作者認為，當金融資本大規(guī)模進入商品市場,原來以供求為基礎(chǔ)的價格形成機制就應分為需求和賺錢兩個市場來分開討論，因為金融資本完全可以把價格無限推高到與需求供給完全無關(guān)的泡沫水平。
    從目前的情況看，國際油價能否出現(xiàn)拐點取決于三個關(guān)鍵時點的：一是美元開始改變貶值的態(tài)勢，二是美國國會關(guān)于油價投機調(diào)查被確認，三是全球通脹惡化爆發(fā)經(jīng)濟危機�！　�
    國際油價不斷膨脹,世界各國,特別是亞洲新興市場國家,遭遇了石油價格大幅上漲的沖擊,通貨膨脹急劇惡化。新興市場國家,特別是中國自己,如何應對高油價帶來的巨大困擾?這本來是一個相對中長期的問題,現(xiàn)在卻已經(jīng)成為一個必須直面的短期問題。
    關(guān)于油價上漲的原因,G8各國政府各執(zhí)一詞。美國英國認為是供求關(guān)系所致。法國、德國和意大利認為是投機因素的作用。國際能源署認為是發(fā)展中國家需求大幅上漲,從長期來看，富余產(chǎn)能不足所致。而國際上一些可以呼風喚雨的“鐵嘴”,則反復強調(diào)所謂“基本面”的因素,矢口不提不利于某些機構(gòu)“推波助瀾”的炒作因素。
    我們認為,當金融資本大規(guī)模進入商品市場,供求為基礎(chǔ)的價格形成機制可能首先要把需求和賺錢兩個市場分開討論,否則金融資本完全可以把價格無限推高到與需求供給完全無關(guān)的泡沫水平。

    國際油價上漲的“三段論”

    我們認為,這一輪油價上漲分三個階段。
    第一階段,美元貶值。2001年為拯救美國新經(jīng)濟危機,美聯(lián)儲連續(xù)20余次降息,并把1%的低利率保持了2年之久,寬松的貨幣政策美元開始貶值。2004年以美元計價的大宗商品價格大幅上漲,包括石油、黃金、銅以及其他金屬礦石。當然,2004年中國的石油進口的上漲,也助推了2004年的石油價格上漲。
    第二階段,生物質(zhì)能。2004年油價大漲,但是糧食價格并沒有上漲,因此用玉米提取甲醇,后按照石油價格出售,在糧價與油價之間有巨大的利潤空間。所以替代能源、生物質(zhì)能的投入大幅增加,2006年基礎(chǔ)設備投入基本達到飽和。大規(guī)模的甲醇生產(chǎn),使玉米庫存大幅下降,2006年玉米價格大幅上漲,同時帶動其他糧食價格大幅上漲。2007年,糧價不斷上漲使生物質(zhì)能的利潤空間迅速縮小。所以進一步推高油價,就成為為生物質(zhì)能的投入創(chuàng)造更大的利潤空間的最直接和最有效的舉措。這就是為什么國際油價和糧價呈現(xiàn)螺旋式上升的原因。生物質(zhì)能的所謂的石油替代性,不僅沒有遏制油價的上漲,反而推高了國際糧食價格,最后把油價推得更高。更嚴重的是,糧食價格的大幅上升,造成許多發(fā)展中國家的經(jīng)濟和社會的動亂。這就是為什么生物質(zhì)能遭遇巨大爭議,甚至有不少人呼吁停止生物質(zhì)能的原因。
    第三階段,次貸危機。2007年,次貸危機爆發(fā)，信用泡沫破滅，金融機構(gòu)傷筋動骨。華爾街沒有什么可投資的東西，投機資本以前所未有的規(guī)模進入石油、糧食等等商品市場,投機石油和糧食證券產(chǎn)品。進入商品市場的投機資本,估計在2500億到7000億美元。芝加哥商品交易所在美國國會的要求下所作的調(diào)查顯示,近期石油價格上漲70%是由于投機資本的推動。這些金融證券資本既沒有對石油的任何需求,也不需要石油供給,純粹炒作價格賺錢。所以投機資本有強烈的動機推動石油價格上漲。

    國際油價上漲的“供求論”

