是屬于大型國(guó)有壟斷企業(yè)，這些企業(yè)正是國(guó)內(nèi)投資過(guò)熱的主要推動(dòng)者，而國(guó)際資源價(jià)格的上漲可以抑制這部分企業(yè)的投資沖動(dòng)，從而可以緩解投資過(guò)度導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)過(guò)熱。因此，如果一味通過(guò)人民幣加速升值來(lái)降低資源產(chǎn)品進(jìn)口成本，就會(huì)進(jìn)一步縱容這些資源高消耗型企業(yè)過(guò)度投資，并加劇經(jīng)濟(jì)過(guò)熱。
　　而對(duì)于國(guó)際糧食價(jià)格的上漲來(lái)說(shuō)，人民幣加速升值也未必就是一個(gè)緩解通脹的最優(yōu)路徑。據(jù)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，2007年我國(guó)糧食出口為991萬(wàn)噸，而進(jìn)口不到160萬(wàn)噸，說(shuō)明我國(guó)是一個(gè)糧食凈出口國(guó)。最近又有報(bào)道稱(chēng)，由于交通緊張?jiān)斐闪藮|北地區(qū)糧食積壓的問(wèn)題，而南方糧價(jià)卻是不斷上漲，顯然，緩解目前國(guó)內(nèi)糧價(jià)上漲并非通過(guò)人民幣加速升值所能解決。另外，通過(guò)人民幣加速升值來(lái)增加糧食進(jìn)口其實(shí)是在補(bǔ)貼國(guó)外農(nóng)業(yè)而損害國(guó)內(nèi)農(nóng)業(yè)，因此，通過(guò)人民幣加速升值來(lái)降低糧食價(jià)格還不如加快國(guó)內(nèi)糧食的地域流動(dòng)并對(duì)國(guó)內(nèi)糧食出口予以限制，這樣既可以起到緩解通脹壓力的作用，又能提高農(nóng)民收入。
　　從理論上說(shuō)，抑制通貨膨脹可以從供給和需求兩方面著手。首先，對(duì)供給而言，政府可以動(dòng)用巨額外匯儲(chǔ)備購(gòu)買(mǎi)國(guó)外豐富的油田、礦山等，進(jìn)而可以通過(guò)資源價(jià)格的上漲補(bǔ)貼下游成本的上升。另外則是控制需求，如果單純是減少這些資源的進(jìn)口數(shù)量，雖然可以抑制一定程度上的通脹，但由此帶來(lái)的后果卻是經(jīng)濟(jì)的衰退，這在我國(guó)特殊國(guó)情的背景下顯然是不可取的。目前，政府可以考慮使用外匯儲(chǔ)備對(duì)那些不斷提高生產(chǎn)技術(shù)和資源使用效率的企業(yè)給予補(bǔ)貼，同時(shí)對(duì)企業(yè)購(gòu)買(mǎi)國(guó)外先進(jìn)生產(chǎn)設(shè)備實(shí)行補(bǔ)貼，這樣既可以鼓勵(lì)企業(yè)不斷提高資源使用效率，還可以緩解央行的外匯儲(chǔ)備壓力，更重要的是這樣可以防止人民幣加速升值所導(dǎo)致的外匯儲(chǔ)備縮水。

（中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心 教授）