外儲管理戰(zhàn)略思想的變革正當(dāng)其時
    2009-02-05    孫立堅    來源:東方早報

  溫總理在接受英國《金融時報》記者的采訪時,明確表達(dá)了中國政府的外匯儲備管理戰(zhàn)略思想。這其中包含了兩個層面的問題,一個是外匯儲備的用途,除了保證本國貨幣體系的穩(wěn)定性,還應(yīng)該注意學(xué)會合理使用外匯儲備,比如,用它來進(jìn)口外國的先進(jìn)技術(shù)和設(shè)備,或者去海外進(jìn)行金融和實(shí)物投資,以達(dá)到降低企業(yè)生產(chǎn)成本和機(jī)構(gòu)匯率風(fēng)險、開拓更為多元化市場的最佳效果。另一個是外匯儲備的經(jīng)營績效問題。如果我們沒有把握好時機(jī),盲目地進(jìn)行海外投資和擴(kuò)大進(jìn)口,那么,這種外匯儲備的“消化”是不利于中國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和可持續(xù)發(fā)展的。

  從溫總理的話中,我們可以深深地感受到處理好外匯儲備的必要性、緊迫性和艱難性。這可以從以下幾個方面找到這樣判斷的依據(jù)。
  首先,中國經(jīng)濟(jì)正在為自己可持續(xù)的發(fā)展進(jìn)行著重要的結(jié)構(gòu)改革,引進(jìn)高附加價值的產(chǎn)品及其技術(shù),對提升我們自己的研發(fā)和創(chuàng)新能力,以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)“質(zhì)”的飛躍是一個不可忽視的重要渠道。其次,中國今天已經(jīng)成為世界資源型要素市場的需求大國,如何保持一個寬松的資源進(jìn)口環(huán)境,不僅決定中國企業(yè)盈利水平的好壞,而且甚至影響到中國在國際事務(wù)中的政治和經(jīng)濟(jì)地位。第三,外匯儲備急速的膨脹,給中國貨幣政策的獨(dú)立性(有節(jié)奏的匯改和利率市場化)和對外依存的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整,帶來了前所未有的挑戰(zhàn)。因此,抓住合適的時機(jī)擴(kuò)大進(jìn)口的發(fā)展戰(zhàn)略也是中國為維護(hù)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的穩(wěn)定所做出的應(yīng)有的貢獻(xiàn)。第四,中國外匯儲備資產(chǎn)的合理選擇,不僅能夠通過今天資產(chǎn)價值的有效保值來促進(jìn)今后本國金融體系的穩(wěn)定性,而且,也能保證今后中國進(jìn)口戰(zhàn)略的可持續(xù)發(fā)展,甚至對當(dāng)今國際金融市場的穩(wěn)定也會產(chǎn)生一定的積極作用。
  但是,不能不指出的是,不適當(dāng)?shù)倪M(jìn)口和海外投資也會給一國經(jīng)濟(jì)帶來不少負(fù)面的影響:首先,進(jìn)口會使一國幼稚產(chǎn)業(yè)的培育戰(zhàn)略帶來莫大的挑戰(zhàn)。其次,進(jìn)口管制的完全放開,也會對目前中國資本賬戶的管理帶來一些麻煩。第三,中國海外投資經(jīng)驗(yàn)和人才的缺乏,會影響我們海外投資的質(zhì)量。如果外匯儲備的資產(chǎn)因?yàn)椴缓侠淼耐顿Y而造成了流動性狀況的惡化,也不利于本國貨幣體系的穩(wěn)定。
  針對中國進(jìn)口和海外投資過程中缺乏戰(zhàn)略性思考的傾向,我們提出以下的幾點(diǎn)建議:
  首先,通過合理使用外匯儲備來盡快建立全方位的要素資源的戰(zhàn)略儲備制度。尤其是人民幣的交易條件改善和資源價格回落的時候,我們要抓住時機(jī)擴(kuò)大進(jìn)口。
  其次,政府要扶植企業(yè)進(jìn)口外國高技術(shù)含量的產(chǎn)品,通過學(xué)習(xí)和研發(fā)使得國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷升級,要集中國家的資源讓產(chǎn)品順利地進(jìn)入市場流通。在這方面,日本和其他NIEs國家在培育幼稚產(chǎn)業(yè)方面給我們展示了很好的經(jīng)驗(yàn)。今天,我們所面臨的更大挑戰(zhàn)是如何讓國外商家丟掉“中國威脅論”的政治影響和政治壓力而平等對待來自中國企業(yè)的訂單!
  第三,要加強(qiáng)和改善我國的集約化采購方式。在進(jìn)口大宗商品問題上,依靠政府和行業(yè)力量比個別企業(yè)單純依靠市場力量更具有交涉能力。另外,進(jìn)口商品的詢價機(jī)制、市場監(jiān)控機(jī)制等也是建立進(jìn)口戰(zhàn)略過程中不可忽視的要素。
  最后,加快上海國際金融中心的建設(shè)步伐、和亞洲國家開展更為深層次的投資合作,也是經(jīng)營好外匯儲備的有效舉措,比如,開展亞洲美元的離岸交易業(yè)務(wù),吸引更多海外的品牌企業(yè)和機(jī)構(gòu)發(fā)行美元債券和開展和美元掛鉤的金融資產(chǎn)服務(wù),從而規(guī)避中國主權(quán)基金和國家進(jìn)口戰(zhàn)略在歐美市場容易遭遇到的政治風(fēng)險和操作風(fēng)險。

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