2008年，對(duì)于中國(guó)股市和市場(chǎng)資金面來(lái)說(shuō)，都只能用“想到了開(kāi)頭，想不到結(jié)尾”來(lái)形容。A股市場(chǎng)的大跌空前慘烈，而股市資金面則空前穩(wěn)定，穩(wěn)定得讓人幾乎難以置信。

    根據(jù)上海證券報(bào)和申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所共同推出的股市資金報(bào)告顯示，2008年1月初至12月初，A股市場(chǎng)存量資金始終維持在16990億元-18000億元上下。其中，存量資金最高的時(shí)候是年初，為18000億元（該數(shù)值也是本輪牛市以來(lái)的最高點(diǎn)），存量資金最低的則為今年10月末，月末資金存量降低到16990億元，均比過(guò)往任何一年來(lái)的高。
    因此，在2008年A股市場(chǎng)創(chuàng)造暴跌紀(jì)錄的同時(shí)，場(chǎng)內(nèi)的存量資金也在創(chuàng)造的歷史紀(jì)錄。無(wú)論是月均保有額，還是年度峰值都是歷史上最高水平。這種資金穩(wěn)定性值得市場(chǎng)高度關(guān)注。
    那么是什么原因?qū)е铝速Y金的高度穩(wěn)定性呢？年初時(shí)候市場(chǎng)信心充沛，年中新股申購(gòu)機(jī)會(huì)的吸引，以及年末不斷降低的資金成本和政策支持吸引了場(chǎng)外資金等，成為整個(gè)市場(chǎng)資金面高度穩(wěn)定的主要原因。
    比較明顯的時(shí)點(diǎn)有，春節(jié)后三個(gè)交易日內(nèi)，場(chǎng)外資金迅速回流，規(guī)模達(dá)到900億元，這個(gè)水平不但超過(guò)歷史紀(jì)錄，而且明顯有增量資金效應(yīng)。根據(jù)當(dāng)時(shí)的統(tǒng)計(jì)抽樣，剔除打新專(zhuān)用資金，春節(jié)后進(jìn)入市場(chǎng)的資金依然超過(guò)2008年元旦后的回流水平，市場(chǎng)參與熱情穩(wěn)定，顯示場(chǎng)外資金對(duì)于A股市場(chǎng)信心猶在。另一個(gè)角度看，在上證指數(shù)大跌的2月份下半月，資金市場(chǎng)的直接流入數(shù)額仍然有所上升，從460億元增加到560億元，亦顯示了個(gè)人資金對(duì)于A股市場(chǎng)的行情依然有所期待。
    而到年中，新股成為刺激場(chǎng)外資金流入的主因。其中“五一”長(zhǎng)假后，市場(chǎng)資金流入780億元。其入場(chǎng)之積極和“五一”長(zhǎng)假后的第二個(gè)交易日有三只中小板新股同時(shí)發(fā)行密切相關(guān)。由于5月沒(méi)有主板IPO，且申購(gòu)收益率的下降抑制了一級(jí)市場(chǎng)資金供給，其后資金流入額迅速下降至300億元以下。這個(gè)情況與今年以來(lái)的各月份一脈相承，2008年3月，A股市場(chǎng)由于同期新股發(fā)行幾乎停滯，存量資金累計(jì)流出了460億元，而從4月1日到4月30日期間，存量資金累計(jì)上升了100億元，同期新股發(fā)行募集資金規(guī)模達(dá)到216億元。新股發(fā)行規(guī)模和市場(chǎng)存量資金完全是正相關(guān)的關(guān)系。
    到了年末，政策刺激則取代其他因素主宰了資金流入的主要方向。年前最后一期股市資金報(bào)告顯示，2008年11月3日到11月28日期間，盡管A股市場(chǎng)沒(méi)有IPO發(fā)行，但當(dāng)月市場(chǎng)也無(wú)資金流失，并罕見(jiàn)地出現(xiàn)了直接流入100億元的情況。這顯示，當(dāng)月市場(chǎng)資金面出現(xiàn)了增量資金入場(chǎng)的積極狀況。這亦反映了資金面有增量介入的征兆。
    總體來(lái)看，A股市場(chǎng)的資金面，在股市快速下跌的情況下出現(xiàn)穩(wěn)定于高位的狀況，令人意外但亦在情理之中，這也算2008年的一個(gè)小小的亮點(diǎn)了。