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記得2006年關(guān)于宏觀調(diào)控方向定位的討論中，關(guān)于是先動(dòng)價(jià)格還是先調(diào)匯率，理論界爭論得很激烈，最后貨幣當(dāng)局顯然接受通貨膨脹目標(biāo)制，在傳統(tǒng)的貨幣政策工具頻繁操作至極致時(shí)（2007年10次上調(diào)準(zhǔn)備金率，6次加息），加快升值不可避免地成了央行最后的武器。
很遺憾，加快升值抑制通脹的教科書在中國最終沒能實(shí)現(xiàn)，現(xiàn)在看來，反而被投機(jī)的熱錢所利用，搬著石頭砸了自己的腳。1月—4月份儲備創(chuàng)紀(jì)錄地增加了2600億美元。中間有多少熱錢，多種版本的測算各執(zhí)一詞，但不管怎樣，金融順差替代貿(mào)易順差的危機(jī)征兆已開始顯現(xiàn)。
調(diào)控方向試了一圈，發(fā)現(xiàn)最后又回到了起點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)體價(jià)格體系的扭曲是永遠(yuǎn)回避不了的結(jié)。
中國也在為長期價(jià)格管制和扭曲付出越來越沉重的代價(jià)，大量資源消耗型產(chǎn)業(yè)向中國轉(zhuǎn)移，使得短期內(nèi)中國制造業(yè)急劇膨脹，國內(nèi)初級產(chǎn)品對外依存度急速上升，如此，中國經(jīng)濟(jì)必然與可能是全球最不穩(wěn)定的貨幣——美元，拴得越來越緊。只要美國人一松貨幣，中國就得承受原材料上升這種輸入型通脹的壓力，用政府財(cái)政“扛”著。
但是這種“扛”必然是有限度的，政府財(cái)政總有扛不住的時(shí)候，必然傳給企業(yè)，當(dāng)企業(yè)通過生產(chǎn)率的提高也無法從內(nèi)部消化成本上升壓力的時(shí)候，就只能選擇外移，讓下游企業(yè)和消費(fèi)者承擔(dān)，最后的結(jié)果只可能演化成全面通貨膨脹，以需求驟然下降、產(chǎn)能過剩、經(jīng)濟(jì)陷入通縮的泥潭而告終止這個(gè)周期。
所以，某種程度上講，本輪通脹是過去三十年被管制價(jià)格的全面反彈，帶有為從前高增長、低通脹的“奇跡”埋單的性質(zhì)。通脹的顯性化和擴(kuò)散化意味著既往的靠低要素價(jià)格高投入的經(jīng)濟(jì)增長方式，已經(jīng)走到了難以為繼的盡頭，而新的經(jīng)濟(jì)增長方式確立的前提和核心在于整個(gè)價(jià)格體系的重構(gòu)，即要從根本上糾正價(jià)格體系的系統(tǒng)性扭曲，切實(shí)建立起反映市場供求、資源稀缺程度以及污染損失成本在內(nèi)的價(jià)格形成機(jī)制。
理順要素價(jià)格機(jī)制、逐步解除價(jià)格管制、釋放通脹壓力的改革成為治理本輪通脹不可回避的、最根本的任務(wù)。如果回到貨幣學(xué)派眼光來看，放開價(jià)格管制實(shí)質(zhì)上是最有效的需求緊縮，只有要素價(jià)格上漲，才會(huì)迫使那些嚴(yán)重消耗資源的企業(yè)關(guān)門停產(chǎn)或轉(zhuǎn)型，迫使企業(yè)節(jié)能減耗，迫使企業(yè)節(jié)約要素的使用，迫使企業(yè)自主創(chuàng)新、通過技術(shù)進(jìn)步提高生產(chǎn)率來消化成本上升的壓力。
當(dāng)然，理順價(jià)格改革可能會(huì)使企業(yè)面臨短期的痛苦調(diào)整。國內(nèi)要素價(jià)格與國際價(jià)格的接軌，國內(nèi)短期CPI和PPI可能較大幅度上漲。但可以預(yù)期的是，這個(gè)過程不會(huì)很長，因?yàn)橹袊潘蓛r(jià)格管制的直接效果，會(huì)導(dǎo)致全球商品市場價(jià)格開始向下回落，因?yàn)閮r(jià)格的放開，意味著商品市場對于中國經(jīng)濟(jì)未來的能源需求增長的預(yù)期要大幅向下修正，所謂中國需求一直是國際投機(jī)資金角逐商品市場的最好理由。隨著中國因素的降溫，必然導(dǎo)致資金從商品市場撤離。
坦率地講，當(dāng)下國際能源價(jià)格飆升，某種程度帶有國際炒家在要挾中國政府、中國經(jīng)濟(jì)的成分，它們在博弈中國政府不能迅速、根本上推動(dòng)理順價(jià)格體制的改革，這個(gè)過程拖得越久，商品市場這個(gè)泡沫牛市就能持續(xù)多久。
現(xiàn)在看來，期望國際能源價(jià)格大幅回落，時(shí)機(jī)有利時(shí)再啟動(dòng)價(jià)格改革的患得患失想法是天真幼稚的，試想，大家都知道你中國經(jīng)濟(jì)增長方式?jīng)]有根本性改變的趨勢，投機(jī)資金會(huì)真正撤離嗎？
（作者系中國社會(huì)科學(xué)院金融研究所中國經(jīng)濟(jì)評價(jià)中心
主任） |