具體的風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制設(shè)計(jì)要堅(jiān)持市場化的方向，應(yīng)該強(qiáng)化信息披露和公眾的知情、參與決策的機(jī)制，特別要強(qiáng)化地方人大的長效監(jiān)督機(jī)制，而不要搞審批、配額等給權(quán)力尋租留下空間的機(jī)制。

　　2月17日上午，第十一屆全國人大常委會(huì)第十八次委員長會(huì)議聽取了《國務(wù)院關(guān)于安排發(fā)行2009年地方政府債券的報(bào)告》有關(guān)情況的匯報(bào)。（昨日新華社報(bào)道）據(jù)我所知，這是官方第一次通過正式渠道確認(rèn)“地方政府債券”即將破冰。

　　在今年“兩會(huì)”之前，地方政府發(fā)債之所以能正式提上日程并成為代表們熱議的事項(xiàng)，最主要源于全球性的金融危機(jī)下，中央提出4萬億的投資計(jì)劃后，一些地方政府需要的配套資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其財(cái)政收入狀況的事實(shí)。其實(shí)，即使沒有金融危機(jī)，在地方政府的“隱形債務(wù)”高企的情況下，要求將地方政府的債務(wù)“陽光化”，允許地方政府發(fā)債的呼聲就一直沒有停止。
　　目前的《預(yù)算法》禁止地方政府發(fā)債和預(yù)算赤字，但事實(shí)上大量的公共事務(wù)要由地方承擔(dān)，極易形成地方政府財(cái)務(wù)狀況的扭曲：一方面地方大量事務(wù)性建設(shè)呈現(xiàn)出對(duì)資金的極度渴求，另一方面，地方政府在法律規(guī)定不能負(fù)債的情況下，過度依賴銀行和土地收入，承擔(dān)巨額“隱性債務(wù)”。因此，在房地產(chǎn)持續(xù)低迷、地方財(cái)政收入狀況有可能惡化的情況下，允許地方政府發(fā)債，啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，同時(shí)亦讓地方“隱性債務(wù)”陽光化，擺脫對(duì)土地的過度依賴，無疑是個(gè)合理選項(xiàng)。
　　中央政府之所以長期禁止地方發(fā)債，無疑是出于風(fēng)險(xiǎn)的考慮，對(duì)于行政架構(gòu)上存在治理和監(jiān)督空白的地方政府而言，允許其發(fā)債似乎是打開了潘多拉的盒子。但從國際上看，各級(jí)政府舉債是財(cái)政地方主義的應(yīng)有之義，在歐美等國家，地方政府發(fā)債的規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過中央政府。而我國目前的地方建設(shè)的確也需要一個(gè)有財(cái)力的地方政府加以推進(jìn)。在地方政府發(fā)債上，如果只是一味踩剎車，絕非理性選擇，應(yīng)該在授予地方“發(fā)債權(quán)”的同時(shí)，在制度上加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制和監(jiān)督機(jī)制的設(shè)計(jì)。
　　目前尚不知道本次地方發(fā)債的具體制度框架和細(xì)節(jié)，從媒體披露的設(shè)計(jì)看，2009年2000億元的地方政府債券將通過中央政府“代發(fā)代還”的形式，并將發(fā)債的主體限定在省級(jí)政府和計(jì)劃單列市，而對(duì)于較大規(guī)模的地級(jí)市以及縣級(jí)市，都嚴(yán)格禁止其發(fā)行地方債券。對(duì)于地方發(fā)債后募集的資金，將被限定用于中央財(cái)政投資地方項(xiàng)目的配套工程，以及民生項(xiàng)目，不得用于經(jīng)常性支出。在監(jiān)督機(jī)制上，要求地方債券所募集的資金納入地方財(cái)政預(yù)算管理，報(bào)人民代表大會(huì)審核、監(jiān)督。
　　這些小心翼翼的制度設(shè)計(jì)體現(xiàn)了中央對(duì)地方發(fā)債可能引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)的重視。但從長遠(yuǎn)看，地方政府發(fā)債的邏輯前提應(yīng)該是通過市場化的方式而不是中央政府的兜底或者擔(dān)保。因此，筆者建議，具體的風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制設(shè)計(jì)要堅(jiān)持市場化的方向，應(yīng)該強(qiáng)化信息披露和公眾的知情、參與決策的機(jī)制，特別要強(qiáng)化地方人大的長效監(jiān)督機(jī)制，而不要搞審批、配額等給權(quán)力尋租留下空間的機(jī)制。一旦存在審批和配額，一些地方政府亦會(huì)不遺余力地通過“跑部錢進(jìn)”達(dá)到其目的，整個(gè)發(fā)債的機(jī)制將被破壞，引發(fā)一系列的道德風(fēng)險(xiǎn)和債務(wù)危機(jī)。
　　站在公共選擇的視角，那些透明、善治且財(cái)力豐厚的地方政府發(fā)行的債券，顯然更容易得到民眾的青睞。因此，發(fā)債在某種程度上可以作為衡量地方政府治理水準(zhǔn)和公共信用的一個(gè)透明指標(biāo)，這無疑有助于改變地方政府的思維和“基因”，使地方政府成為一個(gè)真正負(fù)責(zé)于當(dāng)?shù)孛癖�、自覺維護(hù)和培育自身信用的公共機(jī)構(gòu)。