看最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，我國(guó)上半年實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值130619億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)10.4%，比上年同期回落1.8個(gè)百分點(diǎn)。令人不安的是，上半年經(jīng)濟(jì)增速的回落，或許是中國(guó)經(jīng)濟(jì)連續(xù)8年加速增長(zhǎng)紀(jì)錄的終結(jié)。如果考慮到這還只是經(jīng)濟(jì)增速回落的開始，未來一段時(shí)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的前景，注定將增添更多的變數(shù)。
　　再細(xì)看，上半年全社會(huì)固定資產(chǎn)投資68402億元，同比增長(zhǎng)26.3%，比上年同期加快0.4個(gè)百分點(diǎn)；社會(huì)消費(fèi)品零售總額實(shí)現(xiàn)51043億元，同比增長(zhǎng)21.4%，比上年同期加快6.0個(gè)百分點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差990億美元，同比減少132億美元。如果剔除固定資產(chǎn)投資價(jià)格同比上漲10%的影響，實(shí)際固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)14.8%，高出GDP增長(zhǎng)4.4個(gè)百分點(diǎn)，顯然固定資產(chǎn)投資仍是拉動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要因素；扣除7.5%的零售價(jià)格上漲，則上半年社會(huì)消費(fèi)零售總額的實(shí)際增長(zhǎng)率為12.9%，快于GDP增速2.5個(gè)百分點(diǎn)，表明宏觀消費(fèi)正處于復(fù)蘇狀態(tài)。
　　在城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資中，三大產(chǎn)業(yè)投資分別增長(zhǎng)69.5%、26.6%和26.2%，其中第一產(chǎn)業(yè)投資增長(zhǎng)同比加快32.0個(gè)百分點(diǎn)；上半年我國(guó)實(shí)際使用外資金額524億美元，增長(zhǎng)45.6%，比上年同期加快33.4個(gè)百分點(diǎn)；完成房地產(chǎn)開發(fā)投資13196億元,同比增長(zhǎng)33.5%。房地產(chǎn)開發(fā)投資在城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資的比重達(dá)到22.6%，在全社會(huì)固定資產(chǎn)投資中的比重達(dá)到19.3%，在GDP中的比重達(dá)到10.1%，分別比2007年全年平均的21.5%、18.4%、10.05%，分別高出了1.1、0.9、0.5個(gè)百分點(diǎn)，表明我國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)房地產(chǎn)開發(fā)投資的依賴，在古今中外的歷史上，達(dá)到了從未有過的程度。
　　如果考慮該投資對(duì)建筑業(yè)、建材工業(yè)、冶金工業(yè)、裝備制造業(yè)、運(yùn)輸業(yè)等行業(yè)的拉動(dòng)因素，可以看出房地產(chǎn)開發(fā)投資對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的巨大帶動(dòng)作用。所謂的重化工業(yè)超前增長(zhǎng)，不過是房地產(chǎn)投資過熱的表象而已。而房?jī)r(jià)下跌、房地產(chǎn)投資減少則會(huì)對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)、對(duì)銀行體系構(gòu)成沉重打擊。在一定程度上，房地產(chǎn)開發(fā)投資的增長(zhǎng)，可以詮釋我國(guó)鋼鐵工業(yè)面對(duì)國(guó)際鐵礦石和海運(yùn)價(jià)格的大幅度上漲，因何仍然可以從容定價(jià)；在資本市場(chǎng)上，房地產(chǎn)股和銀行股比翼齊飛、齊落的局面，也可以印證我國(guó)商業(yè)銀行體系對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的極度依賴，讓人憂慮在不久的將來會(huì)遭受重挫。
　　今年以來，房?jī)r(jià)下跌，商品房需求急劇下降，房地產(chǎn)企業(yè)隨之掀起破產(chǎn)和重組潮。照此趨勢(shì)，我國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資增長(zhǎng)率將大幅回落、甚至負(fù)增長(zhǎng)。按照目前的信貸政策和公眾對(duì)于高房?jī)r(jià)的普遍抵制態(tài)度，下半年特別是奧運(yùn)會(huì)結(jié)束之后，以北京為首的大中城市的房?jī)r(jià)將出現(xiàn)降價(jià)風(fēng)潮，全國(guó)樓市有可能步入漫長(zhǎng)的熊市。大量房地產(chǎn)企業(yè)不得不通過房屋降價(jià)、資產(chǎn)重組來尋求生存，更多的企業(yè)恐怕只能倒閉、破產(chǎn)。預(yù)計(jì)，明年將出現(xiàn)房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)的衰退。基于國(guó)民經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的要求，筆者認(rèn)為，應(yīng)將這種投資衰退歸結(jié)為經(jīng)濟(jì)理性，因?yàn)樗鼧?biāo)志著近些年來靠房地產(chǎn)開發(fā)投資拉動(dòng)地區(qū)及全國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的格局，有望得到較大的改變。
　　展望今年下半年及今后的宏觀經(jīng)濟(jì)政策取向，為了防止惡性通貨膨脹爆發(fā)，應(yīng)在繼續(xù)采取貨幣從緊、制止熱錢泛濫的政策前提下，對(duì)房地產(chǎn)業(yè)和農(nóng)、工、商業(yè)采取不同的政策：對(duì)農(nóng)、工、商業(yè)適當(dāng)松動(dòng)，特別是加大工業(yè)企業(yè)自主研發(fā)和從事高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的信貸投放和財(cái)政支持，啟動(dòng)中小制造業(yè)融資支持和稅收減免的政策，以促進(jìn)工商業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展；同時(shí)進(jìn)一步加大對(duì)房地產(chǎn)開發(fā)和消費(fèi)按揭貸款的控制，可考慮通過廢除預(yù)售制、鼓勵(lì)居民和單位自建房、鼓勵(lì)政府提供保障性住房、加大對(duì)空置房持有者的處罰等，使房?jī)r(jià)盡可能逐漸向重置成本趨近。

（作者為中國(guó)社會(huì)科學(xué)院工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所投資與市場(chǎng)研究室研究員、經(jīng)濟(jì)學(xué)博士）