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| 股市結(jié)構(gòu)性調(diào)整將加快 |
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| 2008-05-19 作者：滕軍 來源:上海證券報(bào) |
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此次中國人民銀行宣布再次小幅上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率和存貸款基準(zhǔn)利率的措施，表明政府宏觀調(diào)控力度的進(jìn)一步加大，其旨在“為加強(qiáng)銀行體系流動性管理，引導(dǎo)貨幣信貸和投資合理增長，保持物價(jià)水平基本穩(wěn)定”，進(jìn)一步體現(xiàn)了政府保持國民經(jīng)濟(jì)“又好又快”發(fā)展的決心。盡管市場各方對政府可能采取加息等調(diào)控措施有一定預(yù)期，但調(diào)控頻率之快、力度之大超出了市場的預(yù)期，因此市場短期運(yùn)行將受到一定程度的影響，但從綜合影響我國股市運(yùn)行的各種內(nèi)在因素來看，未來良好運(yùn)行趨勢不會改變。
從1－4月份公布的各項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，我國流動性充裕、外貿(mào)順差持續(xù)擴(kuò)大、通貨膨脹壓力加大、信貸投放過快、固定資產(chǎn)投資增速過快等局面沒有得到改變。政府今年以來加大了宏觀調(diào)控的步伐和力度，如進(jìn)一步采取加大公開市場的操作力度、三次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、3月18日上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率0.27個(gè)百分點(diǎn)。而本次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的同時(shí)，還進(jìn)一步提高存貸款基準(zhǔn)利率，兩大貨幣政策工具同時(shí)使用較為罕見，這充分表明了對宏觀經(jīng)濟(jì)從偏快走向過熱的擔(dān)心。
本次政策的出臺，預(yù)計(jì)對投資者的心理面將產(chǎn)生一定的沖擊，市場短期運(yùn)行態(tài)勢將受到一定的影響。自今年年初以來，大盤從2700點(diǎn)左右上漲到目前4000點(diǎn)左右，短短幾個(gè)月上漲幅度達(dá)到50%左右。在目前市場各方對未來市場運(yùn)行出現(xiàn)了較大分歧之時(shí)，本次大力度的調(diào)控措施的出臺將引發(fā)市場的震蕩和波動。同時(shí)近期發(fā)行新股節(jié)奏的加大、“大小非”解禁較大的壓力、技術(shù)面調(diào)整等多方面的因素，可能會抑制市場近期大幅上漲的勢頭。
但從長期來看，推動我國股市走牛的內(nèi)在因素沒有發(fā)生改變。宏觀調(diào)控措施將保證我國國民經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)快速增長、股權(quán)分置改革的完成徹底消除了影響我國證券市場發(fā)展的制度性缺陷、上市公司整體質(zhì)量的不斷提高、機(jī)構(gòu)投資者的不斷發(fā)展壯大等因素將繼續(xù)支撐我國證券市場長期健康發(fā)展。從中短期來看，上市公司業(yè)績2007年仍有望保持較快增長的勢頭，股市巨大財(cái)富效應(yīng)吸引更多資金入市，人民幣升值步伐進(jìn)一步加快，仍將對未來股市強(qiáng)勢運(yùn)行繼續(xù)發(fā)揮著積極作用。值得注意的是，本次央行同時(shí)宣布：“自2007年5月21日起，銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價(jià)浮動幅度由千分之三擴(kuò)大至千分之五”，預(yù)計(jì)未來人民幣升值的步伐可能進(jìn)一步加大。根據(jù)日本等國家本幣升值的經(jīng)驗(yàn)，人民幣加速升值，將對股市的大幅上漲起直接的推動作用。
筆者預(yù)計(jì)未來市場結(jié)構(gòu)性調(diào)整步伐將加快。今年以來，沒有業(yè)績支撐的績差股、題材股經(jīng)過大幅炒作，股價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高估，未來將面臨著較大的調(diào)整壓力。而基本面良好、未來業(yè)績保持平穩(wěn)增長的績優(yōu)藍(lán)籌股，未來將得到市場的青睞。 |
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