在通脹率居高難降的時(shí)下，貨幣政策被調(diào)控者寄予厚望，從緊貨幣政策的調(diào)控力度不斷加大。然而，從緊貨幣政策真的是醫(yī)治通脹的一劑良藥？回答是否定的。
　　道理很簡(jiǎn)單。我國(guó)加入世貿(mào)組織后，經(jīng)濟(jì)的對(duì)外開放進(jìn)程不斷加快，我國(guó)經(jīng)濟(jì)愈來(lái)愈融入國(guó)際經(jīng)濟(jì)，包括物價(jià)在內(nèi)的一些宏觀經(jīng)濟(jì)變量指標(biāo)也越來(lái)越多地受到國(guó)際因素的影響。與此同時(shí)，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化程度的提高和科學(xué)發(fā)展觀的逐步落實(shí)，一些新的影響物價(jià)的因素也在出現(xiàn)。和短缺經(jīng)濟(jì)下單一由需求過度主導(dǎo)的通脹相比，現(xiàn)實(shí)條件下通脹的生成機(jī)制變得多樣化了，貨幣政策賴以發(fā)揮作用的環(huán)境有了很大改變，貨幣政策的選擇和制定也變得更加困難。
　　在世界各主要經(jīng)濟(jì)體之間、不同國(guó)家之間的經(jīng)濟(jì)制約關(guān)系與影響程度日漸加深，政策博弈日益強(qiáng)烈的情況下，我們必須從全球化的視角和維護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)利益的高度來(lái)考慮貨幣政策問題。世界現(xiàn)已進(jìn)入通脹時(shí)代，通脹已經(jīng)成為一個(gè)全球現(xiàn)象，今年50多個(gè)國(guó)家的通脹率都在兩位數(shù)以上。我國(guó)這樣一個(gè)對(duì)大宗商品有著旺盛需求的正處于高增長(zhǎng)階段的經(jīng)濟(jì)體，當(dāng)然也難以獨(dú)善其身。
　　面對(duì)通脹壓力加大、通脹已成為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中主要矛盾的現(xiàn)實(shí)情況，把調(diào)控物價(jià)作為貨幣政策的基本取向，是一個(gè)負(fù)責(zé)任的政府的必然選擇。但在貨幣政策實(shí)施過程中要注意兩點(diǎn)：一是確定合理的、具有可行性的年度物價(jià)調(diào)控目標(biāo)，且這一目標(biāo)要根據(jù)實(shí)際情況的變化進(jìn)行調(diào)整。隨著國(guó)際、國(guó)內(nèi)一系列影響物價(jià)因素的變化，低通脹、高增長(zhǎng)的模式已經(jīng)難以為繼，未來(lái)我們可能將不得不接受高增長(zhǎng)、高通脹的增長(zhǎng)與物價(jià)的搭配模式。政府制定的年度物價(jià)調(diào)控目標(biāo)不應(yīng)過高，應(yīng)留有余地，這樣既不至于給包括貨幣政策在內(nèi)的宏觀政策運(yùn)作造成很大壓力，有利于物價(jià)調(diào)控目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，同時(shí)也可以給公眾正確的物價(jià)變動(dòng)預(yù)期。
　　由于政府年初確定的物價(jià)調(diào)控目標(biāo)是主觀見之于客觀的東西，難以準(zhǔn)確預(yù)見和真實(shí)反映年內(nèi)可能發(fā)生的一些重大事件或突發(fā)性因素對(duì)物價(jià)的影響，因此，當(dāng)有這類情況出現(xiàn)使原定調(diào)控目標(biāo)難以實(shí)現(xiàn)時(shí)，則應(yīng)在年中對(duì)調(diào)控目標(biāo)進(jìn)行調(diào)整，以保證物價(jià)調(diào)控目標(biāo)的科學(xué)性、合理性。
　　在未來(lái)的貨幣政策操作實(shí)踐中，要提高貨幣政策調(diào)控效率，充分發(fā)揮貨幣政策抑制通脹的作用，應(yīng)實(shí)行“三個(gè)結(jié)合”。
　　一是壓通脹與保增長(zhǎng)相結(jié)合。目前，美國(guó)次貸危機(jī)仍在持續(xù)中且走勢(shì)難料，國(guó)際大宗商品價(jià)格維持高位運(yùn)行，國(guó)內(nèi)出口下降，中小企業(yè)面臨困境甚至有一些出現(xiàn)破產(chǎn)倒閉，經(jīng)濟(jì)大幅下滑的風(fēng)險(xiǎn)較大。另一方面，通脹率大幅下行的難度較大。由此看來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)步入滯脹的可能性在增加。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下滑，將減少稅收，打擊就業(yè)�；�于這種情況，決策層應(yīng)該盡快放松從緊貨幣政策的調(diào)控力度，改善中小企業(yè)的融資條件，在信貸投放上堅(jiān)持“有保有壓”的原則，加大信貸對(duì)“三農(nóng)”、節(jié)能減排、高科技等的支持力度。央行在進(jìn)行具體的調(diào)控制度設(shè)計(jì)時(shí)，應(yīng)力戒“一刀切”，賦予制度更多的結(jié)構(gòu)調(diào)控功能，增強(qiáng)政策調(diào)控的層次感、針對(duì)性和有效性。比如，在運(yùn)用準(zhǔn)備金率政策收緊銀行流動(dòng)性時(shí)，可實(shí)行差別準(zhǔn)備金率，對(duì)中小銀行、中西部地區(qū)和糧食主產(chǎn)區(qū)的金融機(jī)構(gòu)，采用較低的準(zhǔn)備金率水準(zhǔn)。
　　二是需求管理與供給管理相結(jié)合。我國(guó)通脹成因的復(fù)雜性，決定了單純的需求管理難以收到預(yù)期的調(diào)控效果�？茖W(xué)的治理通脹之道，應(yīng)該是在運(yùn)用政策手段緊縮需求的同時(shí)，從供給角度入手，強(qiáng)化供給管理，通過政策手段滿足經(jīng)濟(jì)主體的合理資金需求，提升實(shí)體經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)出效率，增加有效供給。CPI上漲的重要?jiǎng)恿κ羌Z價(jià)。而單靠貨幣緊縮是不能把糧價(jià)降下來(lái)的。只有增加農(nóng)業(yè)的信貸投入，穩(wěn)定農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料價(jià)格，提高農(nóng)民種糧積極性，增加糧食供給，才能降低糧價(jià)。
　　三是貨幣政策與財(cái)政政策相結(jié)合。在治理通脹方面，財(cái)政政策可以有效發(fā)揮作用。應(yīng)優(yōu)化財(cái)政支出結(jié)構(gòu)，提高社會(huì)保障和民生類開支在財(cái)政支出中的比重。同時(shí)，加大財(cái)政對(duì)“三農(nóng)”和自主創(chuàng)新科技項(xiàng)目等的投入，增加對(duì)農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)的補(bǔ)貼和對(duì)弱勢(shì)群體及低收入者的補(bǔ)貼，降低通脹給其生活帶來(lái)的消極影響。應(yīng)提高個(gè)人所得稅起征點(diǎn)，取消居民儲(chǔ)蓄利息稅，減緩?fù)�脹�?duì)居民個(gè)人收入的侵蝕，穩(wěn)定消費(fèi)需求。