    全球石油需求大幅增長導致油價大幅上漲的說法并不盡屬實。從國際能源署公開的資料中也可以看到,如果把非OECD國家與OECD國家在2006年、2007年增長的需求加起來,全球石油需求的增長,與2004年之前的增長水平比較并沒有較大的區(qū)別。也就是說,全球的石油需求增長并非像某些方面刻意渲染的那樣大幅增長。
    關(guān)于中國和印度需求上升影響近期油價應該是一個炒作的借口。最近中國、印度都大幅上調(diào)油價,國際油價下降僅僅一天,就反彈得更高,非常明顯,中國和印度的需求不是油價上漲的主要原因。
    全球石油供給嚴重不足導致石油價格上漲的說法也有漏洞。最大的漏洞是國際上兩家著名能源研究機構(gòu)的報告,關(guān)于現(xiàn)在世界石油富余生產(chǎn)能力的說法大相徑庭。一家認為富余生產(chǎn)能力已經(jīng)枯竭,石油基礎(chǔ)設施的投入時間很長,不能解決短期問題。但是另外一家的報告認為,現(xiàn)在全球的石油的富余生產(chǎn)能力很大。如果“權(quán)威”機構(gòu)的報告存在如此巨大的分歧,似乎不能作為判斷供給不足導致石油價格上漲的依據(jù)。
    2004年盡管是中國的石油需求增長最大的年份,但2005年世界能源署有一個報告指出,俄羅斯增加的供給,超過中印兩國增長的需求。近期沙特宣布增產(chǎn)20萬桶,這是前期強調(diào)“供求論”最大的武器, 似乎只要沙特增產(chǎn),價格就會下降。事實證明,沙特的增產(chǎn)幾乎沒有對油價產(chǎn)生任何影響。
    俄羅斯幾個月前就把石油日產(chǎn)量提高了78萬桶,達到978萬桶, 超過沙特的950萬桶,成為石油日產(chǎn)量最大的國家。但是國際市場卻奇怪地刻意淡化俄羅斯供應量增加的信息。所有關(guān)于全球石油供給問題的研究,幾乎不曾提及俄羅斯增加的供給。這也說明“供求論”,并非理直氣壯。
    至于強調(diào)全球石油儲量下降、石油開采投入不足等等長期的供給問題,并不能作為短期價格上漲的原因。而且這也不是今天的問題,而是一直以來都在討論的問題,不可能突然成為近期油價大幅上漲的理由。
    要知道，金融資本或者投機性資本運作的市場是一個資產(chǎn)市場,不是一個一般商品市場。換句話說,這類市場根本沒有商品的效用特性,不可能靠商品的使用效用的滿足來達到供求平衡,從而形成均衡價格。投機資本與商品市場不分開,經(jīng)濟學的基本價格理論的前提條件就會全部被破壞,結(jié)果就是投機資本利用似是而非的需求供給關(guān)系,不斷推高價格。因此，在我看來，輪全球金融新秩序的突破,可能要從商品市場與資產(chǎn)市場的相對分割開始。

    國際油價下降的三個關(guān)鍵點

    首先,美元開始改變貶值的態(tài)勢。油價上漲由美元貶值引起,如果美元貶值態(tài)勢改變,當然會對仍然以美元計價的石油價格有作用。但是如果不遏制投機,油價的下降幅度也將有限。特別是美元現(xiàn)在正在“掙扎”,美聯(lián)儲的政策也在通脹和經(jīng)濟下滑之間處于兩難境地,強勢美元的經(jīng)濟基礎(chǔ)什么時候能夠形成,美元態(tài)勢什么時候企穩(wěn),還需要一段時間等待。近期，油價大幅上漲,把前期因美元貶值有所改善的美國貿(mào)易逆差重新推上5%水平,美元改變貶值態(tài)勢又增加新的變數(shù)。
    其次,美國國會關(guān)于油價投機調(diào)查被確認。美國國會已經(jīng)開始對石油價格上漲原因展開調(diào)查和聽證。如果有操縱市場和操縱價格之嫌,金融投機資本可能受到一定的約束,油價可能一定程度回歸。但是油價上漲的受益和受害群體的不同代言人的博弈結(jié)果尚難預料,最后是否會以犧牲弱勢群體利益達成妥協(xié)也未可知。
    第三,全球通脹惡化爆發(fā)經(jīng)濟危機。這一輪石油價格上漲引發(fā)了全球嚴重通脹,許多國家通脹率已經(jīng)達到兩位數(shù)。如果油價繼續(xù)上漲,全球經(jīng)濟很可能出現(xiàn)嚴重衰退。那時候,伴隨油價下降的恐怕便是經(jīng)濟危機了。如果說這次石油危機與1973年和1979年的石油危機有什么不同的話,那就是1973年和1979年的危機與新興市場無關(guān)，新興市場是第一次面對石油危機。發(fā)達國家在前幾次石油危機后,都做了防范石油危機的準備,包括石油儲備、幾倍于發(fā)展中國家的高效率煉油技術(shù)和設備等等,所以這次石油危機新興市場國家可能遭受重創(chuàng)。